创业板大跌4%，后市如何把握？

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为什么跌幅这么大基金仓位怎么调？

今天是6月16日，星期三

本周以来，指数连续调整，沪指跌破重要的20日及30日均线后，已经到了3500点附近。创业板指数在周三当天，跌幅更是超过了4%，全天以接近最低价位置收盘。什么原因导致A股出现这么大跌幅，对于后市的基金投资，我们应该采取什么态度，今天聊聊这个话题。

 说到本周调整的主要原因，大家都有点懵，没有什么利空啊，于是都在从各种媒体上找消息。找了一圈也没发现什么。端午节当天更新了一期节目，名字是不要被市场上涨冲昏了头脑，提示注意风险，一些短期涨幅较高的行业可以做部分止盈，注意接下来的风险。最主要的原因还是流动性和风险偏好变化。

市场连续两天下跌很大一部分原因是市场在等待美联储的议息会议消息，市场都在担心会收紧流动性，毕竟通胀数据在那摆着，会有部分资金避险。同时近期的连续上涨，上涨指数上周四站上3600点，很多资产价格已经再次回到了节前高位。像新能源车指数已经再创了新高。在整个市场风险偏好下降的背景下，没有支持市场持续上涨的动力。

而经过这段上涨，A股核心资产的价格高于，并且过度高于价值。典型的例子，就是在端午假期前，也就是上周四，节目里提示了白酒股的价格高估风险。而本周锂电池品种的回落，也是囿于估值困扰。而开年以来表现良好的大宗商品也引发了成长乏力的担忧，比如以钢铁行业为例，尽管上半年受经济复苏、流动性宽松、政策预期等多重因素影响，一度供需两旺，不过正如平安证券研报所言，下半年机构普遍预判地产用钢需求增速将环比走弱。整体供需格局不如上半年。另一方面，预计钢价宽幅震荡，难以超越上半年高点；由于原料价格高位波动，成本难以下降，毛利将跟随钢价回归，钢企盈利相比上半年将有所回落。

 既然白酒、新能源汽车等近两年领涨市场的龙头板块纷纷从高位回落，又没有新的领军者出头，自然使得整体市场调整幅度加大。就像中国男篮失去了姚明，如果没有下一个领袖站出来，战斗力马上下降一个层次一样道理。今天指数用力挺着，特别是银行地产中字头逆势上涨维护指数。上证指数相对平稳，但是创业板下跌4%，近期创业板指数已经到了去年高点附近，而目前的市场环境，再创新高的可能性不大。而今天创业板指数跌破20日均线，也是一个需要重视的信号，就像昨天直播说的，接下来可能又不太好过了。

 另外政策与资金面。6月初开局以来，金融管理高层密集发话，郭树清、周小川轮番发声，提出“不要想着一夜暴富”，都可以看做是对于短炒借贷资金的警戒，也是调整即将到来的重要信号。从我国市场的特殊情况出发，领导的声音必须要重视，不重视，市场就会来教训你。另外目前正值四年一度、热战正酣的欧洲杯期间。理论上来说，A股在震荡期间往往会受到“世界杯”或“欧洲杯”的魔咒影响，从而选择向下突破。

 第三个原因，周期因素。之前给大家直播中提到一个时间点，6月中旬，以史为鉴，在重大事件开启的前2-3周，或在6月的第二周，市场走势往往偏弱，此时不排除部分求稳资金的撤退，叠加国内债券市场收益率的明显回升，使得短期市场风险大于收益，形成了大盘放量明显，却是多杀多的残酷局面。

 其他方面，也有扰动因素，比如美联储方面，加息预期强烈，同时俄罗斯及中国大举抛售美债，引发投资者心理担忧。

 上述综合因素，构成了本周A股的大幅调整， 所以接下来一定要控制好风险。如果接下来能够有一轮反弹，重仓的投资者要把握好这次反弹机会，将仓位调整到一个让自己感觉更舒适的水平。其实，无论是多么优质的资产，如果是用借贷或平时生活所用的资金来进行布局，那么都会影响投资的心态。基金组合仓位是否合理，首要标准就是要让自己抗得住、睡得着。

 另外从时间点上来看，7-8月是中报业绩的关键窗口期。同学们可以从中报业绩向好的行业寻找核心资产，这往往也是基金经理们加班研究财报、提前布局、发现重要机会的重要时点。我们不要因为短期的波动影响了心情，立足长远，宽阔的视野和格局，投资路上必备的素质。

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