美国财政部2024年3月国际资本流动报告（TIC）显示，日本3月增持199亿美元美国国债，持仓规模达到11878亿美元，继续为美国第一大债主。中国3月减持76亿美元美国国债至7674亿美元，是继2024年1月以来的连续第三次减仓。英国3月增持268亿美元美国国债至7281亿美元，持仓规模位列第三。针对这一消息，有哪些信息值得关注呢？
大家如果去回顾一下过去1年，中国持有美债的变动情况。可以看出一个基本规律，美债收益率上升的时候，对应美债的价格下跌，然后当月中国持有美债就下降。反之，收益率下跌，价格上涨，当月中国持有美债就上升。而且幅度基本大差不差。
意味着什么？意味着中国并没有刻意减持美债，我们只是不再加仓了，手头有的就随他去吧。比如去年4-10月，连续减持7个月，对应的是美债收益率上升了7个月。11月和12月都增持了，幅度还不小。比如12月就增持了343亿美元。对应的是美债收益率连续大跌2个月。今年前两个月美债收益率又上去了，对应的我们又减持了。
所以很明显，我们锁仓了，但也不加仓了。表面上的减持实际上是价格的下跌。但3月的数据有点不一样。3月美国国债的收益率是下跌的（微跌），理论上我们持有的国债价格应该是上涨的。但实际上我们持有的额度反倒下跌了76亿美金，虽然仅有1%的降幅，但这是最近一年多以来第一次出现背离。
这个背离，很大可能说明我们有些到期的债券我们不再转仓了。以前是到期了就买新的，不增也不减，价值随着市场波动。现在是到期了就兑现，不再买新的了。这就已经属于一种减仓行为了，虽然是被动减仓。而一旦这种做法持续，我们手头持有的美债下降幅度会越来越快。因为我们持有的美债是长期品种为主，比如10年期，短期品种持有较少。
所以，如果不再转仓，前面下降的幅度是比较小的，但接下来就会越来越多，速度越来越快。我们可以4月5月再观察两个月看看，预计4月5月的数据会在6月7月公布。
相较之下，日本和英国那是真的加仓了。你也可以认为主动给美国供血了。更有意思的是，日本2023年贸易是逆差的，虽然不多，只有600亿美元。英国也是逆差，全年数据还没出来。这两家人是真的出血给大哥上贡的。
中国2023年贸易顺差2500多亿美元。美债没增持。那钱估计都花出去了，应该是通过对外投资，一带一路，货币互换（对方换了人民币之后又拿回来换美元）等等方式给花了。我觉得挺好，这些花出去的钱多少会有一些效率的问题，损耗的问题，但无论如何，肯定是比拿去买美债资敌要强。
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