Meta硬件出货量预计腰斩，元宇宙到底是蜜糖还是砒霜？

Meta元宇宙的“梦醒时分”来得有些突然。

6月22号，天风国际证券分析师郭明錤在社交平台上表示，Meta的元宇宙硬件头戴设备业务放缓，出货量预测下调40%，同时推迟了2024年之后的所有新耳机/AR/MR硬件项目。

当天Meta股价未受言论影响，只微跌0.76%。但消息传导到消费电子产业链，却引发市场哀嚎一片，歌尔股份应声跌停，立讯精密也跌超5%。

虽然郭明錤当天晚些时候将出货量下修的预测调整为25%-35%，歌尔也做了辟谣，称公司经营、合作正常，但公司股价还是在23号继续下跌了4.4%。

2016年到2018年间的第一次VR热潮褪去后，2020年9月发布的Oculus Quest 2几乎以一己之力改变了VR硬件保有量不足的市场情况。Quest 2 定价299美元，约合人民币2000元左右，初衷是在同配置产品中，以超高性价比来抢占市场份额。

在疫情的推波助澜下，Quest 2 在2021年年底销量成功突破1000万台，是上一代Quest的5倍。

此后一年，Meta在铺货速度和力度上火力全开，Oculus市场份额占到整体VR市场的八成。

好景不长，今年以来，Oculus Quest 2的用户占比从1月的39%上升到46%后，4、5两月用户量几乎没有增长。

与此同时，新品一再难产让Meta的VR硬件青黄不接。Meta公布的四大VR头显系列中，原计划去年年底推出的Cambria受供应链产能和研发进度影响延期到九月发布，能否如期发布新品也是一个未知数。

2022年以来，Meta不但放弃了构建全新的VR操作系统框架，而且自研的处理器也很难和其他国内外VR头显厂商拉开较大差距。

从Meta的投入情况看，VR业务停滞不前的状态还将持续一段时间。

今年5月，Meta发言人表示，公司计划削减元宇宙业务核心部门Reality Labs的开支，包括放缓人员招聘力度，叫停或推迟实施部分项目等。

财报数据显示，2019-2021年，Reality Labs业务三年共亏损了200多亿美元，而且亏损还在持续扩大。

仅两年时间，“元宇宙”风口迅速膨胀，吸引了一众追随者，又被快速证伪。

截止今年5月，VR头显在Steam平台渗透率只有3.24%。也就是说，即使从全球范围来看，VR硬件市场规模也处在初期阶段，各厂商只能在并不足够大的蛋糕上做文章。

回过头来看扎克伯格入局元宇宙，相比于宏大的元宇宙蓝图和勃勃雄心，Oculus更像是扎克伯格挽救公司颓势的唯一押注。

扎克伯格认为上游企业才能在当下的生态环境下存活，而Facebook是最下游，所以决定要在元宇宙这一风口上成为上游。

扎克伯格曾表示元宇宙业务十年内不会有回报，而这期间需要应用家族的收入向Reality Labs输血。

但不幸的是，从最近几个季度的业绩来看，Meta的“印钞机”也几乎停滞。今年一季度财报显示，Meta净利润继去年四季度后再次下滑，录得74.65亿美元，和去年相比下降了21%。同时，Facebook的月活跃用户数量也出现了首次下降，社交业务增长也变得越来越难。

元宇宙的亏损和老现金牛衰退促使扎克伯格做出收缩Reality Labs的决定。

以VR硬件为界，一边是Meta这样的互联网巨头，一边是给大厂“打工”的“歌尔们”。

和头部客户深度绑定，相爱相杀，从来都是国内电子代工厂商的常态。盈亏同源，头部客户的一丝风吹草动，往往能造成代工厂的集体闪崩。

2020年，歌尔拿下Oculus头显独家代工后，股价一年间再次上涨一半，同时帮助歌尔在智能手机见顶之际向VR硬件转型。

过往财报显示，VR硬件被歌尔划分到“智能硬件”大类中，智能硬件板块给歌尔带来的收入，从2018年的66.27亿元增长到了2021年的328.09亿元，去年首次超过了包含Airpods的“智能声学整机”业务。

收入占比来看，智能硬件在今年一季度提升到了50%，成为歌尔第一大营收支柱，对歌尔在二级市场的估值逻辑起到决定性作用。

尽管VR产业整体发展处于早期，但传导到产业链的敏感度却非常高。一旦市场消化能力不足，砍单事件将不再是孤例，不过也有投资者对此较为乐观。

有观点表示，从5月份Steam数据看，VR头显月活占比创新高，单月增速最快，但唯独Oculus增速放缓，如果郭明錤预测属实，可能是竞争原因引起的品牌销量结构调整，但歌尔近乎垄断Oculus、Sony、Pico等主要品牌，影响不会太大。不过市场情绪已经投出了残酷的一票。年初至今，歌尔的股价已从高点58元腰斩至33元，抹去了去年一年的涨幅 ，回到2020年时水平。