较早视频整理：美联储能印钞还债吗

早晨好，欢迎来到贾姐谈货币系列节目。今天是2019年9月12日，我是马霞。货币问题从宏观到具体到公式基本都讲完了。今天呢，我做一个总结性的如何思考货币问题。有了这个思考线索呢，遇见所有的问题就都迎刃而解，比如说美国有没有印钞权，美国能不能印钞还债，美元是美元债，它可以印钞的。还有呢，我们中国要不要追求贸易顺差，这些问题就都解决了。所以今天我做一个总的思考线索的呃，把前面的知识都把它揉起来。国际货币清算问题呢？把它总结起来，实际上就是一个公式。

这个公式我把它高度缩减，它内容有很多的分支。为了方便大家呃理解和记忆，归纳成三个项目，就是经常向余额等于金融项余额加上外汇储备。这是一个公式，这个金融呃，经常向下呢，里边有多少多少项，这个大家自己可以去百度想学再深入学。我不在这个里头太多数字呢，就是几个10万亿全球外汇储备，11万亿，美国境外债10万亿。从2000年到2018年，美国的经常向逆差累计10万亿，这个10万亿和美国的境外债10万亿是对上的。实际上，美国的这个债务问题恶化，外债恶化经常向恶化是从2000年开始，然后呢，还有一个11万亿呢，就是美国以外国家的美元债11万亿。我们把它归纳为四个10万亿。美国的经常项目逆差从2000年到一八年是10万亿。美国的境外债是10万亿啊，全球外汇储备11万亿，全球非美国的美元债是11万亿。

好，有了一个公式，四个10万亿。我们思考全球化的所有问题，都可以从这条线索往下思考。比如说今天我讲讲美元呢，借的是本币债，美元债，那么美元贬值对美元是有利的。那么美元贬值了之后呢，美联储能不能印钞来归还它的美元外债呢？不能。我之前讲过国际清算，国际贸易，它是两层结算，一层结算呢，是企业和企业之间的贸易结算。另一个结算呢是货币结算。美国累计了10万亿的逆差，那就是经常向，它是逆差10万亿，那么他拿什么填的呢？拿金融向填的就是外汇储备和金融资本填上了。好了，原来这样填平了美元现在很稳定。那么如果美国要印钞来还他的美元债，尽管他借的债是美元的，但是人家债权人是非美元国家，那么债权人撤走他的债权的时候，他就是一个卖美元的动作。

比如说中国要卖美债，那我中国有两个选择，中国卖了美债，要么去买欧元，要么去买我们自己的离岸人民币，要么钱汇回本国，买在岸人民币。那么三个动作，任何一个动作都要卖美元，要么卖美元买欧元，要么卖美元买一岸人民币，要么卖美元买在岸人币。所以尽管你美元是本币债，但是债权人是非美元国家，所以这个平衡当初美国贸易逆差填进来的这些钱。当这些钱流出的时候，货币交易就出了问题，就不平衡了。这就像什么，其实现在美元很像什么呢？很像我们的乐视，很像这个道理。

火的时候大家都买，都觉得这个企业行，大家炒的热火朝天，等烟消云散落下去了。所以美国的这个10万亿外债，它只有一个情况下它才能还外债，就是它等式左边的经常项要上来，等式左边的经常项不变成正数，他的外债就一直累积，他美联储根本没办法印钞来还他的美元债。因为这样会导致美元估值的崩盘。当美元估值崩盘的时候，它的通货膨胀就失控，因为美国是依赖进口的消费商品。这就是为什么特朗普打贸易战，打到给老百姓商品征税的时候，他就打不下去。

如果美元贬值，美元贬值，美联储印钞去还外债的时候，美元这个卖压出来了，找不到一个买盘。买盘一定要来自贸易，你这个外债才能还。大家有没有理解？所以社会上认为美国借的是美元债，美元可以通过印钞来还债是完全错误的，这是一个我还用这几个简单公式，我们来谈印钞权的问题。全球外汇储备11万亿，美国境外贷10万亿，这说明什么呢？说明美国的逆差是全球外汇储备田的。你当看线上的时候呢，我在前面一讲有讲过，你看线上的时候呢，似乎全球的外汇储备没都去美国，有分散，有去欧元，有去其他货币，有去英镑。但是这个行当是这个数学原理在这里管着它，水是往低处流的，这就是我们国际货币结算体系。最后呢，美国是最大的逆差国，最后这个水又都流到了美国，所以全球外汇储备11万亿，美国境外债10万亿。这个数字说明美国的债务问题是靠外汇储备来填的。

所以为什么我主张中国政府要旗帜鲜明地提出来央行来做接盘侠，外汇储备来做接盘侠是最合理的，也是过去20年的实践证明，没有别的路能解决这个问题。那么这里就产生一个问题，顺差国的外汇储备怎么来的？它是印钞买的。中国的外汇储备在经常向这个科目当中，外汇储备是贷方数，是借方数平了。中国要说服欧洲看见这个事实的解决方案。实事实就是，顺差国可以印钞，逆差国没办法印钞，你验钞可以是你非本国的，这个非外债你能印你外在部分你不能靠印钞还。这就是为什么媒体有时候一说哇，那个美国的政府赤字达到了GTB的百分之百，没关系，日本的政府赤字已经达到了GDP的250%。你不能跟日本比，日本是经常向顺差国，日本有权利印钞。所以在未来的这个全球货币体系下，实际上就是顺差国印钞去填逆差国的窟窿。

等于呢，管理这个顺差国的外汇储备呢，是美国这个债王来管理未来呢，就是由我们的顺差国联盟来管理中国。日本，韩国，新加坡，所有的顺差，亚洲顺差国包括中东。我相信大家都愿意大家联盟，呃，变成一个股份制的全球储备银行。我们不管它叫什么，然后用这些资金呢，去支持这些逆差国的经济建设，去支持这些逆差国休养生息，帮助这些逆差国实现贸易再平衡。这个我特别欣赏。

***提出，人类命运共同体就是这么回事，因为你顺差国，你钱拿不回来的。你不帮助逆差国达到一个良性的经济循环，你的钱就打水仗着了，就像今天的美元一样。所以人类命运共同体顺差国就要用它的外汇储备去帮助逆差国休养生息，提高生产力，建立产业链。当逆差国真的没办法站起来的时候，就要减债，这是人类命运共同体，这个减债是必然的，就是你管理的好，减债的比例很低。如果减债的比例和你得到的利息收入差不多，这就是一个良性循环，我相信是可以的。

所以呢，这个四个10万亿加上一个平衡公式，你沿着这个思考线索去思考，你就都能想懂了。有的朋友呢问我一些问题，实际上那个问题他是没有理解。一个数学一定要思考国际储备货币问题就两条线，一个货币是两次结算，另外一个呢，就是这个数学行导师。在我们学的所有知识当中呢，我呢是非常迷恋会计学和数学，而未来的世界数字货币的时代，数字货币一定会来，我们先从离岸货币开始，未来在岸也会推广，只不过在岸推广数字货币呢，会导致不干净的纸币呢，不敢拿出来，这样会导致通缩，所以在按的数字货币会选择一个最好的时机。通胀压力啊，这样的时机它才能推出它因为它有副作用那么离岸的数字货币完全没有副作用。可以分分钟推出的。作为一个投资人，你思考企业，思考股票的价值，思考经济全球化，思考政策走向，你必须有一个数学的思辨能力，不是老师给你数学题你把它解了，而是你要自己去提出一个数学问题。然后自己去找数学的思辨，自己去解答。

实际上我讲了20讲的货币问题，你真的把它高度缩减，它就是一个数学问题。比如说我们的GTP公式很长很长的，你去网上去查GT的组成。当你把这个公式高度缩减的时候，它就思想合并同类项。你合并同类项之后就变成储蓄减去投资等于出口减去进口。那么这个恒等式是什么呢？就是顺差国一定是储蓄国，逆差国一定是欠债国。

这就是GDP的恒导式。所以我们真的要立志成为一个投资人，真的要培养我们的孩子将来在社会竞争中游刃有余，要培养一个数学思辨能力，你这个数学思辨能力有了，你什么问题都解了，就像我现在讲的20讲的货币问题。所以这个未来的数字化时代，五G时代拉动的区块链管理的管理所有的东西，这个是社会主义有计划，有管理市场经济的最佳时刻。最近呢，那个梅索罗斯攻击中国，说他美国国家利益都低于他，想战胜中国。其中提到了一个，就是中国要要建立私人信用征信体系。怕死了。为什么呢？因为资本主义玩儿的是暗箱操作。在新的五G时代，区块链时代，数字币时代，这些暗箱操作都操作不了了，都在阳光下。

所以这就是我为什么一直说资本主义这套玩意儿，资本主义建立的这套经济全球化的体系四个字。自欺欺人。所以当数字化时代到来的时候，他的所有的这些暗箱操作，内部交易全暴露在阳光下。这就是索罗斯为什么发急了。所以呢，我对这个未来这个数字化时代，数字货币时代，而把全球经济走向良性循环的这个充满了非常好的。

非常正面的模式，非常正面的看法，因为我们很容易制定经济政策，什么我们看得见，摸得着，知道怎么做。不是亚当斯密的时代，我们什么都看不见，我们只能相信市场，我们看不见名义，我们只能相信选票。这就是资本主义市场经济和资本主义选票为王政治正确的根。我们这个时代，我们有很多的方式去了解民意，我们有很准确的方式是了解经济的运作有什么问题。怎么解决经济的问题。经济学是什么呢？经济学是解决问题的学问，而资本主义这么多年就是自欺欺人，他不去解决问题，所以现在中国出来了，这个资本主义就真的害怕了。实际上，资本主义的掘墓人不仅仅是我们共产党人，而且还有现代科技的进步，现代科技管理的进步。所以呢，我对未来的世界是非常看好的。

再说一遍，数学和会计学就是未来，希望大家在数学和会计学上建立自己的独立思辨能力，谢谢大家。今天就到这里