买基金做长期投资，如何熬过那些“苦日子”？

边学边赚就在好买研习社。本节目由好买研习社出品，边学边赚啊。大家好，那今天也周末了啊，我们跟大家分享一篇文章啊，可能也是对大家有一定的投资思维和投资心态的调整的一篇文章啊。就是没有经历过寒冬和低谷，我们就不足以谈基金。基金投资虽然不再是新鲜事，但是却依旧是难事。一九年，2020年的两年啊，牛市的赚钱效应激发了不少投资者的热情，也有人直言，一入基金深似海，那虽然这个体验也不错，收获也还是蛮颇丰的啊。而在经历整体市场的波澜不惊，业绩却两极分化严重的二一年以及今年二二年的开年之间，的调整啊下跌，或许再也没有人说基金投资它是一个可以坦赢的这样一个投资。

或者说很难保持这样的一个心态，买怎样的基金这个话题或许从来就没有停止过讨论。越接触基金投资，也就越能发现固化的使用以往的经验来套用变化这个轻市场会给投资带来比较大的局限性。但是如果没有在一次次的经历和磨练中总结，建立长期，固定，有效的一个挑选考核的标准，或者说自己的选阶的方法论投资体系。那么你也只能始终的只能走一步看一步，无法有质的提升和改变。有不少基金经理都表达过这样的一个观点，净值就是生命线啊，这个净值就是基金的净值啊。在此基础上，挑选考核基金，去识别那些所谓的好与不好，去经历和感受那些基金的生死的波动啊。

那么，当禁止走到一个什么样的位置，会被宣判死亡，这段死亡的考察等待其多久才合适呢？而市场上有没有那些死过却最终也能够度过一些坎坷的这样一个经验？最后呢，还是能够远远地跑赢那些追逐市场的选手的这样一些产品呢？有没有呢？想明白这些，或许才会真正地解开持有基金背后的那些疑惑，也才能真正地找到值得托付的那些基金。在冬天里死去，在春天里发芽，最后成长成为参天大树，这是我们所能看到的许多基金身上的故事。早在2021年初，就有不少基金经理提到了降低收益预期这件事。也有人打趣说啊，现阶段持有基金的需要对啊，接着要过苦日子的这样一个准备啊。回顾历史，不少基金都经历过苦日子。我们以中欧价值发现啊这支基金为例，16年1月份到22年的2月份，投资者买入后最大回撤时下跌了25%点。

六五，持有期间出现账户最长亏损十个月，也就是说会出现投了一年左右时间不赚钱的情况。同样，如果在16年1月1号买入交银优势行业，截止到17年7月21号，一年多的时间里面，这只基金仅赚了6.35%，同期沪深300收益率是7.48%。可见啊，没有跑赢市场。但是如果投资者拿住了基金，持有至今又将是不同的体验。拉长时间来看，两只公募基金都取得了两位数的年化收益率，同时也相对做了回撤的这个控制。由此可见啊，禁止曲线在某些时候的坑可能只是其长期业绩中的一段小的波折。基金投资并非一帆风顺，不论是经济承压的大环境下整体业绩表现的波动，还是由于持仓风格不同而导致的基金阶明显的业绩差异。一种风格不可能一直处在强势之中。

那中欧瑞博将市场比喻为春夏，秋冬四季，人季终而复始，均值回归则是市场长期最强的力量。市场共识从形成到瓦解，短期之内的风格切换非常的迅速而且极端。在这个过程中，市场的急跌想必不少基金多逃不开。如果你总喜欢去追逐热门，那些风格，在展示最好的时候买入，在交投最冷清的时候啊，去背弃，去离开它，那么结果可想而知了，长期回报可能落后于任何的风格。大寒之后便是立春，也正如我们看到的说常说的一句话叫常识背后蕴含着阴阳转化笔记泰来的朴素智慧。这些经历过长的这样一个周期啊，经历过磨人的市场，相当于死过几次的基金，自然有了应对困难的经验，也有咬牙度过的耐力。

放眼现在很多生来就一帆风顺的基金啊，则未必能最后能扛得住，能扛得久。前段时间大家对于凯西伍德就是木图姐的关注度比较高，其所管理的一只基金啊，此前因为投资特斯拉一战成名，二零年的年度的收益率超过了100%。规模也从一开始呢不足20亿美金迅速的扩张到高点的280亿美金，而近期美股科技股的重挫，也使得这只基金的净值距离高点近乎腰斩了。专注长期价值投资的伯克希尔的公司二零年至今的回报啊，也跟他虽然没有那么迅猛，但是长期积累下来的这样一个收益。也跟这支基金其实也是相当的。

那我们想说几点，最后总结也说几点，第一个就是要谨慎地看待高光时刻，放眼国内，高点下跌甚至腰斩的基金也不在少数。对于投资者而言，买入的时间点，持有的时间的区间，基金规模的扩张都可能是影响到实际收益的重要因素。追寻最热的基金的人通常也最容易被埋葬在最高点。回顾过去以来啊，有着极强赚钱效应的一些公募基金，某一支基金啊，我们统计它在一四年以来的三个阶段性高点买入后的持有收益情况。可以看到，当基金净值阶段性新高的时候，是基金最赚钱的时候，而分别看买入半年，买入一年以及买入三年这个客户的真实的盈利。我们看到，高点后的半年到一年全部是处于亏损状态，其中15年6月后的半年亏损达到了29.77%。而二一年的高点买入后，在满一年的时候也亏损了27.8%左右。而即便在高点前就已经布局，也不一定能够避开损失的局面。为了更好的理解，我们不妨啊看一个例子，投资者小a第一年买入了100万的基金，持有一年以后上涨30%，小a觉得基金表现不错，因此追加了100万，然而第二年收益并不理想，反而跌了15%。

最终两年到期啊，小a选择全部赎回卖出。这时候我们不妨可以计算一下小a的基金之旅实际收益是多少。那我们计算啊，第一年本金100万乘以上一个百分之三十一加百分之三十的这个收益率，然后合计是130万。第二年呢，它130万再加上100万，然后亏损了15%，账户的余额是195.5万，总的成本是200万。两年下来，小a基金实际收益是负值投资亏损了4万五，这还不包括基金申购费和一些管理费。而反观这支基金的表现，两年下来，基金净值上涨了10.5%，有着两位数的正收益。这也就是投资者常常遇到的基金赚钱而投资者我们却不赚钱的情况。这两个例子都并非想评判基金优秀与否，而是想展现在市场的不同阶段，基金并非能确保获得绝对收益。

芒哥也说过，如果把我们最成功的十笔投资金，十笔投资去掉的话，那么我们看起来就像一个笑话。不少处于高官时刻的基金在配置上比较极端，行业主题上极容易暴露一些风险，那么就也意味着它在市场的容错性会比较低。一旦市场风格发生变化，很容易前军做后军啊。第二个思考就是我们要做一些左侧的思考。柳暗花明又一村。我们以知产品为例，我们统计了从零九年到2021年基金的年化收益率和当年同策略收益的排名。可以看到，年度策略排名整体呈现m字的这个字形的规律，也就是说，当基金业绩在某些年份表现比较差。业绩相对低迷，整体的排名会靠后，后面也大概率会面临着一些机会。

十三年的数据不算特别长，但是还是能引起我们的一些思考。行到水穷处做看云起时。我们所理解的基金投资，不是盯视上一年表现最好的基金去压注一些冠军，也不是专挑上一年表现不如人的来赌一个翻转。左侧思考与布局是根据历史经验和投资总结出的一套方法论，在基金比较有潜力，相对低迷的时候买入，以获取下一个阶段更好的崛起的时机。越低谷越冷静，逆向思考，耐心等待。同时，在基金市场日益壮大的今天啊，要想跑赢市场，寻找阿尔法的收益，光靠不断地寻找新基金是行不同的。一样的模式，一样的策略，很难跑出不一样的禁止曲线，除非是新策略的迭代，放弃业绩长，风格稳定，长期表现不错的基金，不断地寻找知之甚少的一些新基金。

那是投资的，有可能是投资的一个新的，又一个误区啊。从研究的角度来看，所看好的基金公司，基金经理都应当在已掌握的信息基础上符合一致性。也就是它的言行一致，有效性，也就是它能要能实际着获取收益稳定性，它的方法要稳定这样的一个三星的原则。而新的一些基金呢，可能面临调研追踪的时间不够长，业绩持续性上包括没有穿越流行上面经验有欠缺。还需要更长时间的观察，我们才能看到更深刻的一些东西，才能确定这个人啊是不是值得我们去信赖的。我们总结以上的一些内容，事实上我们在讨论两个问题，第一个就是基金为什么在冬天死去？在过去的2020年，与各种毛相关的大盘成长股表现亮眼，但是到了二一年，在小盘股就表现非常的优秀。无论是在a股还是在海外市场，大盘与小盘价值与成长风格都存在一定的轮动切换的。

这个现象在这个过程中，我们看到了一些前几年表现不错的基金，过去的一年时间表现不佳，甚至在冬天里面死了好几次。采对市场风格的时候确实对基金收益有很大的帮助，但是事实上，在风格周期的变化之下，不论是主观个股的精选，中观的能动价值成长，或者是量化业绩越长的基金也越是不可能年年都收益特别好。策略也无法做到年年跟市场的行情都非常的匹配。同时，越是经历了比较长的周期，经历过市场大风大浪的基金经理，越不会去轻易的判断市场风格，投身于市场的短期博弈。第二个问题就是基金又何以在春天发芽？二二年至今啊，风格似乎已经冷冻到了一直被大家大家冷落的一些大盘价值股，很多强调安全边际和估值性价比的一些价值风格基金经理。

低估值的一些基金经理业绩相对的比较看跌，经历了长时间的逆风的环境又得以重启，短期的风格切换，长期的均值回归，也就是那些死了几次的基金重新会焕发出生机的主要原因。而且在未来的两三年里面，可能会有更多的在过去的一年多里面死了啊，死了的基金啊，焕发出一些新真。我们看过风与谷比过老于新，越发能够体会到，权益投资它是一件长期的事，不仅仅是说着而已，而且我们要真正能做得到心态上要保持好投资者选择基金是认可那些长期风格稳定。业绩表现不错的基金经理。经历过净值的低谷，也遭遇过市场的寒冬，在所有的苦日子之后，依然我们能够笑看过往，砥砺向前。投资者持有基金需要有无视基金短期波动的坚定啊，期待好日子。

我们都说了，我们长期投资至少出投三年以上的，那么我们为什么不能坚持更长的这样一个时间。有一个更好的这样一个心态，我们期待好日子，也要容忍短暂的苦日子，那没有苦哪来的甜呢？那这一位最后我们的投资增长成为参天大树啊，我们自己也得到真正的这样一个知识，能力还是心态，一个成长的必经之路。如果说基金投资过程中的这些波动是我们人生中的这些结的话，那么这个结我们还是要保持更好的一个心态来度的。好了，今天的分享就到这里，感谢大家的收听，我们啊，下周一啊，再见。下周一晚上的直播，到时候我们也聊一聊最近很多同学可能跌了很多的一些话题，我们怎么去解决这个问题，无论是从心态上还是方法论上。好，谢谢大家。市场有风险，投资需谨慎，基金的过往业绩或者是基金管理人管理的其他基金业绩并不预示其未来表现。本音频内容不构成任何投资意见或者是建议。

投资人应当详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险，