“豪宅教父”和债权人们，还是谈崩了……
今天一早，世茂集团发布内幕消息，建行公司提出了清盘呈请，涉及金额15.8亿港元。
这个剧本，大家已经很熟悉了。
销售下滑，债务逾期，股价暴跌，停牌重组，清盘呈请……
被债权人提出清盘呈请，一般有两种结果，参考恒大和中梁：
一种结果是，法院颁布清盘令，加速资产盘查及清算，比如恒大；
另一种结果是，和债权人谈拢，撤销清盘呈请。
好巧不巧，此前提出清盘中梁的债权人，也是建行公司，就在半个月前，建行亚洲撤回了呈请。
如今，建行把炮火，对准世茂。
不久前，世茂公布了境外债务重组方案，但却遭到一个债权人小组的“明确反对"。
世茂债务重组面对的阻力，更大。
跌落神坛之后，地产豪宅教父，该何去何从？
清盘呈请一事，令世茂集团股价全天下来跌超18%。
世茂股价也创下新低，市值仅14亿港元。
股价走势，也反映了投资者们的态度。
半个月前，世茂公布了长达100页纸的债务重组方案。
涉及的债务包括世茂集团、物业公司、世茂投资控股公司的境外债务，债务重组规模超过了100亿美元。
市场消息称，世茂债务重组方案，遭债权人反对的原因有几点：
方案对债务本息大幅减值；未来4到6年缺乏预付款和现金支付；和此前的谈判相比，部分债权人的待遇变差了。
简单来说，世茂最新债务重组方案，向债权人提供四种选择：
将债务置换为6年期的短期工具；或9年期长期工具；或1年期强制可换股债券；或这三种工具的混合组合。
不管怎么选，债权人仍要继续等待，等待世茂活过来。
难就难在，反对重组方案的债券持有人团体，据说超过了25%。
而世茂债务重组方案获批，需要超过75%的债权人同意。
这就很尴尬了……
前有恒大作为先例，如果债务重组无法谈拢，颁布清盘令，可能就是一瞬间的事情。
暴雷之后，世茂集团，很困难。
截至2023年末，世茂的短期债务继续创新高，总借款2640亿元，一年内到期的有息债务高达1994亿元，而现金仅152亿元。
世茂的净负债率，也达到历史新高，473.2%。
而在暴雷前的那几年，世茂还时常将“净负债率常年低于60%”挂在嘴边。
净负债率是总借贷剔除在手现金后剩余的净负债，与净资产的比重。
意味着现阶段的世茂集团，即使把在手现金拿去还债，把公司卖了，都不足以偿还欠下的债务。
净负债率突然急速攀升的原因很显然，销售额下滑，现金流净额大幅减少，而到期债务就像雪球一样，越滚越大。
谁也想不到，房地产的调整期，比想象中来得更久。
许荣茂当年凭借卖豪宅、起高楼，攒下的盘子，没挺过这个周期。
去年财报显示，世茂2023年的销售额仅428亿，今年前2月只卖出44亿。
“黑马”、“千亿”，黄粱一梦。
世茂销售额从3000亿跌到400亿不过是3年时间，目前它的财务状况，可以说是非常糟糕。
去年，世茂集团来自物业开发、商业运营、物业管理的收入均表现下滑。
物业开发收入下滑的原因在于，世茂楼盘完工进度不及预期。
也就是房子卖是卖了，但没钱盖，资金流转速度大打折扣。
另外，写字楼空置率上升、租金下滑也拖垮了世茂集团的收入表现。
楼市没有回暖之前，房企的账上亏损，只会越来越大。
截至2023年底，世茂集团的净亏损为236亿元，此前两个完整年度的净亏损也在200亿以上。
意味着，三年下来，世茂集团累计亏损达到726亿元。
三年了都还没挤干净…
说起来，许世坛这位地产二代接班人，日子属实不好过。
2019年，许世坛从父亲许荣茂的手中接过世茂集团，担负起千亿地产集团的发展。
可是，接班即巅峰，刚风光了一年，房地产开始走下坡路。
许家父子，许世坛许荣茂
当年，他在福晟收购发布会上称，“房地产进入更加残酷的收并购时代，以前是大鱼吃小鱼，以后就是大鱼吃大鱼。”
但，谁才是被吃的那条鱼，很难预料。
截至目前，世茂甩卖“第一高楼”仍无人问津，出售资产已经没办法快速回血。
然而世茂的债务，仍待解决……
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