非银：《关注保障型保费增速，回归板块基本面思考》
理性看待开门红和市场波动，回归基本面思考
理性看待开门红保费阶段性波动，市场大幅受挫下关注保险板块的配置性价比。开门红期间销售的储蓄型产品增速放缓预期已基本被市场消化，行业加速转型保障的大背景下行业进入过渡期，保障型产品占比将有显著提升。市场重点关注保障型产品销售情况，保险成长逻辑静待实际销售数据支撑，预计2月份之后会有积极改善。当前板块随市场遭受大幅下挫影响，估值显著偏离基本面，关注行业保障型保费回暖后板块估值反弹，重新回归合理较优的估值中枢水平。
投资策略及建议：配置性价比凸显
板块成长逻辑有待持续验证，估值与行业成长性短期背离。1月板块走势较弱，部分公司保障型保费增速不确定性提升，市场信心受挫。当前各公司逐步将经营重点转移到保障型产品，在需求端空间较优的长期判断下，供给策略转变将有积极影响，静待保障型保费增速回暖。估值来讲，当前18年PEV估值在市场下挫后仅1倍附近，接近历史底部，与基本面显著背离，配置性价比凸显。看好行业长期发展和短期保费回暖催化，个股重点推荐新华保险和中国平安。
家电：《哪些公司的新年“红包”更值得期待？》
在近年来市场风险偏好下移及政策层面持续引导上市公司积极分红背景下，高分红标的持续受到市场青睐，且随着17年年报披露季逐步临近，市场对高分红标的关注度也有明显提升；家电行业尤其是行业龙头近年来也均有不俗的分红表现，16年年报披露行业龙头格力电器现金分红总额高达108.28亿元，在全部A股中排名第13位，若剔除银行保险及石油石化股，则公司分红金额仅次于中国神华、上汽集团及长江电力居于第4位，若进一步考虑公司整体归属净利润体量及估值水平，格力股息率优势将更为明显；我们判断支撑家电龙头高分红的主要因素一方面在于公司自身稳健的经营表现，业绩体量稳步上行，另一方面公司现金流周转较为良性且账上资金储备极为充沛，叠加资本开支需求相对较少，综合影响下其后续现金分红表现仍值得期待。
汽车：《补贴政策终落地，2018年将开启产品驱动时代》
补贴调整政策内容符合预期，延续提门槛+降补贴的调整思路。本次政策核心内容与之前网传版本基本一致，符合市场预期。政策调整思路依然在提升技术门槛和降低补贴标准两方面：1）提门槛：提高电池系统能量密度和整车能耗要求，鼓励低能耗产品推广。2）降补贴：整体向乘用车倾斜，低续航乘用车补贴有一定退坡，商用车补贴退坡较大。3）实施时点：从2月12日起实施，给予四个月过渡期。过渡期期间上牌的乘用车、客车按照2017年标准的0.7倍补贴，专用车按0.4倍补贴。过渡期有利于一季度行业淡季放量。4）运营里程：2017年政策要求非个人用户购买申请补贴累计行驶里程须达到3万公里，2018年政策将大部分车型调整为2万公里，且车辆上牌后按申请拨付部分补贴，助力改善商用车企业现金流。
政策落地保障2018年行业高增长，看好电动车板块行情。2018年补贴政策旨在鼓励优质产品，我们认为新能源汽车将逐步由政策驱动转向产品驱动，2018年总产销量有望达到103万辆。投资建议：乘用车重点推荐上汽集团，建议关注比亚迪和江淮汽车；客车推荐行业龙头宇通客车，建议关注金龙汽车；零部件推荐布局新能源汽车热管理业务的银轮股份。
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