发刊词：投资的秘密，其实早就写在财报里了

大家好，我是潘青。

非常高兴有机会和大家走过这十节课一起看财报的旅程。

在开始这门课之前，想问大家一个问题：今天的茅台已经900多元一股（注：课程内相关数据均为节目录制期间数据，不影响课程方法论学习），而在2015年1月的时候是150元，如果当时果断入手，持有到今天股价已经翻了6倍多了。

Ok，假设我们穿越时光，来到了2015年股灾之后的9月，当时的股价是180元左右，这个时候你如何决定？是买，还是不买？有句话叫做，千金难买早知道，但其实这个“早知道”已经隐藏在财报的细节当中了。

从2012年开始，高端白酒行业受到八项规定的影响，市场一直处于低迷的状态，行业产能过剩，包括五粮液、汾酒、泸州老窖等销量连续两年大幅下滑。在这样的市场中，如果要投资白酒类股票，必须要等到市场出现明确的拐点。那么这个拐点在哪呢？

我们先找一个角度切入。我们都知道，当一件物品供不应求甚至脱销的时候，厂商都会要求现金结算，甚至是提前付款。而提前付款这个科目，在厂商的财报上，就叫做预收账款，顾名思义，就是提前收取的客户的货款。简单说，先交钱，再排队拿货，甚至是排队等货。

我们看一下茅台2015年三季度的季报，营业收入与去年同期持平。其他的一些财务指标看上去也没什么特别的，但是当我们看到资产负债表中的预收账款这一行的时候，可以发现这笔金额居然比去年同期增长了5倍多！在其他财务指标基本相同的情况下，预收账款越多，说明企业的这个产品越受欢迎。

我们也在网上简单搜索一下，发现从13年开始，飞天茅台的出厂价就一直稳定在819元，基本上可以排除预收账款的大幅增长是因为涨价。这就说明，高端白酒的市场在经历了过度打压之后，由老百姓做支撑的真实的消费需求已经形成趋势，而预收账款的猛增基本上可以确定是一个进入了非常健康的爆发通道的信号！

股神巴菲特曾经说过：你在股市赚钱的多少，跟你对投资对象的了解程度成正比。他的了解方法就是看公司的财报，他留有名句“不懂财报就别投资”。其实除了巴菲特以外，所有持续成功的投资者，都有分析财报的一个技能。那什么是财报？所谓财报，就是公司财务报表的简称，有时候也被称为年报或者是财务数据等；简单的来讲就是用财务数据通过规定的口径将一家公司的经营状况描绘出来。

你可以想象一下，如果你对一家公司的股票非常感兴趣，直接跑到人家门口问CEO/CFO/销售总监/人事总监，说要了解一下这家公司的发展情况，大概率会收获一大串的白眼。但是如果你会读财报，就能从披露的公开数据中看到非常多你想要了解的信息：包括收入成本、盈利能力、发展趋势、前景甚至是所谓的拐点等，为你的投资决策提供有效的支持。

一份财报，对于会读的人来讲，是充满了投资机会。这就是为什么巴菲特认为财报比花花公子还好看，88岁的高龄还每天拿着放大镜看上市公司的财报。著名的做空机构浑水，香橼，也可以凭借公开披露的财报信息，从中发现上市公司的核心秘密，从而出手狙击获利上百亿。

那说到这里你就会问，既然财报对投资那么有用，为什么很多人都不看呢？

其实原因很简单：不知道财报怎么看。对于一些投资者来说，首先是不知道财报在哪里可以获取；就算找到了对的财报，面对动辄几十页甚至上百页的满是数字和专业词汇的内容，大部分人是“如堕五里雾中”。最后即便勉强咬牙看完也没有什么收获，因为真的没有办法从浩如烟海的数字、指标、术语当中提炼出对投资相关的关键信息。

好消息是，读财报还是可以有技巧的，而这个技巧需要大量的正确练习，像庖丁解牛一样熟练的时候，就可以迅速地抓到关键要领，即便一些学过财报知识的投资者也要花上很长的时间和精力去研究和计算，才能获得有效数据。而大部分都已经在获得有效数据之前的艰苦工作中放弃了。

所以说，读财报这件事跟学乐器一样，都是需要先学习再练习，直到熟练。作为一个公司的CFO以及财务尽调团队的负责人，或者是前四大审计合伙人，这任意一个身份都要求我在较短的时间之内准确地抓住财报中传递出来的关键信息，我也非常期待与你分享我的经验跟技巧，教你在这门课程中如何运用这些经验和技巧，来阅读财报，并且迅速抓住财报中的关键信息 。

如果我们把财报比喻成一辆可以帮我们跑得更快的车，那么市面上传统的财报课程是教你怎么“造车”，教会你各种概念和专业词汇，让你知道一份财报怎么编撰出来的，并止于此。而我的课程不是一门大学财务会计课程，不会教你怎么去“造车”，我要教你怎么“买车”，先简单告诉你这辆车的结构和各个部分的功能，但更重要的是教你去看懂它的仪表盘“也就是如何用财报的数据、关键的数据来筛选好公司和避开坏公司。

我的课程分成两个大的部分：第一部分是必须要了解的财报结构和内容。

看财报的人许许多多，有企业高管、审计人员、监管层、投资者等，不同的人看财报关注的点都不一样。这个课程当中，不会有事无巨细的枯燥的理论，我会挑出真正需要知道的内容，也就是“干货”。

财报的主要结构是三张表：资产负债表、利润表、现金流量表。我会教你用三分法快速解析财报，来挖掘这三张表当中与投资相关的信息，我们还会一起学习这些表里的附注，透露出什么样的蛛丝马迹，以及从其中延伸出来的常见财务指标，比如资产负债率、总资产净资产报酬率、市盈率等，我们也可以通过这些指标来解锁那些只有机构投资者才能注意到的核心秘密。

课程的第二大部分就是实战篇：我们如何用财报来找到好公司，避开坏公司。

我们会用第一部分学到的知识来分析好公司和坏公司在财报上是如何体现出来的，以及如何去做相应的选择和规避。我们这部分内容，不会充斥国外市场的，或者是过时的一些案例，我会用我从业中遇到的真实的新鲜一手案例来讲解，让你学完直接可以在市场里检验，不会水土不服。

我们还会对上市公司进行分类，深入到不同类型的公司报表中，看一下不同的行业、不同的商业模式和不同发展阶段的公司，都应该关注哪些财务指标和关键的数据，这些指标和数据都分别反映了什么能力，以及在同一行业的不同公司我们又如何进行比较和分析。

这门课还有一个特别的地方，就是你可以直接在课程中戴上一个CFO的眼镜，从一家财务负责人的角度，快速切入关键性数据，察觉公司存在的机遇和风险，站高一维看公司和行业，这也是市面上其他课程所不具备的优势。

掌握了这些技能，面对一家公司值不值得投资，一个行业值不值得投资，你就不会一脸迷茫一头雾水，你可以带着问题，带着目的，去财报中寻找答案，得出你自己的结论。不用再听人荐股，也不用再靠信仰盲从，屏蔽无用噪音，萃取关键信号，用公开的财报数据，在不确定中寻找最大概率的确定性投资。

不论你是沉浮于股市的股民、对投资有兴趣的职场新人，或者是财务人员，我的课程都非常适合你，会赋予你理解公司的一个全新的视角与解读的能力。也不管你是看重一级市场的股权投资，还是二级市场的股票投资，我也相信我的课程都能够帮助你提升洞察力。几年后当你成功地投资了一家公司并且赚回了十倍、百倍的收益，或者是成功躲避了雷坑，回头来看，你一定会庆幸当时听了我的课。

我在下一节课，等你。