FRM——Vol.6 UBS&法兴银行案例

2018-10-21 20:45:5314:14 7618

所属专辑：闭着眼睛学FRM-风险案例

声音简介

很多小伙伴会问，新开的这个风险案例栏目是讲的什么内容呢？

按照何老师的话，就是看看聪明的交易员是如何搞垮一家银行的。

这一次的栏目对应FRM一级学科风险基础financial disasters的这一部分内容，主要讲解历史上发生过的风险案例。

通过对案例的学习可以使得我们快速有效地明白各类金融风险的发生的成因、造成的损失、以及避免的方法；正所谓以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。

风险案例我们需要掌握什么内容？

一般来说，对于一个风险案例，我们需要掌握四方面的内容：

（1）案例发生的背景、进程、交易员策略

（2）案例的结果

（3）银行失败的主要原因，key factors

（4）从这个风险案例中学到的经验教训

总体来看，最后两方面的内容是最重要的，大家要重点掌握哦~

现在让我们来看一下下面两个案例。

UBS案例

UBS会发生亏损是因为过度投资于一家注定失败的对冲基金——长期资本管理公司。长期资本管理公司倒闭的时候，基本把整个华尔街都拉下了水。（长期资本管理公司的情况到后面也会具体学到的）

失败的原因

（1）poor decision-making 过度投资了一家有问题的对冲基金

（2）merely bad luck 赚钱总是需要一点点运气，他们就是差了那么一点点

（3）lack an improper control structure

UBS银行里面风险管理部门的权利和量化部门的权利是交叉的，公司治理结构不清晰。

一般来说，风险部门和业务部门应该是分开的，风险管理部门的薪酬不能和业务部门的收益相挂钩，不然风管部门可能就会对部分违约规定睁一只眼闭一只眼，公司的内控就会出现问题，这里在UBS银行就是出现了这种问题。

从案例中学到的经验教训

风险部门和业务部门应该要分开的

法兴银行案例

案例概述

法兴银行是一家有将近150年历史的老牌银行，2008年1月份有一个期货交易员Jérôme Kerviel，在未授权的情况下大量购买了欧洲股指期货（注意，是在期货市场），造成了7.1billion的巨额亏损，刷新了世界银行业由于交易员违规操作造成的单笔最大损失。

交易员策略

2005-2007.11月这个叫做Jérôme Kerviel的交易员一直在建立虚假头寸，而且他入侵了公司电脑系统（等于入侵了后台部门）。

到2008年的时候他认为市场会涨，大量做多了欧洲股指期货，但是2009年出现了欧债危机，他的账户出现了巨额亏损，到这个时候管理层才发现，最终造成了7.1billion的损失。

在此期间，他通过入侵IT系统，伪造了授权文件和大量盈利账户，盗用IT的权限，用于取消特定交易行为（取消了部分有亏损的账户），做了很多真买假卖的行为，一般银行都是要求做arbitrage对冲交易的，但是他只做了多头，需求了做空的头寸。

案例发生的key factors

（1）缺少内控部门来确认取消交易

（2）Lack of supervision: 案例主人公Jérôme Kerviel原来的上司是在2007年离职了，然后在之后的时间内先是由他同部门的一个senior trader来监控他（这个人也不是管理层，supervision肯定不好），后来新来的上司的supervision特别差，所以整体对他的监管是很不到位的。

（3）交易的助手和他合谋

（4）正常来说，交易员之间有相互轮换替代的机制，一种交易不能总是由一个人做。每到一段时间，一个交易员会放假2-3周，由另一个交易员来接手，来接手的交易员可以发现前一个交易员是否有违规操作，但是这个轮换的规则和制度在法兴银行并没有执行。

（5）no limits or other monitoring of Kerviel's gross positions

法兴银行是监控每个交易员的net position, 却没有监控总头寸gross position

（6）对于cash and collateral的情况缺少监控。Kerviel做的是期货合约，大家都知道期货合约是要求交保证金的，部分也可以以collateral的形式交过去，如公司能对cash and collateral的情况做好监控，也可以知道他交易的头寸情况。

（7）Kerviel在这段时间内报告了大笔超过他权限的收益，如此巨大特别反常的巨额收益应该是要特别警惕的，但是管理层也没有能即时反应到。

所以总体来看，引起公司亏损的主要原因是operational risk。

来听课试试

其实小编觉得也不用多言了，能做成电台给大家边走边听，一方面当然是这个科目的属性可以这么做，另一方面肯定是帮助到大家减轻复习的压力。

希望大家学风险案例也像学Ethics那样轻松愉快。

让何女神带着你，你们带着耳朵。

公车上，地铁上，出租车上，上班通勤时间闭着眼睛学风险案例。