282.关于分红的秘密

关于分红的秘密

年底了，很多公司都会考虑给员工发点福利。上市公司也不例外，过去有公司年底发龟苓膏，发榨菜，发火腿肠的都有。作为礼物，股东会很开心，但是如果说这些产品因为销路不畅去库存而发给股东，美其名曰：分红，显然不能令人满意。

后来，公司们发现，股东和消费者诉求不同，股东不是来要东西的，他们的核心需求是投资需求。希望用较少的成本，得到更多的产出。于是，公司们改变策略，给股东送股份，这不就是一个变成两个嘛，再次美其名曰：分红。但很快又被聪明的投资者识破，你把一升的大可乐分成两瓶500毫升的小可乐给我，这有区别吗？股东价值完全没有任何的提升。

分红的好处是明显的，一家公司愿意把钱包打开，往往证明它现金流不错，负债率不高；其次，分红一般发生在公司资本支出之后，在扩大投资之余，依然还有结余能分给股东，一般说明公司的经营是不错的，大笔分红的，一般来讲不会是差公司。

分红的好处已经足够清晰了。下面，我们想要探索一下未知领域，不分红的公司，是不是意味着一定都是差公司呢？

你会发现有一连串优秀公司的名单：亚马逊、苹果、腾讯、伯克希尔哈撒韦、茅台等等，它们都不大分红，甚至有的从不分红。那么这些公司是否都没有给股东创造价值，带来回报呢？答案显然不是，这些公司连年的市值提升，让投资人持有的股权价值大幅提高，即使没有现金分红，那么投资者的财富是在实实在在增长的。

商赢金服：那么，这里面的关键，和判决标准，应该是什么呢？

沃伦·巴菲特曾经公开过一个他的收购准则：一家好公司，每一块钱的利润留存，应该创造大于一块钱的市值。

当一家极度优秀的公司不分红，而是把利润留存起来滚入其资产中，相当于给股东了以净资产价格投资优秀公司的权利，这是在公开市场，甚至私人并购市场，都根本无法得到的优惠折扣，它创造了一块钱投入，大于1块钱产出的价值，股东的价值其实恰恰因为不分红，而被远远放大和提高了。

总结，按以上标准，优秀公司，完全可以有不分红的权利，同时能增大股东价值。反过来讲，当一家公司的市值甚至还低于净资产价格的时候，那么每一块钱的利润留存，就创造了小于一块钱的市值，那么这就是在损坏股东价值。这一般出现在告别成长期，甚至衰退行业的公司，他们就应该把现金拿出来统统分掉。