创业之路|越是经济寒冬，越要理解什么是经济周期

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今天跟大家分享的是润米咨询董事长，知名商业顾问刘润的一篇原创文章。在这篇文章中，刘润先生对我们的经济环境做了透彻的分析，对经济周期做了详细的分析，非常值得细细研究。新年已至，但寒冬并未过去，可我们依旧能够拾起信心，昂首前行。

改革开放40年，我们国家的GDP增长了33.5倍，年均增长9.5%。其中很长一段时间，年均GDP增速超过了10%。但2018年，中国的GDP增速为6.6%；2019年，第一季度6.4%，第二季度6.2%，第三季度6.0%，有人预测第四季度甚至会跌破6。

我们国家今年GDP的增速，将会成为1991年至今的最低点，新的一年可能会更低，企业们都觉得寒冬来了。可是大家知道吗，很多发达国家同期的GDP增速，其实比我们国家要低得多。近10年以来，德国、日本、美国的GDP增速普遍在1%到3%左右，有时几乎不增长。但是，这些国家依然存在和诞生了许多优秀的企业。

改革开放以来，我们国家的经济飞速增长，我们在这种高速增长的环境里待得太久了，从来都没有经历过一个真正完整的经济周期。看习惯了繁荣，一旦经济稍微开始下行，必然觉得寒风刺骨。但是越是在这种时候，我们就越要静下心来，去了解周期。历史上把经济周期讲得最清楚的人，莫非雷达里奥，这篇文章也是基于他的理论形成的。

静波投资笔记的听众应该都熟悉，要了解经济周期，首先要知道商业的本质是交易，交易产生了成本，有交易才有商业。其次，钱只是用来衡量财富的尺度，财富的本质是人类通过劳动所创造出来的价值，人类到底能有多少财富取决于劳动生产率。随着科技的不断发展，人类的生产率一直在提升。

同时，在交易市场，买方和卖方通过货币或信用交易商品或服务，货币是你今天的财富，信用是你未来的财富，它们的总和就是你可以支出的总额。而交易发生必然产生借贷，借贷可以刺激整个国家的发展。周期是必然的，它取决于信贷的总量，当债务过重的时候，中央银行通过削减支出、减少债务、财务再分配和发行货币使经济重新进入的正向循环。这个理论在之前的节目里面我们提到过很多次。

经济周期是一个客观规律，一个完整的经济周期，包括四个阶段：繁荣期、衰退期、萧条期、复苏期。什么是繁荣期？只要有信用和借贷，经济就一定会过度上涨，债务的增长速度超过了生产率，这意味着以现在人们创造财富的水平，是还不清当前债务的。这个时候，经济会经历繁荣期，到达一个高峰，我们把它叫做“景气高峰”。

那什么是衰退期呢？当到达“景气高峰”之后，就会开始下滑进入衰退期了。人们开始不敢借贷，想办法消灭债务。虽然债务也正在被消灭，但债务增长的速度还是比生产率高，换句话说就是人们还是没有能力还清债务。这种衰退期一般会持续10年左右。

衰退期之后就是萧条期，在萧条期债务已经被消灭很多了，债务的增长速度已经开始逐渐低于生产率了。以现在人们创造财富的水平，已经可以还清债务，人们也有能力继续借贷了。但是由于信心不足，大多数人还是不敢借贷，于是经济继续衰退达到“景气谷底”。

之后，经济就会慢慢开始复苏。人们对于借贷的信息逐渐恢复，经济开始增长。繁荣期、衰退期、萧条期、复苏期，这四个阶段加在一起，就是一个完整的经济周期。

理解了经济周期之后，在每一个时期，我们应该如何配置自己的资产，把钱重点放在哪里？美林投资时钟的建议是，在繁荣期，我们要把钱放在可投资的商品里。比如，在中国经济高速增长的时候，大家为什么都去买房子？因为这个时候的交易信心越来越高，商品的价格会越来越贵，越早买就越能享受到商品价格上涨的红利。所以经济繁荣的时候，投资理念是商品>股票>现金>债券。

衰退期的时候，现金为王，我们要把现金牢牢地握在手上。大家为了还清债务都开始抛售自己的资产，这个时候资产的价格必然会下滑，很多人继而意识到，我曾经拥有的财富其实都只是账面数字并不是财富本身，所以这个时候，现金>商品>债券>股票。

转而到了萧条期，债务增长的速度低于生产率，其实人们的财富已经足够还钱了，但是还是不敢借贷和消费。这个时候，我们应该及早持有债券，因为萧条期大家创造财富的速度已经够还债了，但因为信息问题，没人敢把钱借给别人，资本的价格就会很高。这个时候可以买国债，或者信用度很高的、大公司的债券。这个时候是债券>现金>股票>商品。

最后到了复苏期，很多公司会开始重新一轮的告诉发展，就应该持有股票，其次是债券、现金，最后是商品。

所以，我们虽然正在经历寒冬，但是我们不必恐慌，因为周期是一个客观规律。经济下行一定会来，但是它也一定会走。我们现在处于的阶段，是刚过“景气高峰”不就的衰退期，只要我们能够正确认识经济周期，就能够知道如何应对寒冬的挑战，就知道如何随着周期的变化顺势而为。

没有经历过寒冬的生命不是伟大的生命。冬天我们就在炉火边读书，等待春天就好。

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