叶飞事件让资金加速拥抱核心资产

“叶飞事件”由忧变喜 加速拥抱核心资产

今天是5月17日，星期一

市场刚刚出现近阶段少见的普涨长阳，一则要闻增添了市场的不和谐音。那就是昔日私募冠军叶飞，主动爆出在做资金中间商时，帮助部分上市公司代持流通股，稳定股价过程中的内幕。在他爆出的一连串猛料中，公募基金也被牵连。有同学就担心，基金经理是否买入了对应公司的个股，从而有侵害投资者利益的嫌疑。其实这种担心大可不必，通过我们对于这次事件的背后深层次梳理，大家可以打消顾虑，并且树立起对优秀基金、优秀基金经理的更强烈信心。

 梳理这次事件影响之前，我们先来简单了解一下叶飞，他在2015年管理的倚天雅莉3号基金，因收益达351%，成为当时的全国阳光私募基金半年度冠军。不过投资界里没有永恒的神话，此后的行情当中业绩不佳，他创业也遭遇失败，成为失信被执行人。此次的“叶飞事件”就是，他在担任金融中间人过程中。在有资金实力的机构，和一部分小市值同时业绩不佳的上市公司之间搭起桥梁，稳定股价，从而为个人赚取中介差价，无形中形成了一个坐庄的黑色产业链。这其中产生了利益纠纷，叶飞没有收到钱，就选择了鱼死网破的做法，他声称要用40天时间，曝光58家上市公司，现在先放出18家上市公司的名单。事件闹大之后，最慌的除了上市公司，剩下的就是具备资金实力的机构了，据叶飞反馈，这些机构包括券商资管，公募、私募基金也涉及其中。

 那么，公募基金在这条产业链上，担任什么角色，会不会影响我们投资者的信心呢？简单搞清楚几个问题，就不难发现真相。首先，国内顶流的基金公司和基金经理，基本已经不会看中小市值，尤其是同时业绩较差上市公司的股票；也就是说叶飞提到的这些非主流公司，根本就不会入选基金公司的股票池。按照基金公司的选股、决策、交易流程，没有入选股票池的股票，是不会被配置到基金的持仓组合当中的。另外，基金经理在买入一只个股之后，往往持股周期不会太短，从这些个股屡次出现杀猪盘式跳水表现来看，并没有基金出现同等形态的动作，也说明，至少没有成规模的基金配置这类个股。今年跌幅较大的基金，也是因为配置的大市值白酒、新能源等个股估值过高，或业绩不及预期，从而下跌所致，并没有这种突发下跌闪崩导致的基金净值回撤情况。

另外，从市场反应来看，在这条新闻发酵之后，直接导致被叶飞点名的相关上市公司股价集体跌停。总结这些上市公司的基本面，可以发现一些特点。一方面，这些公司的流通市值基本都在20亿以内，另外，动态市盈率在60倍以上，ROE在2%以内。通过财务指标观察，无论是静态估值，还是动态的成长能力上，都不符合基金的选股思路，通过公开信息查询也不难发现，只有两家叶飞提到的上市公司中，有基金出现在流通股东的第十位，并且在3月份就开始做出减持动作，因此，即使这些概念股连续跌停，对整体基金市场的冲击，也几乎都可以忽略不计。为了避免受到“叶飞事件的影响”，部分券商资管，更是直接宣布，从明天开始，200市值以下的公司，不准买入。目前A股有3772家公司低于200亿流通市值，也就说有88%的公司不能买，剩下的大市值核心资产，有相当一批，都是基金重仓品种，客观上就有被资金进一步拥抱的可能。

 优胜才能劣汰，就像国内著名投资人但斌所言，苍蝇不盯无缝的蛋。和叶飞合作的这些公司，我们通过财务指标、股东构成以及股价表现，都没有发现亮眼之处，因此，才会想到去找中介代持流通股，稳定甚至操作股价。叶飞也表示，他所点名的这些股票，都不是好公司！因为好公司不需要出钱给盘方做市值管理，这是常识。我们同学们通过常识逻辑思考，不难得出结论，如果上市公司质地优良，上门调研的基金等机构投资者已经踩破门槛，也就不需要担心市值是否增长的问题了。

 最后，我们要相信—真正的好企业就会有相应的股价表现，一定会有体现甚至超出企业价值的价格来回报给我们。而优秀的基金公司和基金经理，通过他们的经验，在长周期以及近两年结构性牛市的过程中，都用成绩表现出了，他们有能力选出这样的上市公司。我们要做的就是加强学习，学会如何选出优秀的基金、如何客观评估优秀行业和上市公司的条件，就可以了，剩下的，时间会证明给我们。

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