【第93集】耐心等待买入价格出现

在之前的课程中，我们有聊到巴菲特的判断买入时机的问题。从网络或者各种渠道上我们都能找到，巴菲特是一个喜欢以低价买入，熊市抄底的投资人。我们之前提过的富国银行的案例就经常为人津津乐道。然后就有了那一句非常著名的话：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

所以，很多听众就来问我，是不是股价越低越好啊？低到什么程度才能买入呢？

所谓巴菲特的低价买入，并不是指绝对意义上的低，而是合理性。合理性，就是基于公司的经营情况，市场走势、政策影响下，股价买入的最合理，最理性价位。它甚至还与个人的购买能力，抗风险能力同样有很大的关系。巴菲特就曾经说过：“无论是整体购入一家公司还是买入股票，投资者所付出的价格必须合理，买入价格过高是连上帝都反对的事情。只有买入价格合理，才能谈得上确保获利回报，但是收购价格过高，投资回报期就会过长，这样无疑增加了投资的风险，那样我可能就高兴不起来了。”

其实，早年的巴菲特在股票市场也吃过买入价格合理性的亏。我们都知道，巴菲特师从投资大师格雷厄姆，格雷厄姆的理论就是低价买入高价卖出，但是格雷厄姆的早起价值理论还是比较肤浅的。巴菲特研究生刚毕业的时候，像其他人一样，他不过是投资领域的一个新人，满脸的书生气。怀着对老师格雷厄姆的绝地崇拜，他严格按照老师的投资理论操作，认真寻找出售价格低于净资产的公司，并先后购买了无烟煤公司、地方铁路公司的股票。不过，巴菲特毕竟是巴菲特，很快他就发现了问题。虽然自己购买的股票，价格低于净资产，从目前来看是不存在什么风险的，不过，俗话说“便宜没好货”，尽管没有价格上的风险，但在其他方面却出现了诸多问题。巴菲特考虑到，这些公司的股票价格低廉，主要原因在于业务不景气，因此，投资者马上就会面临新的问题，假如公司业务有所好转，那股价自然会随之上涨；不过，假如公司业务继续下降，那股价就会变得更低，投资者就做了一笔赔钱的买卖。关键之处在于，即便以后业务好了，要想以一种有利的价格出手，那也必须有人来买自己的股票才行，否则行不通。

另外，我觉得耐心等待买入价格出现的核心点在于，买入一定要有把握才能出手，切莫盲目跟风或者盲目自信。

对于买入价格的判断一点要做好功课，正如我上节课讲得，技术面的东西会对你判断价格会有作用，但是也一定要做好对于基本面的信息的判断和研究。

投资不是一朝一夕的事情，在选择股票的时候，切不可一厢情愿地认为我高价买入还能高价卖出，能够在股市中生存的都不是泛泛之辈。而所谓的低价原则，也是基于对于价格的理性判断和合理估值，切莫盲目自信和跟风。