听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫如何在 A股跑赢美股，来自张翼轸。
在 A股普跌的这个周五，写下这样的一个标题，或许有点“雪上加霜”的味道。但请相信，我是在真诚的讨论这个问题，不是反讽，也不是吐槽。EarlETF并不擅长提供情绪价值，而更追求理性的分析。在周五的推送，我分享了过去 10 年 Wind 全 A 指数与中国 30 年国债指数的收益对比，悲催的 A股竟然还跑输给了国债。
因为我提起是在做全球主要资产的十年收益盘点，所以有朋友急不可耐的希望看到图表。所以虽然 2023 年还未结束，就先来一张“2023 进行时”的十年收益盘点图。图表包括纳斯达克100、CRSP美国总市场总回报指数、30年国债、SHFE中国金价、万得全A等9个资产，统计信息包括2014-2023年单年收益，合计收益以及年化百分比。
有几点要说明：
第一，和许多你们看到的大类资产年度收益盘点图不同，我这张是偏向实战的，所以放的不是全球资产配置下常见的指数，而是优先考虑通过 A股基金能买到的资产。
第二，这张图的境外指数，都是原始货币收益，没有经过人民币汇率的折算，更体现当地投资者的视角。
第三，这张图的股市指数，都是总回报指数，包含了股息收益。
不得不说，这实在是一张让人丧气的对比图。过去十年，纳斯达克 100 一路突飞猛进，年化收益 17%+。而整个美股，包含了近年萎靡的小盘股，也依然有年化 11.38%的收益，大大好于历史长期回报。相比之下，Wind 全 A 指数十年年化 6.68%，这个水平别说低于美股，别说低于日本股市，哪怕是在境内资产中，甚至比中国 30 年国债，比 SHFE 中国金价，比豆粕价格的回报都还要低。
那么，如何在 A股跑赢美股？
请允许我先降低一下标准，如果把目标放在跑赢纳斯达克 100，那真是自找没趣，所以我的目标只是美股全市场指数的 11.38%这个水平。
从A股主要表征全收益指数过去10年表现一览中可以观察A股主要表征指数的对照表现，同样是包含了派息的全收益指数。
中证红利 12.52%，这个水平显然是能跑赢CRSP 美国总市场总回报指数的，至于中证2000指数和 300 价值全收益指数虽然还差点，但差距还是小一点的。请注意，这三个指数里面，中证2000指数是一个新指数，但中证红利、300 价值都是 2008 年就发布的指数，后两者的涨跌幅都是指数真实数据而非回溯数据。
中证红利这十年涨幅跑赢美股，充分证明最原始的价值投资，在中国依然适用。
是的，我指的是，巴菲特老师格雷厄姆式的“烟蒂股”价值投资思路，不追求成长性，但求便宜。这种思维方式，虽然老套，但或许更适合这个 60 倍买茅台都可以自认价值投资的中国 A股市场——毕竟，中国 A股最大的问题就是情绪过于极致，尤其是高估值时太离谱，高位深套的股民基民会极其受伤。但若能放弃一夜暴富的幻想，放弃种种“市梦率”，以高股息来追求“买的便宜”，你会发现其实 A股其实还挺可爱。
当然，美股百年历史告诉我们，小盘+价值，从来是长期超额收益的源泉。中证智选六风格指数作为 2020 年才发布的指数，历史数据虽然都是回溯的，但其至少能代表某类 A股的历史表现。
从中证智选六风格全收益指数过去10年表现一览中可以以观察到，如果你扎根小盘+价值，无论是 1000 稳健价值还是 500 稳健价值，都是能跑赢CRSP 美国总市场总回报指数的。尤其是 1000 稳健价值，14.03%的年化收益，相较纳斯达克 100 同期 17%+，虽不及但也不远矣。
过去十年，红利、价值大放异彩，只靠长期持有，甚至都能在 A股这个“泥潭”中跑出匹敌美股的收益。与之相比，成长板块大涨大跌的风格，不站在周期的视角做波段，那么就只能面对类似 300 成长创新甚至 300 成长指数这样的低收益水平。某种程度上，这是 A股的又一种周期与非周期投资的思维。
