2011年（21）-不建议通过投机石油赚钱，依旧看好比亚迪

伯克希尔哈撒韦股东大会问答2011年下午场一关于戴夫索克尔和陆伯润的两个澄清，巴菲特，好的，请大家坐下。我看不清罗恩奥尔森是否在前排。伦恩，你在吗？好吧，我们会给你一个麦克风。卢恩有一两个地方想要改正，所以我们要把麦克风给他。罗恩，奥尔森，我想，既然我们正在记录，我想澄清两点，伯克希尔的芒格托尔斯和奥尔森律师事务所与陆伯润律师合作。共同起早了。

沃伦所说的陆伯润的委托书描述了这笔交易的背景。作为伯克希尔的法律顾问，我们在3月15日那周开始收集与伯克希尔有关的事实，主要是戴夫索克尔和沃伦的。我相信沃伦今天早上向你们讲述的事实，将这项工作的开始放在了接下来的一周。所以我只想澄清一下，当我们收集事实的时候，那次聚会包括那一周对戴夫索科尔的几次采访。其次，在描述伯克希尔哈塞韦公司防范不当行为或疏忽行为的内部政策时，伯克希尔坚持一种交易行业人士称之为限制清单的东西。在限制名单上的是伯克希尔正在购买，出售拥有特殊利益的任何证券。

禁止任何公司高管或伯克希尔子公司的高管在未经首席财务官马克汉堡同意的情况下参与这些证券的交易。这就是我要澄清的。沃伦巴菲特。谢谢罗恩。二芒格仍然看好电动汽车制造商比亚迪巴菲特。好的，我们会继续前进的。

我们将进行到三点半，然后我们将休会几分钟。然后我们将进行常规会议。巴菲特，卡罗尔再次领先，卡罗尔，卢米斯沃伦和查理。2008年中美能源收购比亚迪股份时，你们两位都表达了对比亚迪及其董事长王传福非常积极的看法。现在比亚迪作为长期投资的吸引力是否还像当初你收购股权时那样大？如果是这样，为什么比亚迪最近的产品发布延迟模式是否影响了您对运营的信心？巴菲特查理是比亚迪的专家，所以我会让他从这一点开始。芒格。当然，这个价格仍然远远高于伯克希尔支付的价格，所以从定义上来讲，它并不像当时那么便宜。任何一家试图像比亚迪一样快速前进的公司，在许多方面都会遇到各种各样的问题。但我要说的是，我对正在发生的事情感到非常鼓舞，但我预计总会出现问题。

他们在汽车分销方面遇到了麻烦，但他们试图在六年时间里每年都让汽车销量翻番，而前面五次都成功了。巴菲特，我没有什么要补充的。三通过石油交易赚钱太难了。股东，嗨，沃伦和查理。我的名字是凯瑟琳布鲁德，我来自加州洛杉矶。我主要投资大宗商品和大宗商品股票。

我从2007年开始购买石油，2008年夏天，我们达到了石油泡沫的顶峰。就在那时，我逆转了我的尸骨，开始做空石油，我赚了一大笔钱。2009年，我又开始购买石油和石油股票。我一直做得很好，但考虑到当今世界的现状和油价，我对自己的投资产生了质疑。这是另一个石油泡沫吗？石油已经达到顶峰了吗？我应该保留我的股份吗？我应该做空石油吗？我是否应该完全退出石油行业，转而投资其他大宗商品或其他投资呢？所以，我的问题是，您对石油有什么看法？巴菲特，嗯，我会说，你们做的比我们好得多。我想观众们更想听到你的声音。

我们确实在石油领域占据了一席之地。我不知道是多少年前，芒格很久以前，每桶十美元。巴菲特顺便说一下，这并不是很久以前的事。但是在20世纪90年代，尽管我们已经看到石油比那时便宜得多。1932年，东德克萨斯的石油卖到了一毛钱一桶。

我想说，对于石油的价格，我们是真的不知道。我是说，很明显你面对的是有限的资源，我不知道世界产量是达到8800万桶，还是它下降了大约8500万桶，但总有一些反弹的时候。所以如果目前的数字接近每天8800万桶，我也不会感到惊讶。每天要从地下开采出大量的石油。当然也有一些新的领域被发现了。但是你在地球上插了很多吸管，而它的数量是有限的。所以我可以向你们保证的一件事是，几乎可以向你们保证，石油总有一天会卖得更多。有趣的是，你认为美国有多少生产油井？答案大概是50万。你知道有一些低产井，在查理家附近，有一些已经开采了100年的井。

王格，是的，巴菲特，但是我们现在已经看了很多地方。当然，从美国公司的立场来看，现在正在发现石油的较小国家在如何授予特许权方面比50年。75年或100年前的人们要聪明得多。因此他们推动了比我们在世界各地进行勘探时最初的情况更明智的交易。但我不知道。

传统上BNSF对冲了一定数量的石油，因为他们显然使用了大量的柴油。我向他们建议，尽管他们如何运营BSF取决于他们，但我真的不认为我们能猜到石油的价格。我想，如果我们能猜出油价，我们就不需要经营铁路了。我的意思是，运营这条铁路花费了很多精力和时间。如果我们只是坐在一个房间里交易石油，就知道如何赚钱。为什么不这样做呢？所以我并不是真的。我们没有对冲。好吧，就伯克希尔某公司的政策而言，我们没有对大宗商品进行任何对冲。

我们的一些子公司这样做，这也很好，他们对自己的生意负责。但我从未想过自己会知道未来六个月或一年内大宗商品的走势。正如我们今天上午所谈到的，我非常确信的一件事是，随着时间的推移，美元将变得越来越不值钱，因为大多数东西的美元价格将会上涨。而且可能会大幅上涨。它们是否上升到足以让你在为名义收益缴税后拥有等量的购买力？这是另一个问题。

我真的认为一个聪明的人可以赚更多的钱。随着时间的推移考虑生产性资产，而不是投机商品或者固定美元投资。但这可能是我自己的偏好。查理芒格，嗯，如果我们从一开始就只关注石油，我相信我们不会取得今天的成绩。对我来说，这是非常明显的。所以我认为我们所做的比你所尝试的要容易得多。

巴菲特，我们喜欢简单，芒格，我们并不是想让它变得更困难，除非我们不得不这样做。巴菲特，我真的不知道在这种活动中有什么优势。我的意思是，如果你要试图弄清楚何时做多或做空石油，天然气，铜棉花或其他什么。我不知道有谁会在未来十年里有优势这么做，但我确实认识一些人，我认为他们在投资普通股方面会有非常显著的优势。就这一点而言，或许也包括不良债券。芒格，是的，对于那些贿赂尼日利亚的人来说，石油交易是最好的。

那不是我们的环境。巴菲特，嗯，这是我以前从未听到过的见解。四，澄清索科尔和陆伯润的澄清巴菲特BIKE，哦，我把罗恩带来了。伦奥尔森。我想澄清。我的澄清说明麦克汉伯G担心。当我谈到我们的内幕交易政策并提到我们有一个限制名单时，有人可能会认为这意味着陆伯润在限制名单上。

但它没有我们。限制名单上的是我们公开报道的，我们持有的证券。所以我只是想澄清这一点，陆伯润不在我们的限制名单上