【实战】都是“便宜货”！低估值的港股，究竟要怎么投？

前面我们做了“消费+医药+科技的优选基金”、“近100位主动管理的长跑型基金经理”、“ETF和ETF联接基金大全”、“指数基金上中下集”，本期内容我们聚焦的是港股基金，包含指数型、主动管理型的基金。

1,港股的ETF

（数据来源：wind，时间截止2020.7.29）

统计期内，恒生指数今年下跌了12%左右。我们看到，华夏恒生ETF规模有64亿，业绩和回撤历史看也稍强些，它的场外是华夏恒生ETF联接(QDII)A(000071)，如果想投资恒生指数，这只就比较合适。

易方达恒生国企联接QDIIA(110031)它跟踪的是恒生国企指数，该指数反映了在香港交易所上市的H股中较大型股的表现，今天该指数下跌9%。易方达恒生国企仅仅下跌6%，还算不错了。想投资港股中的大盘股，可以关注下这个。

华夏沪港通恒生ETF联接A(000948)大白话就是，它投的是恒生指数中属于沪港通标的的股票，相当于我们提过“港股通”的通道去投资了港股，而非前面华夏恒生ETF、易方达恒生国企那样通过QDII的形式去投。这只的规模也有10个亿。

其他几个规模较小，就不细说了。一般重点关注的上面这三只。

2，港股的指数基金

这里面我们又细分几个类别：

1）港股宽基指数（基本都是港股）

（数据来源：wind，时间截止2020.7.29）

指数基金里面，恒生指数和华夏恒生ETF联接(QDII)A(000071)的差不多，国企指数里和易方达恒生国企联接QDIIA(110031)的也差不多。唯一要说的，今年香港中小盘股表现还可以，港股创业板指数今年涨超30%、科技指数涨超50%，在前几年巨大下跌后，超跌反弹的空间更值得期待，目前稍微上点规模的，就是华宝香港上市中国中小盘A（501021）。

其他香港25、35指数、价值指数都是香港上市的蓝筹公司，有些是内地大国企，起来比较难，而且规模太小，存在一定风险，我们暂忽视。

2）A股、H股都持有的指数基金（有港股、有A股）

（数据来源：wind，时间截止2020.7.29）

这里面，上证50AH优选指数，反映上证50指数使用AH价差投资策略的整体表现，为投资者提供建立在上证50基础上的额外回报。华夏沪港通上证50（501050）持有港股在34%左右，其余是A股，今年收益率也非常接近上证50的涨幅8%左右。

华夏中证AH经济蓝筹A（007505）跟踪的是中证AH经济蓝筹股票指数，持仓都是A股、港股的大蓝筹股，今年收益17%也是可以的，但是规模太小。

汇丰晋信恒生A股跟踪的是恒生A股行业龙头指数，基本上持有的都是A股的大蓝筹，和沪深300的涨幅13%基本一致。

3）港股通的宽基、行业指数基金（基本都是港股）

（数据来源：wind，时间截止2020.7.29）

这些规模都比较小，恒生港股通指数、恒生中型股还稍微有几个点的收益；跌幅比较大，大于恒生指数12%跌幅的，都是高股息、低波动、还有银行板块，这些大块头不仅在港股被嫌弃，在A股其实也是，但是反过来想，它们也恰恰是低估值的板块，未来补涨需求还是蛮值得想向的，只是需要时间，还有整体市场对大盘股、周期股的情绪要逐步恢复。

表现比较好的就是港股中的大消费主题（食品消费股、包括医药生物股），新经济（包含TMT和科技类等等），相关港股基金涨幅也有10-20%，还可以的。

4）布局三地、定位“沪深港通”的指数基金（有港股、有A股）

（数据来源：wind，时间截止2020.7.29）

沪港深指数基金这里面，也都是规模较小的，亏损较大的，大多港股持仓较大；收益较好的，多是因为持仓了很多A股资产，或者持有些中小盘、成长类港股。总体看，规模都太小，没有特别值得投资的。

讲完了ETF和指数，接下来我们将主动管理型的，一个是沪港深基金，一个是QDII基金。

这里做个简单科普，沪港深基金就是同时投资于沪市、深市、还有通过港股通投资香港股票，最简单投资港股的方式；而港股QDII基金，是投资于港股、美股、以及其他海外市场股市，且QDII基金涉及汇率兑换、申购和赎回的时间周期也较长。

3，投资港股的沪港深基金

（数据来源：wind，时间截止2020.7.22）

我们梳理了下，业绩比较基准里有“港股指数”的主动管理基金（非QDII）有350多只，然后这里面实际有港股持仓的，大概270只左右。

进一步筛选，我们优选规模大于10亿的，港股持股占比高于20%的；此外不足10亿的，如果很契合沪港深的，我们也纳入进来了。最后得出上表中32只基金。

接下来我们看他们长期的收益性、最大回撤，从而看他们长期的投资收益能力，得出有一定投资年限、且年化收益率较高的依次是：前海开源沪港深优势精选（001875）、华安沪港深机会（004263）、宝盈互联网沪港深（002482）、景顺长城沪港深领先科技（004476）、东方红睿满沪港深（169104）、东方红睿华沪港深（169105）、东方红沪港深（002803）、东方红优享红利沪港深（003396）、嘉实沪港深回报（004477）、广发沪港深新起点（002121）、嘉实沪港深精选（001878）、富国沪港深价值精选（001371）。

然后按持有港股的规模来分：

高港股持仓（50-80%以上）：华安沪港深机会（004263）、广发沪港深新起点（002121）；

中港股持仓（40%左右）：景顺长城沪港深领先科技（004476）、嘉实沪港深精选（001878）、东方红睿满沪港深（169104）、嘉实沪港深回报（004477）、富国沪港深价值精选（001371）；

低港股持仓（10-25%左右）：前海开源沪港深优势精选（001875）、东方红睿华沪港深（169105）、东方红沪港深（002803）、宝盈互联网沪港深（002482）、东方红优享红利沪港深（003396）。

特别值得说的是曲扬、范洁的前海开源沪港深优势精选（001875），历史上控制回撤的能力较强。

所以，如果想关注沪港深市场最优秀的公司，可以关注上述主动管理的沪港深基金，具体要看你对港股的喜爱度，选择更高比例投资港股的，还是中低比例投资港股的。需要补充的是，这些基金也会灵活调整自己的港股持仓，并不完成按照业绩比较基准的港股比例来，所以买了以后也要持续追踪。

我们还发现今年业绩的一个规律，港股持仓较高的沪港深基金，收益要明显低一些（因为港股大市场不好），但还是好于港股指数等，所以这里再次显示主动管理的重要性；而表格越靠后面，港股比例少，A股持仓多的，今年收益可以达到50-60%了。所以如果从投资港股角度，看港股持股比例高的；如果从沪港深三地优选个股投资的角度，从长期年化收益率，收益和回撤控制看，就大致能看出基金经理的灵活调整能力，这种长跑型基金经理也值得我们去关注。

4，投资港股的QDII基金

（数据来源：wind，时间截止2020.7.22）

港股QDII我们想通过规模来筛，主要看5亿以上的（如果业绩表现特别好的也特别纳入），再按年化收益率来排，依次是：汇添富全球消费人民币A（006308）、华夏移动互联人民币（002891）、国投瑞银中国价值发现（161229）、上投摩根中国生物医药（001984）、富国中国中小盘（100061）、国富大中华精选人民币（000934）、广发全球精选人民币（270023）。

然后按持有港股的规模来分：

富国中国中小盘（100061）、国富大中华精选人民币（000934）、国投瑞银中国价值发现（161229）持有港股50-80%；

上投摩根中国生物医药（001984）、广发全球精选人民币（270023）、汇添富全球消费人民币A（006308）、华夏移动互联人民币（002891）持有港股30-40%；

另外，除了优选港股的好公司，这些基金还会投资美股、甚至更广泛的全球市场优秀公司，从而实现资产的跨地区、国别配置，规避A股单一市场的风险。

小结下，大家如果看好低估值的港股未来的投资潜力，通过指数、ETF、或者港股占比比较高的沪港深/港股QDII基金，就可以了；如果从配置的角度出发，想配置包括A股、港股、美股的最优秀公司，也不想自己操心，那么长跑能力强的沪港深基金、QDII基金是不错的方式，可以作为我们重要的卫星资产之一。

下一集我们就来聚焦QDII基金。

和之前的系列干货一样，港股基金的完整榜单，后面我们也会在商学院交流群里想办法给到大家。

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