【机构调研】全球资产配置及展望

各位嘉宾，大家下午好，非常感谢各位在繁忙那周中抽出您宝贵的时间参加本次由东镇期货环球事业总部主办的全球资产配置及展望的专题会议。我是今天的轮值主持人徐子慧。如市场所料，为应对高通胀和金融市场的动荡，今天美联储宣布加息七十五个基点将基准利率上调至百分之1点5分之一点七五区间为1994年以来最大幅度的加息受此利率决议影响。各大资产也急剧波动。决议公布后，美元拉涨，黄金高位回落，美债收益率跌幅收窄。本周又是央行超级周，除了美联储外，英格兰银行，日本央行等都将公布利率决议，美联储的持续加息坐表预期下也为市场的走势增加了一层变数。全球经济是否真正迎来了衰退期？在此剧烈的市场波动下，那下一轮周期性增长的增长的机会又会在哪里？今天的会议，我们很荣幸邀请到了我们的特邀嘉宾汝平。汝博士，为我们对近期关于全球资产配置和展望带来最新的分享。

鲁博士是现任陆博卖基金管理中国有限公司的副总经理，在国内内外资本市场拥有近30年的行业经验。在加盟陆博卖前曾分别多呃分别效力于多家知名资产管理公司，如摩根斯里，大摩华星，景顺海，富通银河等等。下面有请鲁博士为我们带来精彩的演讲。鲁博，您可以共享您的PPT页面了。好的，那个给你，你卸下那个屏幕啊，各位那个嘉宾啊，东正的领导和各位经理下午好，非常荣幸今天有机会跟跟大家再次做一个交流。我们刚才的分标批说了，今天主要的核心问题就是一个通胀，一个美联储，然后包括美股，美债这样一个这样一个对资产这个这个观点问题啊。

乐意跟大家做个交流。那么我们在写这个P P T的时候呢，基本上是公司基于五月份的时候考虑那么那么最新的那些数据。包括周五的那个通胀的超预期和昨昨晚的美联储那个加息，都都是在我们那个写PPT之后发的事情。那么我在此呢，我跟大家做个总结啊，因为PPT并没有覆盖上周五那个通胀的数据和美联储的决议。上周五呢那个通胀数据是远远超于市场预期的，所以说昨晚美联储加息75BP呢，也是市场做了看到通胀数据以后做了大幅修正做出的预期。所以说美联储昨晚加息75BP是超于之前的市场的，预期但是是符合昨昨天大家对美联储的预期那么整体来说。美联储是下调了2022年到2024年的经济增长，这是必然的，因为通胀那么高对经济的影响是非常大的。而且这美联储的首要目标目前是控制通胀，说是刺激经济增长，监管经济增长受通胀影响会下降的。但是通胀还是第一位的，因为从各种指数来看，主要是失业率啊，开工率都处在高高，市月率处在低位，开工率处在高位。

所以说经济增长首要问题，核心问题还是通胀。所以说美联储把2022年的那个经济增长从2.8下调了1.7，2023年的2.2的增长下调到了1.7。然后202424年的经济增长2%下调了1.9，所以说整个接下来的包括今年接下来三年经济增长全部下调。长期美国的增长那个均衡的那个潜在增速是1.8啊。所以说目前来说，尽管下调以后，明年后年的进下的仍然是高于那个长期美国的增长趋势的。那么失业率呃，因为美联储肯定是不可避免的，要要要控制通胀，以降低那个经济增长为代价，所以说市盈率是不可避免，因为呢要增加的，所以说失业率本来是在3.5，目前的数据在3.5，基本上今年会上调到3.7，然后明年上调到3.9，2024年上升到4.1。那长期美国的那个均衡的一个自然失业率应该是在4%左右。比如说目前来说，尽管失业率随着美联储进步的加息，失业率会上升，经济基速会会下来，但是失业率仍然是会处在控制在那个自然那个失业率之下的所以说对经济并不是很差的的预期那么通胀我们看到我们大家指的通胀都是指那个通胀CPI那美联储更关心的是P C E啊。这个跟那个跟经济增长高度相关的一个一个通胀指标，那么呃，今年本来是预期是4.3的，那么每联储把它上调到了5.2，也就是差不多要调高了百分之一个点。

明年202323年的那个通胀是2.7上，嗯，下调到2.6。因为主要是短期矛盾是集中在在今年，那么后年2024年的经济增长，那个通胀是上到2.2，长期美联储希望把通胀控制二二附近。但这个通胀也并不是核心的，因为食品和能源这两个变量是非常大的，在通胀里面它的波动比较大，所以容易引起波动，那么美联储基本上是会把它剔除掉。把粮食和能源这两东西剔除，是通胀来看，称之为核心通胀。那河西通胀本来是4.1，那么经过这一轮的调整，美联储把它预期提高到4.3，也就上了0.2，那么明年的核心通胀升到了从2.6上升到了2.77。那么后年的2024年的核心动荡是2.3，长期以示二。也就是说，美联储在今后接下来的两两年半的时间内，这个通胀仍然是高于美联储的控制目标的。所以说美联储的借那个加息步伐很难停止下来，目前昨晚经过加息七十五个BP美联储，那个美美联储的那基金利率是1.5到1.75。

那么二二年至少要加息加到3，那预期的空区间是在3到3.5，解决后面加息的步伐，预计七月份有可能仍然是会加息七十五个币B P。然后九月份加四五次B P，那么剩下两次有可能再加再加百分之加二十五个BP至少，所以说基本上是控制在这样一个范围。那么市场预期在哪里？市场预期对美联储加息应该是3.5到4.25，也就是说，市场对那个美联储加息预期其实是处在美联储估计空间的上限上面。那为什么会这样？因为其实核心是这次那个通胀已经远远超出了美联储的控制，所以说市场普遍对美联储已经失去了信心。在这个在这轮美联储主席之前啊，市场其实是非常相信美联储的主席的，从那个从大家所熟知的那个格林斯潘刚开始吧。其实这一轮的通胀最接近的是接近70年代美国70年代80年代的时候，那时候的美联储主席是叫WORK沃可其实大家对他的贡献评价在当时评价不高。但事后评价非常高，就是他是真正把美国那个高通胀给给给压下来的人。我记得当时我刚去美国的时候，那个时候货币基金的那个收益率是20%，因为那个时候美国的通胀接近百百分之二十的这样一个水准。

是他把高通胀给压下来了，那么后后期确认它的就是那格林斯潘斯湾其实占了他博客的便宜。但他拿到了格林斯巴，取得了更高的声誉。其实他是占了VOK的那个，那个撑了他的粮你知道，所以说一直做的很成功。到了那个零八年，美国金金融危机爆发，然后那个BOOKAN，那个上台以后，然后或下一轮的耶人上台。但是POWER上台以后呢？第一，他碰到了那个那个总统特朗普，对吧？特朗普每次干什么都会都会攻歌，就是你不按我的做，市场要崩溃了，我就撤你的值。

所以说让他在那个在特朗普的威逼之下，他也不敢去很快他的加息，所以说造成目前的后果就是美联储加息。他现在承认了美联储加息的步伐远远低于市场需要的步伐，已经已经滞后了。你知道，所以才造成对人的通胀不可不可，难以控制。那么市场目前来说觉得美联储非常的，所以说市场已经开始对美联储的信心问题产生了动摇。市场预期的增速远远高于美联储的对那个市估计，那么这是2022年至少要加到三到3.5。2023年呢，仍然需要加息一到两次。是这样一个结果，那么最快最快降息也要从2024年开始，是这样一个步伐。所以说美联储从现在到202423年年底，基本上都不会停止加息的步伐，是造成一个很大的冲击的。

这是一个这个这个背景。那么为什么这个通胀问题出来那么严重呢？因为第一我们看到的问题是，第一是那个，就是这一任的美联储主席那个POWER，他干的事情呢，丧失了美美联储作为一个美国央行的独立性。是吧？那么在特朗普的时代呢，被特朗普指责了，他不敢很快的启动加息。那么到了现在呢，通胀数据控制了，那个美国的总统，现任总拜登呢，又把锅甩给了美联储，是说这都是美联储干的，我我不管他们的。所以说这个通胀全是美联储造成的，那么这是他在美联储施施政的策略上的失误。那还有一个造成的冲击是什么呢？是那个地缘政治，就是俄乌的赞成造成。大家都知道那个俄罗斯是能源的蔬果，所以说油价上涨是在大家能够想得到的。俄乌战争爆发，那么乌克兰和和俄罗斯都是小麦的出口国，因为中国受的影响比较小，因为中国的小麦不是主粮知道，但对西方来说，小麦是主粮，小麦大麦都是数量。那么俄国战争爆发以后，俄罗斯加上乌克兰，在整个全国全球小麦的产量里面占比25%。

就占了1/4，大麦也同样接近25%这样的规格。那么所以说这个东西产粮食第一会出现紧缺，更重要的是什么呢？因为所有的农产品都涨价不可能为什么不仅仅只是小麦这个东西在它们的核心是什么？因为所有的农作品都需要一个不可缺少的东西，就是钾肥。你是需要肥料的，所有的农产品需要肥，那么俄罗斯加上乌克兰加上白俄罗斯，它的那个出口出口在那个钾肥上的出口占全球的出口多少35%。也就是说，在这一轮西方纷纷对俄罗斯做制裁的情况之下，全球的钾肥的价格就猛地就涨上去了。说会造成所有的农产品都会涨价，农产品涨价，能源涨价，所以才造成全球通通胀居高不下。只要地缘战争不不结束，这个通胀问题在在供给层面就很难得到改东西，持续时间很长，所以说通胀我们在四月份看到他见顶的。但是下来是很缓慢，这是我们的预期，所以说这这种通胀的情况就比比历史上比较严重。在这个背景之下，那么我们就看我们做的二季度的展望是什么样的。

第一，那个我们是看在固定收益方面，我们现金的，因为通胀很高，那谁的美联储不断的加息，现金的利率在不断的上涨之中，所以在这种时候，现金其实是一个挺好，原来是低配的，因为原来全球的话是处在那个一个低利率甚至负利率的情况下。但是加息的步伐的快速的提升，那么现金是很有很有越来越，这不再是一个低配的一个资产，同时对债券是一个不好的东西，因为美联储，大家都知道美联储加息，利率上升对吧？高收益债之所以还有一定的吸引力，那是因为它的票息足够高，能够抵御利率的不断上升，还有一定的吸引力。发达国家，发达国家都是面临着通胀，尤其是欧洲，我们指的是欧洲，非法，欧洲和日本这两个国家，他们都受到通通胀的最大的快，欧洲受那个受俄罗斯的能源影响非常之大。所以说对他新兴市场也是同样的，它的票息相对足够高，能够相对同中商品的出口国。所以说从经济增长了出来看，他们并不是最差的，所以说还有一定的希望。股票，股票我们基本上都是这张，这个看的跟我不一样啊。我们看我们二季度看到的股票应该是从那个超配变成了低配，你知道是变成一个这样一个低配的股票是往下调整的。这个股票应该全球的股票应该是低配。对美国的那个股票呢，我们大盘是是是，是低配的，因为核心是核心是那个通胀太高了啊，通胀太高，所以是低配那个大盘的股票。

但是中小盘呢，因为有成长性偏好点，所以说我们只是把它从超配降为了中性啊，是这样一个情况，但是呢对股票整体还是不好。但是不管怎么样，中小盘的成长性好，有点接近前阵的趋势对吧？就大盘表示不好，但是成长股呢相对会表现好一点是吧？所以说整体的核心背后的因素还是因为经济放缓，通胀上升，央行加息，所以我们需要降低整个股市的那个风险敞口是这样一个情况。那么非新兴市场国家也是低配，然后那个新兴市场是在在中通信这样一个的，那么在这个背景下，我们是不看金融资产的，你知道，那么在我们认为接下来的表现，实物资产应该比那个比金融资产表现好。所以我们更看重房地产和另类的一些投资，包括大众商品，大众商品应该是取到最高的配配置上面去。同时对冲策略是相对来说能够在那个美联储加息，市场波动加大的情况下，对冲策略是有一定有效的，所以应该也是处在超配的策略。所以说对另类资产都应该处在超私募股权也一样的是超配啊，一些都是相对来说比较好的房地产。那么那么在地区方面呢，我们不不看好欧洲，因为欧洲的滞胀比美国更严重，增长不如美国，通胀比美国更严重，所以说所以说我们不看好欧洲。日本相对来说情况就会好一点，所以说我们对日本还是比较中国呢，目前来说呢，因为受疫情的影响，我们呢把它它相对来看的比较中性一点。那么印度相对也是调低了的，影响很大。

巴西呢，因为是一个资源出口大国，所以说就说相对来说把它从中性提高到了那个超配的这样一个程度。固定收益整体我们都是都是看看，相对来说看的比较短，你要真的投固定收益的话，那么你的酒气就对利率上升的那个风险长度要要降低很多。才能值得做美元。我们目前来说仍然是看是觉得认为他有点高估，但是呢，也不不建议说它一定是会低配的，因为核心是这个。任何时候我们认为美元是低估的，但是现在目前情况下最大的风险是地缘政治风险，就是俄乌战争，然后欧元区又处在严重的滞胀情况下。美联储呢，相对来说为了控制通胀也是比较偏影响，所以这些这三项因素会支持美元未必会马上跌下来。尽管它是高估的但是它未必会支撑是非常强，的所以说你看成中性或者说低配一点，但欧元我们坚定看空，日元看多。然后英镑，英镑也是滞胀很严重，通胀非常高，瑞士，法郎，新兴市场外汇都存面临着同样的问题。所以说这些外汇我们都相对会看，放空一点盖章。

所以说呢，这是前自五月份的会议啊，但现在的会议，美联储完全转向了，也就是说证明这个市场上美联储是完全是那个低于市场预期的。所以说它这个那个时候还偏割，然后呢上星九出来的通胀数据呢，严严重的把美联储给打了，来回去啊，所以说基本上美联储一开始要要政策收的收的更紧加加发加仓那个加加息的步伐同时缩表。但缩表没有变化了，缩表仍然是从这个六月份，按照目前规定的那个那个计划，每个月是4475亿的那个缩表计划。慢慢来来缩表，这样子使得市场上的流动性不会马上的变得非常的紧缺，你它目前来说只是加息，提高市场的资金力成本，不会在书表上对流动性做更大的举措。因为流动性收紧太快了，造成那个金融，金融市场崩溃了啊，经济经济活动呢，肯定是下降的。

随着美联储进一步收紧，通胀的上升的竞技活动也会受到极大的抑制。目前来说，房价也跌得多了，油价，美国的油价我知道加油站已经超过了五五元一一加轮这样的油价。同时那个按揭我记得去年的时候美国30年，那个十五年的按揭利率才一点一点五一点七，你知道30年借房子的那个按揭才只有二点几。那现在已经到了，接近五去了，知道所以上的非常快所以说那些房地产也面临着挺挺大的压力的。在这方面买房子的会变少。所以说整体来说市场呢，因为对美联储也不是说那么那么像以前那么信任了，所以说美联储情绪相对来说仍然比较偏谨慎的。这是美国的金融情势，呃，指数目前美那个仍然是偏高的，所以说市场还是非常非常谨慎，对这个通胀对美联储的收紧情况美联大家都相信美联储已经严重滞后于市场的变化。所以说流动性风险还是需要大家注意的。下一页资产负债表目前输债速度是上自2018年一八年，201817年一八年的。

呃，两倍的速度吧，竟然两倍的速，但这个是下一页。这些美联储呢，其实这一开始呢，他也是希望避免回购，市场率益大幅波动，所以说他回购市场，加息呢比较缓慢。那么目前来说证明这是一个错误，这是一个失败的策略。你知道，因为市场上的变化，尤其通胀变化远远高于美联储的估计，所以说美联储也把回购利率在不断的提高但是仍然是处在一个相对可控的范围之内并不是说非常激进。这张这张土据告诉你这张土据。全球加息是什么情况？基本上全球都在加息，除了大家看到没有中国，中国是唯基本上是唯一一个大型经济体没有加息或者没有很强烈的加息预期的一个一个国家。别的国家诶，过了，别的国家都在加息之中啊。也就是说，因为有的人可能会问，那么美联储不断加油对中国的影响很妙？中国的央行目前来说相对独立，因为在去年美联储的大全球大幅放水的时候，美中国央行早就开始启动了那个把货币政策回归正常化这样一个这样一个路径啊。所以说那么今年疫情的爆发呢，也给了那个中国央行处于经济增长的担忧和考虑呢，不会采取那个大幅的加息这样一个举措。

所以说也使得中国目前央行成为基本全球央行唯一的一个例外吧。这会对中国的资本市场，股市再次影响更大。美元从高点开始有所回落，有有可能降低危机感，但是目前通胀来说使得美联储加息币更偏向英派。所以说美元目前仍然会在高位，会会维持很长一段时间，那么对那些非发达体经济体都是都是非常不好的一个。因为美元强烈升值情况下对其他国家都不是好事，在历史上都是这样。所以说我们要对其他的那个今年的金融资产的投资要非非常要趋于谨慎。

早我们也知道，每年美联储也不会停止加息的步伐，从今年是最危险的一年，明年呢，因为加息的幅度不车，次数不会那么多，所以说相对来说是一个过渡一年。那么2024年呢，其其实是更有美，是相对来说是一个更好友好的环境。那加仓点也就是慢慢的从明年开始吧，只要美联储停止了加息，慢慢我们就可以开始考虑哪些资产。在这一轮美联储大幅，那个提升利率的这个情况下，那个跌的比较多的可以考虑他们进入这个市场。下一个中国有经济还是有机会，因为中国经济刚才说了，我们中国经济最大的影响是因为受疫情的影响。

对吧？疫情解封啊，疫情封锁啊，那么很多经常那么货币政策，国家的政策，财政的都已经指向了，所以一定要维持经济，现在经济压力下行的压力非常大的。大家要看到就业数据的话都非常清晰，那个失业率也很高，那个就业非常难。所以说中国的货币政策在短期之内，至少我觉得在接下来的三个月到六个月之内不会大幅的收紧的。所以说目前近等待的经济的进一步回升，那么那个二季度已经是这样了，那么慢慢我们预计三季度会经济慢慢往上走。在这个二季度基本上是在基本上就是能取得一个正正正的增长，一能够取得1%的增长就不错了。那么三季度才是一个真正慢慢向好的一个阶段，那么三季度，四季度会慢慢走出这个疫情受影响这样一个行情吧。下一页，所以说美，但是呢，我们说的美国经济市值的放缓，哦，还还没有说它衰退，因为衰退我们指的是负增长，是美国的目前的经济金速，我们只是把它经济增长放缓，并不是说它是走向了负增长。你知道，所以说这是有很大区别的。

目前市场有一定的那个预期，说美美国有可能进入衰退的这样预期，但目前来说这个衰退的预期大概只有5%。10%肯定是不就在5%到10%这样一个这样一个区间，所以说率推的概率并不是那么大劳动力市场仍然是非常紧缺的。市盈率仍然非常非常低，采购人指数仍然处在那个扩张的阶段的经济基本面基本上是这样，下一页，市场呢，但是波动是非常大的，但是呢仍然是说经济衰退就是市场波动是大的。金融市场是那个波动非常非常大，但是经济衰退几率仍然是很低的，这两个是非常有呃，有有意思的地方就基本面呢，还没有，没有说很差，但是市场会提早过度的反应。下一页通常数据这是我们说的四月份看到其有可能高点，因为这这张图没包括五月份的那个数据。

你知吧？但是呢，五月份比四月份8.3的通胀还要高，你知道，那么那么核心大家看到主要就是能源和食品。而我们刚才说了，能源和食品这两个东西完全是受那个地缘政治，地缘战争，俄乌的影响影响更大，所以说短期之内看不到解决的方案。你知道，就是说我们认为通胀这个这一轮下下下来是非常非常缓慢的，所以说美联储加息的持续的时间也非常非常的长。下一个短线呢，也有也有一定的，也有一定的缓解，对吧？就是供供给面呢，随着供给的主要是中国了，中国已经慢慢走出疫疫情了，这样一个解封这样的行情是吧？所以就是说慢慢的这个东西供给呢，能够相对来说有所缓解，能够使得通胀不再再创新高吧。这样说吧，让人慢慢使得通胀慢慢的下来，这样是这已经是最好的那个东西了。

同时全球的港口的那个货运，那个积压情况非常的严重，那么我们看到各各大那些船工都在纷纷的增加了订单。去采购那些运那个船，但是呢这个东西释放不会那么快，所以说基本上这个运力的释放要到明年。所以说明年呢大概率，那通胀水平呢才会有才可以下来快一点的，但今年基本上可能性非常小，运力也有限，供给面也恢复的不理想。下一章，升息趋势呢，假如缓一点呢，能够对股市好一点。但是呢，这次美联储也踩踩的踩刹车踩的挺好，突然之间就百分之七十五个B就是加上去，但市场对它反应目前还可以，像美股吧，尽管还是有点偏高，比我们预期想象的跌的少。你知道，尽管它会受它震动很大，但是呢，它也有的人也觉得美联储只要能够能够把这个把跟上去。把控通胀给控制住，那么长期来说对股市未必会会。但是呢，我们公司的观点呢还是偏谨慎一点，在没有看到通胀能够明显的给控制住钱，我们还是偏向于谨慎。为什么呢？因为有一个有一个一个指标，我们没有在这个图里面，在这个PP里面展示出来，就是美国的消费者指数的信心问题。

那个美美国密西根的消费指数已经跌到50%以下了，这是历史上基本上是历史上第一点了。因为大家都知道美国是一个以消费为主的经济，体啊，消费占整个美国经济结构的70%那所以说消费信心达到了50%基本上最低的情况下经济是不会很不会好到哪去的所以说这个在这个基本面情况下。股市也不会好到哪些，因为股市其实对消费者信心是非常影响很大的，消费者信心不好，股市也很难以难难以表现。所以说目前我们认为美国股市那个波动呢会会越来越趋大这样一个东西啊，但是呢情绪反应呢，目前来看呢也是非常接近悲观的，你知道，所以说消费者指数非常非常低，那沪深300也跌了一波，但是呢我们认为美国的一个大盘呢。或者以以那个那个标普500为作作为，在熊市这样一个范围之内，目前来说没有看到任何希望能走出这个熊市。行情下一页。

但是呢，做空美股，你说美股跌不能大跌多少呢，也也也不会很大，因为什么做空美股的力量已经降到历史低位。就是说历史上大幅那个看空美股的力量已经不多了，基本上随着从2016年慢慢慢慢就下来了。你知道，所以说其实市场上做空的力，量并不是那么那，所以说它短期风险也不会那么大。同时你从期权的那个那个市场来看，抗涨的跟看跌的这两者比例基本上跟正经济放缓是比较一致的。也就是说他那个看空市场跟看空市场比较平衡，也跟市场基本面实际情况相对一致。那假如通胀仍然是持续不下的话，那个经济行动会收缩的很快的话，那么经济进步下，下跌的话甚至进入衰退化，那么那个看跌的会很美股还会有大的调整的。目前来说呢，我们看到衰退可能性不是很大，同时呢，从期货期权市场看呢，也也不是那么大的看空，是吧？下一个再次反应呢，就非常不好了。再次反应其实每个人都反映那个通胀不好，所以说收益率是不断的往上行的，你知道那个对接下来通胀仍然是不太好。是再次的反应还非常明确的。

所以说对再次投资，我们假如你要投的话，你看中利票息很高，高收益啊的话，那你就把酒气放短一点。我们最近也注意到，就是说中资美元债，中资美元债呢，以前呢收益率一直比国内境内的低啊。因为核心是美美联储，当美美国的十年国债为为基准，它的收益率比较。但目前来说，目前在海外的中至美元债的那个，那就是那些那些债券的收益已经远远高于国内了。高于国内挺多的。所以说其实中资美元在目前来说也许是一个也是一个挺好配置方案，但核心是你要把酒控控的短一点，基本上做到呃，两年吧，能最好做到两年以内，或者说大不了做到三年，不要超过三年的酒期还是不错的，因为第一，中国的那个公司的基本面我们还是比较了解的。对他他的信用那个风险不是很大，那么他的利率抬升主要是受美联储的那个美国国债的利率上升引起的。那么这个其实这个挺好的环境，不像美国的那些利公司债，美国公司债因为在经济下滑的过程中容易出违约的事件。

是吧？所以说他的资本信融利差应该扩大了。但中国呢不一样，所以说也是在次呢，这酒气做得短，还是好的资产来来买卖的，拿到不错的那个漂移收益的。所以说投资体现呢，短线呢大家也不要太太过于悲观，你知道只要你要是把时间轴拉长一点。那主要是注重于那些高高质量的那些股票啊，债券投资，我们认为还是还是非非常非常有有吸引力。同时还是关注那些城成长股的那个那个估值比较高，你知道，但是假如这一这一轮跌下来以后，使得它那个估值非常有吸引力的话。那么还是不不错的，因为毕竟在全球还是能找到很多高质量的那个成长股的。下一页。

所以中长短期是这样，中长线呢，那个调整还是和还会存在的。那那么我们目前来说呢，还是要注重这些东西吧，就是债券要久就要短，美股市呢，要要，要谨慎吧，先观望一阵再说再说。下一页基本上就这样了，我的那个跟各位的交流就在这里，谢谢各位