与市场充分沟通才能获得正面反馈 2019.1.15

一、近期国内正面积极信号较多

1.      今日三部委共同召开记者招待会，表示在今年要继续减税，增值税减免办法、减轻企业社保负担的措施正在研究制定中，这对于中小企业、民营企业都是切实有效的支持。

2.      消费方面对家电和汽车的刺激暂时还看不到效果，继续观察。

3.      财政部官员对市场消息进行澄清，提到今年的财政稍微放松，并不是对地方政府的总体债务放松。一般性债务仍要适度增加，其中大部分是借新还旧；较大幅度增加专项债，确保补短板的基础设施投入。

4.      当下又兴起的依靠地产和基建拉动经济的观点，是比较危险的，目前的基建只是在补短板，而房地产的调控措施也未减，即便稳住这两个部门，也是为了给经济缓冲，而不是依靠他们拉动经济，预计政策定力还是有的。

二、今年中央财政要积极，在减税降费基础上，中央债务预计将增加，加上银行永续债、中小企业的企业债，因此整体债务今年可能是增加的，债券供应会比较充裕。因此对债券市场的收益率下降幅度要有客观清醒的认识，这两天债券市场也如预期回调，预计回调会持续较长时间。

三、市场环境的平稳有利于股票市场进行休整和整固，且不排除出现进一步反弹，可轻仓参与，但仍是结构性行情，全年的整体趋势仍是下行。

四、今日中钢协发布报告，要在2019年完成五年化解1-1.5亿吨过剩产能的上限目标。因此今年商品仍需关注限产可能带来的价格稳定作用。近期商品仍处于反弹整固，继续等候整固过程结束。原油价格从反弹高点回落，短期仍处于区间胶着，长期回到合理区间波动的概率较大。

五、特朗普政府仍在停摆过程中，在调查中50%的民众把停摆原因归结于特朗普，只有30%把原因归咎于民主党。接下来美国政府的“内斗”预计将继续对美国经济施加压力。同时美国的企业投资数据也显示企业对于扩张可能心存疑虑，是否还会有一次加息也越来越不确定，预计美联储不会和市场声音过于脱节。因此对于美元汇率，继续逢高做空。

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