【发刊词】告别碎片化,用投资的框架看世界

商业财经2020-03-24 00:00:45 18.1万
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喜马拉雅的朋友们,大家好,我是公众号“饭统戴老板”和远川研究所的创始人戴老板。今天呢,我给大家带来一门新的课程,叫做投资思维60讲。


那么说起做这门课的初衷呢,其实是在2019年年底的时候,我去交大金融校友会演讲,有一个校友呢,问了我一个问题:你错过的最遗憾的投资机会是什么?


这个问题的答案其实一直在我的脑子里。因为做投资这些年,我跟踪过的交易可能有上百个,这里面呢,有盈利过亿的,也有腰斩亏损的,不过就像那句俗语说的,“得不到的才是最好的”,所以,那些擦肩而过的发财机会,才最让人记忆深刻。在我的投资生涯中,就有三次这样的“擦肩而过”:


第一个呢,是一家做锂电池材料加工的公司,叫做赣锋锂业。2013年年初的时候,它做非公开发行,就是市面上俗称的定向增发,当时它准备募资5个亿上马新项目,投行找到了当时我上班的私募,领导就安排我去考察,要不要做这个项目。


我当时对锂电池这个行业,完全是门外汉,所以特意坐火车跑到它的厂区参观。去了之后我发现这家公司设备老旧,技术门槛也不好,本质上就是个加工行业。所以我觉得这种公司很难成为大牛股。于是调研完回来不久,就把这个项目给否决掉了。


后来事实证明,这家公司的增长驱动力完全不是技术,而是周期。这个周期就是,锂这种金属的,价格周期,尤其是新能源汽车爆发式增长后,赣锋锂业的利润在4年里增长了20倍。而我当时犯的最大的错误,就是对“周期”的力量完全没有概念。


那么我错过的收益有多少呢?我记得当时,公司给我们参与定向增发的价格是3.17,而最高峰时,公司的股价涨到了67块钱,整整20多倍。定向增发跟普通的买股票不太一样,一次投资至少是几千万,如果当时我没有轻率地否决这个项目,那我的奖金肯定也会会数到手软。


所以非常遗憾,就是因为我对周期这个东西,完全不懂,我就这样跟我第一次财务自由的机会,“擦肩而过”了。


我错过的第二个重大机会,是著名的大牛股东方财富。20149月我开始做投资经理,那时候市场的热度在不断上升,有一种牛市马上就要到来的感觉。我当时挑选投资标的,首先就把目光放到了东方财富这个股票身上,因为那个时候啊,东方财富这个公司,依靠一个叫做“天天基金网”的网站,在网上卖基金,卖的非常火,所以牛市如果来的话,它的业绩弹性肯定非常大。


我当时跟踪东方财富已经好几年了,但因为这公司一直没什么业绩,所以基本上是只看不买。2014年下半年我们觉得它的业绩可能会超出市场预期,算出它2015年利润可能会超过4个亿,这比市场当时的主流预期3个亿,要高出不少。


但是很可惜的是,在最后决定要不要买东方财富的股票时,我们却放弃了。为什么呢?主要原因是太贵。当时东方财富的市值已经是200多亿,静态估值上百倍,而即使它能够实现我们预测4个亿利润,估值也要有50倍了,对我们来说安全边际不足。


最后结果却让我们大跌眼镜,东方财富2015年的实现了18个亿利润,远超我们预期。什么地方出了错呢?我们回头发现,市场情绪越高涨,新发的基金就越多,东方财务的业绩就会越好。这三者相互强化,出现了一种共振,最后让东方财富半年又涨了10倍,从200多亿人民币的市值,涨到了2000多亿人民币。


其实这种现象,就是芒格常说的Lollapalooza效应,通俗来讲就是三种相同方向的力量相互叠加,最后出现共振效应,产生了1+1+1远远大于3的效果。我当时其实听都没听过这个理论,对吧,毫无概念,根本不懂,所以说,又一次,跟财务自由的机会,擦肩而过。


第三次错过的投资机会,是这两年火热的芯片股。这个其实不仅跟投资有关,也跟人生的选择有关。


大概是在2016年底的时候,我离开工作了5年的私募,加入了一家国有半导体投资机构,成为 “集成电路投资国家队”中的一员。当时我们在淮海中路的一个政府大院里办公,我们8个人管了285个亿的资金,每天都要看很多的芯片公司项目。


一年之后,因为怀念在证券市场上搏杀的日子,所以我离开了这家国资背景的投资机构,准备重新回私募基金上班。当时有几个长期大客户看中了我在芯片领域的经历,劝我自己成立一家私募,专门投资芯片股票,他们出钱,我负责管理。


不过呢,经过一段时间的考虑,我最后委婉的拒绝了这几个客户的建议。为什么放弃这个机会?因为我深深地知道半导体行业,是那种“板凳要坐十年冷”的行业,需要长期投入甚至亏损才能赶上海外的水平。虽然我对中国半导体事业的前景抱有很强的信心,但对短期这些公司能不能挣钱,就比较谨慎了。


但是从2018年开始,由于贸易战和华为事件的发酵,国内投资者开始疯狂追捧芯片股票,凡是涉及到芯片的股票全部都是一路上涨。其实本质上,投资者都被一个叫做“中国芯片崛起”的故事所洗脑了,短期的业绩什么的,反而没有那么重要。


这里面呢,就涉及到一种叫做“故事”的投资思维方法。在这种模式下,决定股价上涨的基础逻辑,不再来自于传统金融学科,而是来自于行为金融学和传播学。我在后来写公众号的过程中,才对这种思维模式有了深刻的认识。


后来我跟那几个客户吃饭,他们说我当时的谨慎让我错过了一个发大财的机会。我后来自己反思,其实我并不是一个不懂 “故事”思维的人,但我对它的应用仅仅停留在写文章的层面,当职业选择需要依靠“故事”的力量时,我却退避三尺,不敢接招。


上述三个“擦肩而过”呢,一直在我的脑子里藏着,时不时地,我就翻出来复盘一下。所以呢,当我那天,回答完那位交大校友的提问后,我就突然意识到,其实呢,我犯的这些错误,都是因为我自己没有一套系统化的思考方式,这就导致来我的认知上很容易出现局限性,容易被短视、从众、锚定、冲动这些人性缺陷所误导,当然就没有办法抓住真正的机会。


于是在今年春节,我趁着疫情时期在家闭关,开始尝试着从投资的世界里提炼出一套看待世界的方法论。比如上面在三个“擦肩而过”中,就分别隐藏着“周期”,“共振”和“故事”的三种思维方式,这些视角,可都是用沉痛教训换来的。


而在总结和提炼中,我越来越觉得投资的视角,才是价值最高的视角。


为什么呢?因为我们都知道,投资是全世界智力密度最高的游戏,每个决策都要经历真金白银的淬炼,每个案例背后都是亿万的资金在博弈,所以在一种高速优胜劣汰的机制下,能够胜出的方法论一定是经过了千锤百炼,价值连城。


所以在这个课程中,我将向大家阐述12种投资的思维视角,它们分别是周期、杠杆、复利、故事、降维、反馈、赔率、趋势、回归、证伪、套利和共振。相信在掌握这12种思考的视角之后,你面前的世界会豁然开朗。


举个例子,如果你跟着我一起研究和分析过猪周期、糖周期或者棉花周期里面的故事和案例,你就会对“周期”的力量有深刻的理解,进一步你会发现自己的生活中处处充满周期,甚至就能理解为什么我们的命运,往往取决于我们出生的那一年在经济周期上的具体位置。


在每个模块里,我都会从概念拆解、案例讲解、投资故事、解读世界和助力人生5个方面来进行系统性阐述。12个模块就是60节课程,我希望它们能够帮助大家快速形成看待世界的投资视角,提升投资能力,拓展思维角度,更新人生理念。


这门课程的适用范围,远远超过单纯的投资领域,我们希望投资思维能够成为你的人生必修课,欢迎订阅“戴老板的投资思维60讲”,用无数人真金白银换来的经验,来指导和改变你的生活。


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胡亮大社保网

胡亮大社保网

听了戴老板很多期免费的,支持一下付费课程

蔡章伟

蔡章伟

为啥不更新了?

远川研究所

远川研究所 回复 @蔡章伟

更的哦,新的还在录

Holly_辉

Holly_辉

戴老板做了好表率,为我们抛砖引玉,每个思维的背后都是经历无数挫折得出来的,学习这些方法论不仅仅让我们有高山仰止的感觉,更重要的是为我们的人生提供另外一种思维方式,用投资的思维方式解决我们当下面对的问题,而不仅仅是将这种思维生搬硬套应用于投资领域,从中学会看问题的角度这是第一层意思。每一种思维模式都有其特点,最近在研究冯柳赔率的思维模式,很有意思,很有启发,我想我们对每个思维的研究不止于行,而是要将自身经历在思维模式中映射,不断完善形成自己的赔率思维,最终为自己所用,这是第二层意思,不能本本主义,而是要具体问题具体分析。这样才不枉为戴老板的粉丝

ly冬日暖阳

ly冬日暖阳

听完了两课,什么时间更新?

62745353

62745353

都是托儿吧? 巧了我也是

李春仙_p0

李春仙_p0 回复 @62745353

r个

决不罢修

决不罢修

未来的市场是一场马拉松赛,大量无成长性公司被淘汰。

听友202146033

听友202146033

评书大明英烈第95集。

海洋狗

海洋狗

周期的力量肯定是强大的,但是故事的方法可能不是每个人都适用,或者说对绝大多数人都不适用。实际上说服别人可能是最困难的事情,所以反倒觉得戴老板失去那几次机会并不是值得可惜的事情。另外,这个三元理论有点像反身性啊

兰栩爸爸

兰栩爸爸

我有一只霸王龙

听友208731822

听友208731822

看了戴老板很多公众号文章,支持一下!

宣宣女神

宣宣女神

戴老板的课通俗易懂,跟我们的生活也贴近,期待更新!

太阳花_当空照

太阳花_当空照

听第一集就深深的吸引了

远川研究所

远川研究所 回复 @太阳花_当空照

谢谢,希望能不负所望

明海818

明海818

前两个案例是行业景气度预判,后一个是人们预期,市场情绪的预判。

王栋_行侠何须仗名剑

王栋_行侠何须仗名剑

必须支持 免费的看了那么多专业精品产出 这个一定要买!戴老板出品 必属精品

1380049mtiq

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反复锤炼,形成看待事物时有投资思维的条件反射。

1326786pgyg

1326786pgyg

我也想发财挣钱,我咋一点听不懂

假如牛市来临

假如牛市来临

几个案例的非常精彩

蔡章伟

蔡章伟

请问下一集何时问世?

云上无际

云上无际

听了好久了,付款支持一下戴老板。

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