家电：《全年经营符合预期，18年稳健增长可期》
在空调行业高度景气背景下，预计公司17年全年营收端可实现较快增长，但由于当期同时承受成本及汇率双重压力，公司全年主业盈利明显承压，不过考虑到子公司海信日立保持快速增长，预计公司17年整体业绩仍可实现稳健增长且显著优于同类公司；而基于冰洗主业盈利改善预期以及海信日立增长趋势延续，预计18年公司整体可实现较好增长；预计公司17、18年EPS分别为1.43、1.10元，对应目前股价PE分别为10.58、13.80倍，维持公司“买入”评级。
社服：《西风东渐兴方始，万紫千红总是春——全球视野下的中国旅游业之酒店篇》
行业趋势判断：中端酒店及加盟模式大有可为。从国外酒店业发展来看，近年来呈现以下特点：（1）连锁化率提升。美国酒店连锁化率逐渐从90年的46%提升至97年的69.4%、此后维持在70%左右高位，同时规模化程度及市场集中度也在逐渐提高。（2）中端占比有所提升。面对庞大的中产阶级数量、日益丰富的住宿需求，逐渐加码中端酒店品牌布局。（3）加盟比重提升。全球酒店巨头均经历了逐渐轻资产化、加大加盟占比的过程。相较海外酒店，我国中端酒店及加盟比重仍有提升空间：中产阶级比重提升、消费升级及高端转移推动中端酒店需求增长，对标欧美高：中：低占比稳定在2:5:3格局，我国中端酒店目前占比不足30%，空间较大；我国三大酒店集团截至2017Q3加盟化率在70%~85%不等，对标美国90%加盟化率仍有提升空间。
强者恒强，中国酒店业龙头优势凸显。酒店行业供需改善，推荐龙头公司。首旅酒店通过存量改造和吸引加盟商方式提高中端酒店收入占比带来业绩释放，预计17-19年EPS分别为0.85/1.04/1.22元，对应当前股价PE分别为39/32/27倍；锦江股份受益于规模效应、经济型酒店回暖和中高端品牌效应，业绩有望持续释放，预计17-19年EPS分别为0.96/1.19/1.36元，对应当前股价PE分别为40/32/28倍。
计算机：《“区块”引领新思路，“链”就科技新高度》
区块链全面推进，革新望始于金融。目前区块链技术主要应用于金融、产权保护、供应链、医疗及通讯领域中，其主要适用于对信用程度需求高、交易数据复杂的环境，以解决相关行业痛点，提高市场效率和安全性。我们认为金融业是区块链技术最有望大规模落地的应用领域。由于金融业本身确认信息真实的成本较高、对大规模共识也有需求、行业天生包含很多原生数据、且参与人数众多可形成网络效应，因此区块链与金融业具有较高的契合性。具体来说，区块链在金融领域主要应用于跨境支付、清算结算、证券发行与交易、票据贴现等。另外在多个政府文件中，区块链技术一再被提及积极推进在金融领域的应用，其带来的产业革新可期。
关注标的。A股市场中，部分公司区块链业务处于研发筹备或测试阶段，未来有望贡献可观收入。我们建议关注与传统业务具协同性、区块链BaaS储备深厚的金融IT龙头恒生电子；以及联手Fintech企业、深耕互联网票据业务的资深金融软件服务商赢时胜。
免责声明
上述内容仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿收听或转载本平台中的信息。任何人员在收听前请自行评估接收相关内容的适当性，长江证券不会因收听上述内容而视相关人员为客户。在任何情况下上述内容并不构成对任何人的投资建议，相关风险及免责声明详见我司发布的研报，完整的投资观点应以长江证券研究所发布的完整报告为准。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、引用上述内容，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制、引用者承担。
用户评论