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闲来札记：与谁斗？

主播：小陆

投资是与天斗，与地斗吗？不是；是与他人斗吗？也不是（尽管我们看到有投资者之间“斗”得不亦乐乎）。投资如果说有“斗”的话，那就是与自己斗，与自己的人性弱点斗。

这个“斗”，突出地表现在两个方面：

一方面，当面对系统性风险之时，要与自己斗。

08年以前的几轮大熊市似乎有些时间久远了，就不说了，就是近几年凡是在股市里待着的人，应当说是承受了很多磨难的（如果可以称之为“磨难”的话）。不是吗？15年面对股灾连续千股跌停之时，那种场面完全是可以用“腥风血雨”来形容的，当时有多少人会怀抱着并不高估疯狂的有价值标的，而保持那么一种笃定与坚守呢？刚刚过去的18年，可能市场上大多数人又没有料到中国股市又深深陷入大熊之中，而且这个大熊的凶险程度仅仅是次于08年的那次深熊的，在这一年里，市值回撤或者亏损20-30%的人都可以说是正常的。那么，在这一年里，自己的表现又是如何呢？我想，每个人都是可以给自己的表现打个恰当的分数的。

可以说，中国股市一次次的系统性风险，实际上就是一次次的“压力测试”。如果自己能够通过这种压力测试的话，我想作为投资人就当说比较老道、成熟了。

当然，我们都是常人，在这一次次的压力测试之中，作为常人间或也难免有些恐惧的，因为恐惧毕竟是人的本能之一，而且我们作为人类也正是因为有这种恐惧的本能，反而能够在进化中保护自己，让自己存活下来，因为那些面对着老虎的威胁，总还是想理性地分辨一下是真老虎假老虎的“智人”们，大概地被真老虎吃掉了。所以，间或有些恐惧也并不可怕，可贵的是经过自己与自己斗争，自己战胜自己。

另一方面，面对火爆行情时，要与自己斗。

如果说，面对着一时的浮亏，有些人可能还能够承受的话（其中有些人可能是“装死”、冬眠了），那么，当市场的行情一火爆（特别是牛市状况下），实际上对于投资人来讲，反而更是要经受一番考验的。因为，有些人是能够经受住跌，而经受不住涨的，特别是当别的标的疯涨而自己的标的滞胀之时，那种被火烧的感受可能更让人难以忍受。

不是吗？近两年，很多人对早期较低价位持有贵州茅台、格力电器等大盘蓝筹的人羡慕不已，殊不知，这些投资人就是经过那么一番考验的。因为，就是在15年股灾之前的14年，这些绩优蓝筹是便宜到令人发指的地步的。当时的格力、万科A的市盈率估值也就是七八倍的样子（结果后来引来了“野蛮人”，实际上回头看，不得不佩服人家的价值投资眼光的），就是今天貌似令人“高攀不起”的茅台也不过千亿多市值的。那时，正是处于神小创火爆行情“登峰造极”的时候，是正处于“一谈估值就输在起跑线上”的时候。当时很多的绩优蓝筹是被称作“大烂臭”，或者“蓝筹僵尸”的。至今我清楚地记得，2015年曾有位基金经理喊出了“我已经不看主板，只看创业板”的口号呢！

今年伊始，特别是春节之后，我大A股的行情又展开了一番“春季躁动”行情，这个行情又可以用“强悍”来形容了，就是今日，被称为“周期之王”的券商股又呈现涨停潮了，看一下涨幅排名榜，又似乎可以听见一片片涨停声了。于是，网上关于牛市的声音又多了起来。

当然，自己也并不排斥牛市，相反，可能大家都是苦熊久矣，反而可能是人人盼来一场轰轰烈烈的牛市的！

但是，殷鉴不远，可以预期，果真一个大牛市到来（当然自己仍然是不预判，对短期行情一如既往地作不可知状），实际上又会是对投资人的“定力”是一番考验的。

不是吗？那咱就骑驴看唱本——走着瞧！

有人说，长期投资、价值投资之所以不能被大多数人接受，是因为它是处处逆人性的，此言我深以为然，而且时间越久体会越深。

然而经验告诉自己，股市投资就是人生的马拉松，而若跑好这场人生的马拉松，就要处理好短跑与长跑的关系，因为马拉松并不是拚短时间内的加速度，相反更是一种长久的超出常人的耐力竞赛。

进一步说，投资有时就需要处理好短期收益与长期收益的关系，当短期收益与长期收益矛盾的时候，就要以长期收益为主，或者说有些钱是我们不能赚，也赚不来的。这是不是一种固执呢？如果这叫“固执”的话，可能也就是被有投资者所称之曰的“择善固执”吧。@今日话题

注：《礼记·中庸》：诚之者，择善而固执之者也。儒家的一个重要思想

作者：闲来一坐s话投资

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