今日推荐的要点为：
1、2月经济数据点评
2、银保监会48号文简评
3、半导体月度点评
宏观：基建是对冲经济下行的重要政策抓手 ——2月经济数据点评
经济下行压力有待基建继续发力和对冲。短期看，固定资产投资、社零的表现均好于市场预期。工业、业生产相对较弱。房地产投资尽管短期表现较好，但销售、新开工、资金来源等指标的回落显示未来房地产投资增速有回落压力。制造业投资则受制于工业生产下行和通缩预期下的利润回落压力。汽车消费修复助力社零增速短期企稳，但居民收入、房地产销售仍构成消费增长的限制条件，消费的结构变化尚有待观察。政策仍然面临“稳就业”的压力，基建增速回升是经济数据中确定性较大的积极因素。
证券研究报告名称：《基建是对冲经济下行的重要政策抓手 ——2月经济数据点评》
对外发布时间：2019年3月14日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：黄文涛
执业证书编号：S1440510120015
银行：巩固政策效果，挖掘大行潜力——银保监会48号文简评
3月13日，银保监会发布《进一步提升小微企业金融质效的通知》（简称48号文）。从内容来看，48号文与2018年的29号文是一脉相承的，但要求更细致、更具体。主要原因在于2018年提高对小微企业的金融质效已经取得了一定成绩，如各家大行均已经成立了普惠金融事业部，因此2019年需要深化事业部建设；2018年小微企业贷款利率已经有所下降，因此2019年需要巩固。从影响来看，我们认为48号文对大中型银行和小型地方银行的考核要求有所分化。对5大行明确提出新增30%的目标，难度明显加大；而小型地方银行可以施行差异化的考核体系，具体有各地银保监局决定，难度相对较小。我们认为主要原因：一方面，监管也意识到在小微贷款余额占比不断上升的过程中，继续完成“两增两控”的难度逐年加大，而小型银行普惠型小微企业贷款占比本身就更高，挖潜空间相对有限；而大中型银行占比相对较低，挖潜空间比较大。另一方面，大中型银行拥有技术优势、资源优势，特别是2018年推出的TMLF、再贷款额度增加、定向降准等，对大中型银行的利好更多，理当需要发挥“头雁”作用。
证券研究报告名称：《巩固政策效果，挖掘大行潜力——银保监会48号文简评》
对外发布时间：2019年3月14日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：杨荣
执业证书编号：S1440511080003
海外：台企连续2月营收同比下滑，模拟公司销售额持续亮眼----半导体月报第5期
截至3月11日收盘，费城半导体指数收1349.88点，月涨幅3.13%，近一年跌5.68%。2月份公布月度营收的80家台企中，34家同比增长，39家环比增长。从产品方向来看，以模拟芯片设计为主要产品的合计10家厂商2月同比增长32.11%，遥遥领先全产业链，其中联咏和天钰两家以LCD驱动为主要业务的设计厂商已经接近2个季度同比增速大幅领先，建议关注A股LCD相关产业链公司。从行业整体下游的需求情况来看我们认为19年全球半导体大概率呈现稳中有升的趋势。从市场产品分类来看短期我们偏向功率市场；从产业链结构上来看我们更加偏向无晶圆设计公司，主要原因有两点：首先我们认为19年全年需求稳中有升；其次，产业链结构中foundry产能利用率偏低，有利于设计公司获得更好的价格。
证券研究报告名称：《台企连续2月营收同比下滑，模拟公司销售额持续亮眼----半导体月报第5期》
对外发布时间：2019年3月14日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：陈萌
执业证书编号：S1440515080001
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