不数不知道，一数吓一跳，年初至今调整最多的行业板块居然是军工，截止到2022年1月23日，军工指数年初至今已经累计回调了15.65%。我前几天看到有人说，为什么网上都是买了医疗，买了白酒的人在喊惨？买了军工的呢，难道买了军工的人都是铁血硬汉？
我估计是两个原因：
1、截止到去年年底，军工行业指数都是一副准备创新高的模样，只是刚好去年年底最后一天刚好是阶段性最高点，这样算起来军工今年的跌幅就比较大了，但实际上相比其他行业军工的亏损并不大。
2、重仓军工的资金并不多，大家对军工行业还是不太信任，也不太看得懂军工这个行业模式，更愿意重仓其他行业。
最近军工行业调整幅度确实比较大，渣男渣女属性再次显露，应部分朋友们的要求，今晚就给大家聊一聊军工行业。
最近军工行业调整主要有两个原因：
1、市场风格原因
市场风格的转换本质上是各行业景气度的变化，最近之所以风格更倾向于大盘价值是因为大盘价值指数里面有很多金融地产股，而金融地产行业受益于“稳增长”政策预期带来的景气改善，所以就会吸引原本重仓新能源、军工的资金去加仓金融和地产。
比如下面这只基金，2021年三季度的时候持仓清一色的军工股，到了2021年四季度就加入了4只地产链相关的股票，比如家电巨头美的集团和格力电器。
2、部分军工股业绩低于预期
上周五中航沈飞披露2021年业绩预告，2021年净利润约17亿，同比+14.56%，WIND一致性预期是20亿，同比+34.5%。中航机电披露2021年预告，2021年净利润约12.6亿，同比+17.18%，WIND一致性预期是14亿，同比+30%。
从这份数据来看，还是跟之前抚顺特钢遇到的问题一样，大概率因为股权激励没有谈拢，导致业绩被藏起来了没有释放。
相比风格问题，我认为部分军工股业绩低于预期才是导致军工行业回调的主要原因。因为同样是军工股，像振华科技、中航重机、紫光国微都比较抗跌，而股权激励没理顺的中航机电、抚顺特钢、中航机电等跌幅就比较大。
从跟踪到的情况来看，军工行业的景气度并没有发生太大变化。因为如果是军工行业景气度下降，应该是产业链上所有公司业绩都会低于预期。就好像如果光伏装机需求不行，无论是硅料、硅片、电池片、组件都要爆雷。如果新能源汽车需求不行，无论是电池、电解液、正极、负极、锂矿都要跌。
但是振华科技披露业绩预告，2021年预计净利润13.5亿~15.5亿，WIND一致性预期是12.8亿，超市场预期。中航重机2021年预计净利润8.7亿，WIND一致性预期是7.55亿，超市场预期。紫光国微2021年预计净利润19亿~21亿，WIND一致性预期是18.2亿，超市场预期。
所以我觉得部分军工企业业绩不及预期的主要原因是股权激励受阻，这属于集团内部的压业绩。2022年是国企改革的最后一年，确实很多军工企业都在准备股权激励、搞定增，如果把业绩搞太猛，股价也一下子炒上去，激励定增都不好做了。
业绩终究还是会释放出来的，只是节奏的问题。
因为军工企业的下游客户是军队，造出来的飞机、导弹都是要按时交付的。如果行业景气度有问题，那么应该是整个行业都会下跌，像CXO行业一样，不管是药明康德还是凯莱英或者是泰格医药，都会面临回调压力。但军工行业内部依然有像振华科技、紫光国微、中航重机这种抗跌的公司，说明就不是军工行业整体景气度的问题，而是军工行业部分公司的业绩释放问题。
我觉得这个利空出来之后反而更容易让军工行业的股价见底，特别是之前已经披露了业绩的公司。因为之前市场都是担心不知道出了一些什么利空。像XX电子，业绩符合预期而且低估值的也被杀下来，就是典型的被情绪带下来的错杀。
这两家业绩出来之后，我上周五第一时间就在私房课给大家分析了，今晚说的基本都是私房课原话内容。如果没有利空，股价将不会调整，但是如果我们发现利空只是阶段性的，那么调整自然是比较好的加仓机会。但敢在低位加仓的，必然是对投资逻辑认知度非常高的，否则大部分人都只能是随波逐流，等趋势明朗才追高加仓。
不过从这次事件我也得到了点启发，就是普通人并不适合去买军工个股。
首先军工行业本身的波动就很大，涨的时候涨得猛，跌的时候也跌得凶。其次是军工企业释放的业绩节奏是不统一的，有的军工企业搞好股权激励了业绩不断超预期，股价不断涨，可能很多朋友反而不敢买。有的军工企业没理顺股权激励业绩不断低于预期，股价不断跌，很多朋友反而敢买，但越买越套。
军工非常需要一个懂行业节奏的人来控盘交易，这就是军工主动型基金的基金经理。
以上我说到的问题，基金经理是能够分辨清楚的，所以不需要太担心奇兵组合里的军工主动型基金，但是大家自己去买军工股可能会遭遇比较大的考验，一定要注意控制仓位。因为市场在恐慌性杀跌的时候是会杀过头的，大家的心脏承受能力可能并没有那么强。
最后，军工行业虽然渣，但我还是选择原谅她，含泪加仓
如果给机会的话，节后回来的宇宙奇兵组合调仓我会再增加军工基金的仓位，届时军工将成为奇兵组合第一大权重行业基金。现在组合投顾还在升级，中间遇到的麻烦事不少（主要是平台基金代销问题），我没办法进行调仓。
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