4月28日，自媒体吴说区块链报道称，四川雅安市人民政府近期已正式出台《关于建设水电消纳示范区支持区块链产业发展的实施意见》，消息人士指出，这或是18年以来首次有地方政府明确出台文件支持丰水期挖矿，非常罕见。这个政策如果落实，对当下丰水期的比特币挖矿产业会有什么影响呢？另一方面，距离比特币第三次产量减半仅剩13天左右时间，比特币价格在今年多重复杂环境之下，将受到哪些利弊因素的影响？5月7日晚上，OKEx情报局将进行线上语音直播，对话莱比特矿池创始人江卓尔，人称“币圈预言帝”，一起聊聊全球经济大变局之下，比特币的“减半牛市”会如期而至吗？大家可以加主播微信17801575874，提前占位报名参加我们的直播分享课。
今年以来，疫情引发全球经济衰退带来了通缩影响，而美联储万亿美元的放水救市又带来通胀压力。在此环境下，迄今为止，从全球金融资产表现来看，比特币脱颖而出。
我们今天要讲的是，全球经济衰退形势导致的通缩环境，对比特币及其市场的影响。
以前，比特币常常被投资者们认为是一种对冲通胀的工具，许多加密货币投资者认为，美联储的一系列放水注资政策最终将刺激与美元挂钩的投资资产价格更快上涨。但是本月早些时候，美国出现了因疫情爆发导致大量失业的情形。德意志银行（Deutsche Bank）在最近的报告中预测，美国失业率将升至二战后创下的17%的纪录，给经济发展带来下行压力。
因此，有些人认为经济通缩可能会让比特币价格看跌。
在通货紧缩期间，现金通常会成为王道，因为一般价格水平的下降会提高货币单位的购买力，或购买商品和服务的能力。然而，对现金的需求可能不会对比特币的价格产生实质性的负面影响，因为通货紧缩也会提升加密货币的购买力。购买力的上升可能会吸引对比特币的更大需求，因为有些加密货币已经被用作支付手段。
此外，随着冠状病毒在消费者日常生活中的日益普及，加密货币作为交换媒介的吸引力可能会继续增强。
数字黄金
从比特币诞生以来，它就被称为“数字黄金”，和黄金一样，加密货币也是稀缺的、耐用的、可替代的、可分割的、可识别的。这两种资产都具有满足亚里士多德对货币实用和功能性的要求，但比特币作为支付手段具有实际效用，而黄金则缺乏这种效用。
区块链平台本体的美国生态系统负责人埃里克·皮诺斯认为， “随着时间的推移，人们对数字资产越来越熟悉，普通人开始将比特币视为黄金的合法可行替代品。因此，我们有理由假设，在通货紧缩时期，比特币的表现将与过去的黄金一样好”。
因此，黄金在前几轮通缩中的市场表现可以作为比特币投资者们的一个参考。
历史数据显示，黄金在通货紧缩期间表现良好，通缩就包括其中包括金融压力急剧上升和企业违约风险增加；杠杆率高的企业往往在通货紧缩期间会破产。
同样，在通胀时期，黄金的表现也格外突出。
有一种常用的金融压力测量方法是“TED利差”这个指标，就是三个月期美国银行同业拆借利率和三个月期美国国债利率之间的差额。 这个TED利差是用来反映国际金融市场的一个风险衡量指标。
TED利差 资料来源：圣路易斯联邦调查局
“上世纪70年代，TED利差大幅飙升的同时，黄金价格也大幅上涨。牛津经济研究所的研究报告显示，Ted利差在20世纪80年代初也大幅上升；在1987年股市崩盘后以及2007-2009年全球金融危机期间，这两个时期的金价都在走强。
黄金在压力时期的表现 资料来源：牛津研究院
实际的黄金价格或者说经过通货膨胀调整后的价格在1970年代平均每年上涨33%，1980年代上涨18%，2000年上涨15.8%。
为什么会有这种情况？因为经济压力的突然上升通常会刺激全球资金的涌入，迫使投资者抛售从股票等等所有商品而转向黄金。然而，一旦经济的不确定性开始解决，人们又开始寻找避风港。
2008年8月雷曼兄弟破产后，Ted息差飙升到4.6。金价在8月至10月期间从每金衡盎司920美元跌至680美元，因投资者将黄金视为流动性来源，但在当年结束时仍上涨5.5%。更重要的是，它在2009年上涨了24%，并在2011年创下了1900美元以上的历史新高。
黄金最近的价格波动表明，历史可能正在重演。在截至3月27日的四周时间里，黄金价差从0.11升至1.42，从1700美元跌至1450美元，但目前的交易价格接近每盎司1725美元，10多天前曾触及1747美元的7年高点。
上个月，比特币也被视为流动性的来源，从3月12日接近40%的跌幅到4000美元以下就可以看出这一点。不过，自那以后，比特币已经收复了上个月的全部跌幅，上涨将近85%，到了7700美元位置。
如果说黄金的历史数据和最近的市场活动是一个可参考指示，那么比特币走高的阻力可能在越来越小。
史无前例的打击法定货币的刺激措施
过去几周，美国政府和美联储向金融体系释放了大量流动性，来遏制疫情对经济的影响。美联储正在实施一项开放式资产购买计划，其资产负债表已经升至6.5万亿美元以上的历史高位。与此同时，从新西兰到加拿大的央行已将利率下调至零，并于近期宣布了债券购买计划。
此外，据摩根大通（JPMorgan）称，今年3月22个国家宣布的财政刺激计划相当于全球国内生产总值（GDP）的75%。
然而，大多数政府和中央银行似乎已经没有弹药了。因此，如果冠状病毒大流行继续蔓延或导致企业违约，投资者可能会对传统金融失去信任，寻找比特币和加密货币等这样的替代品。
穆迪分析公司（Moody's Analytics）最近警告称，全球石油和天然气行业的企业违约风险加剧，娱乐和休闲领域也表现疲软。
GSR交易主管Richard Rosenblum表示：“对抗通缩的意愿对比特币来说是个好兆头。”
“在通货紧缩的情况下，负利率的可能性很高，用户希望将现有资产转移到比特币等更稳定的资产中，防止资产价值损失。”
目前欧洲和日本的利率已经设定在零以下，而其他发达国家的利率则徘徊在或接近于零。
另外，由于各国央行愿意不惜一切代价来战胜通货紧缩，债券的实际收益率或经过通胀调整后的回报率可能最多仍为负值或微乎其微的正值。因此，黄金和比特币等资产可能会吸引更多买家。
美国银行（Bank of America）分析师上周对金价进行了预测，他认为目前经济刺激热潮将给货币带来压力，在2021年10月前将会把黄金价格推高至3000美元。
不过，就当下来说，虽然比特币目前在通货紧缩期间表现算是良好，但比特币和加密货币过去很少步调一致地跟随宏观的发展。
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