美联储让众人失望 市场后市何去何从 2019.08.01

美联储降息：

今日凌晨美联储公布的会议结果，一如预料地让市场出乎意料地失望。

首先，美联储会议结果符合之前预期，尤其“本次美联储降息并不意味着一个降息周期的开启”的观点，此前已数次强调。

但是，市场胃口过大——很多人预期本次降息即调降50个基点，且年内将有3次降息，明年还将有1-2次。对于这样的预期，鲍威尔在讲话中进行强调和澄清，原话大意是本次降息的本质是加息周期之中的阶段性调整，这不是一个长串降息的开始。

这一表达对于市场打击极大，股市大跌，黄金白银大跌，短期国债出现明显调整，长期债券在今天出现一定调整，美元强势上涨。这一消息既让市场失望，也让特朗普失望。因为无论华尔街还是当政者，都希望经济能够得到政策刺激从而获得更好看的数据，并且带动市场上涨。

不过目前来看无论美联储，还是中国央行及世界其他主要央行，在货币政策中都极为担心资产泡沫，而美国当前无论股市、楼市、债券的资产价格都已居高位。货币政策制定者始终担心过于激进的货币政策会刺激资产泡沫增长，在未来形成金融不稳定。

因此，在全球经济放缓的前提下，央行又不能够满足市场的胃口。那么接下来市场的失望情绪有可能在全球范围蔓延，对于股市、债市、贵金属价格都带来压力。全球股市下行态势已初步形成。美联储相对鹰派表态之后，中国央行在政策上跟随的必要性不大，中国目前利率水平相对适当，今日央行并未开展公开市场操作，在未来政策利率保持稳定的可能性较大，预计仍将会通过公开市场的相关操作，一方面维持市场流动性，另一方面使得利率在短期维持稳定，长期适当压低。

其他主要国家央行，要么已经提前降息（如新兴市场国家），要么在观望状态（如欧洲、日本）。美联储表态之后，接下来大幅放松货币政策的可能性不大。当然这也势必给全球股市下跌的大环境，注入更多力量。

股票市场：

今日亚太股市普跌，A股也出现明显调整。截至收盘，上证指数下跌0.81%，深成指跌0.63%，创业板仍然表现坚挺，上涨0.22%，北向资金净流出近12亿；

整体来说A股回到弱势的震荡整理过程中，并且未来面临进一步下跌压力，尽管科创板以及创业板中科技板块近日表现不错，但短期面临修正压力；这些迹象值得在未来关注；同时前期表现较好的蓝筹白马，近期成为集中风险释放的板块，且仍将持续较长时间，幅度会较大；

外汇市场：

由于美联储降息力度不如预期，从而对美元汇率造成实质支持；当前美元表现出坚挺和稳定，因此对之前对美元过度看空做出适当修正：目前的美元汇率仍然有望持续在高档位置保持一定时间；

大宗商品：

 在美元坚挺的情况下，黄金白银很难延续之前的强势，在中短期继续回落调整走低是相对比较确定的事情；

 美联储会议结果和当前经济形势对整体大宗商品都带来压力，在近两个交易日，工业品全面走低，原油价格从短期高位回落，未来下跌态势预计逐步开启，农产品继续保持区间震荡整理；