1487.投资，就是寻找确定的过程

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做投资，就是寻找确定的过程，来自于朱酒。

2018年年底，我成为了一名职业投资人。从那一天开始，投资对我来说就有了新的意义。虽然在这之前的几年中，我已经有了比较稳定的投资收益，但大多数时间里，投资只是一个爱好。而成为一名职业投资人，就意味着投资已经是我的全部，我的身家性命都在里面，从此再无退路。

在那之前的十年，我的投资目标始终是如何取得更高的收益率，如何把赔率做到最大。但从2019年开始，我在方向上更加偏重于胜率，哪怕会为此降低回报。这一方面是因为投入的资金越来越大，绝对收益的价值超过了相对收益，另一方面也在于，有了更多的时间潜心研究投资之后，发现自己很多钱都是被市场送来的，其中运气的成份占了大半。

学习，就是一个越来越发现自己无知的过程。在对过往投资经历进行复盘的时候，我常常会被惊出一身冷汗，曾经的市场是如此危险，而那时的我却乐观的毫无理由。

一次闲聊的时候，妻子的一句话深深触动了我：“等孩子长大了，你教她怎么做投资吧。”我又是一身冷汗，我能教给孩子什么呢？“炒季报炒年报”还是“喝酒吃药”？“五穷六绝七翻身”还是“头肩顶底背离”？包括很多价值投资的经典方法，杜邦分析、DCF、ROE、PEG等等，学会这些就一定能做好投资吗？

而我对企业的理解，对管理者和产品的认识，都源于20多年的市场磨炼。所有这些经验都是靠时间一点点沉淀下来的，即便我有能力把它们讲清楚，孩子也有足够的能力完全理解消化，没有积年累月的市场感知，她仍然只会纸上谈兵，讲起道理来滔滔不绝，一进市场照样不知所措。

不管是从职业安全方面来考虑，还是为了完善出一个容易操作，更能不断升级的投资模式，我都需要重新审视自己的知识体系和投资理念。从2019年开始，我逐步放弃了很多以前用的比较熟练的交易手法，一点点搭建自己的全新投资体系。某种程度上，这仿佛是武侠小说中的嫁衣神功，要先废掉原有功力，再重新修习。

这是个艰苦的过程，尤其是明知有些钱就在那里，却必须要坚守自己的原则不去追求；有些负面因素一清二楚，但仍然主动把它忽略不计，只为了终局时那份该得的收获。

这个世界上从来就不缺少聪明人，但一直都缺少愿意变得更笨的人。所谓的大道至简，就是一个不断放弃的过程，在这个过程中我放弃最多的，是交易。对一个做了十年交易的人来说，实属不易。

投资最基本的公式，P=E*PE，这代表着股价=业绩*估值，实际上也可以看成是收益=经营*交易。放弃交易，不代表无视估值的存在，而是在主观上不对估值做预期，把投资重心聚焦在经营本身上。

我近两年来所写的文章，基本上都是围绕着这个主题展开的。交易是市场内各种因素互相影响的结果，是一种时刻变化的零和游戏，再多的经验也要不断刷新才能跟上它的节奏，而且经常会有极大的不确定性，在某些极端情况下，甚至会出现反经验的特殊情况，对投资者来说这往往会是致命一击。

但企业的经营则不然，真正的经营是内生为主导的正和游戏，是相对稳定的体系。如果说交易更适合跟随。难以提前判定的话，经营则更加可靠更容易预期。对缺少资讯、知识甚至常识的个人投资者来说，在交易上投入的越多，往往就离确定性越远；而在经营上越专注，其未来收益的可测值就越高。经营并不是只停留在对企业的分析上，它具有高度的延展性。以经营理解为导向的思想，可以直接指导我们在择时选股、买入卖出方面的具体行为。

盖房子必须要有坚实的地基，越高的楼地基就会越深。投资更是如此，要想创建一个真正能穿越牛熊的个人投资体系，就必须把基点深深扎在那些具有高度确定性的土壤中。只有足够确定的东西，才可以复制，才可以传承。而我们为投资所做的一切努力，都是寻找确定的那个过程。