1353.3年前买的网红基金，今天的结局会怎样？

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做3年前买的网红基金，今天的结局会怎样？来自于大佬君。

最近集中研究4季度基金持仓情况。很多明星基金经理在最近几个月都获得了大额认购导致限售，大家对明星基金疯狂追逐。有个段子是这样的：“全世界最好的坤坤，不是蔡徐坤，不是谢广坤，而是张坤；全世界最好的春春，不是李宇春，不是陈小春，而是刘彦春；全世界最好的兰兰，不是卫兰，不是阿兰，而是葛兰。”

不过我还是劝大家谨慎一些。我看到很多散户冲着基金明星光环去买基金，但自己对基金并不了解，属于“场外散户跑步进场”，包括最近无脑买香港ETF，蚂蚁战略配售基金的，都被套利大军狠狠割了一把韭菜。

明星基金经理不是不好，但得区分甄别，另外也没必要去神话。今天我就讲一个案例。

2017年大红大紫的基金中欧恒利，也是风头无两。投资经理曹名长在之前10年平均年化24.94%，相当优秀，被称为“中欧价值一哥”，一炮走红。

这个基金封闭期是三年，当年基金一天就卖了74亿，销售渠道直接关了。除了明星效应，还有基金经理曹名长自己也掏钱买了500万。大家觉得这事儿肯定没错，肯定靠谱了。

于是三年过去了，这只基金的回报还不到10%....

而要知道，对于价值投资者，这几年可以算是个不小的牛市了...封闭期一过，投资者就用脚投票，基金遭遇暴力赎回，被赎回了94%以上...

当初叫人家小甜甜，现在却是牛夫人...

当然，也不用为曹名长惋惜，我算了一下，中欧基金在封闭期获得了3.33亿的管理费用；托管人招商银行也获得了5500万托管费..

我再来分析下曹名长的持仓，其实布局了不少医药股和饮料食品。这几年刚好是医药股和食品饮料板块的大年，但曹名长拿的很多都是非主流品种。比如上海医药，这几年基本没涨，港股的周黑鸭，中间经历腰斩，虽然最近一个月勉强创新高，但几年拉开看回报并不高。当然还有广汇汽车，很早就在前十大持仓，一直持有，股价从2017年底的8块多跌到现在的2块多，略显悲壮。另外曹名长还持有不少地产股票，但从2018年初算起，其持仓保利、金地涨幅极小。

看完持仓我大概知道他的风格，就是喜欢买估值低的，上海医药、周黑鸭、广汇、金地、大亚圣象这些公司都是PE很低的股票，但有个问题就是这些公司成长性已经很差，你很难在这些公司上看到创新、与时俱进的影子..

当然，在科技、新能源等创新赛道上，曹名长几乎0布局，风格相当古典。

张磊在他的《价值》专门也写过这种一味买“便宜货”可能带来的价值陷阱：

“价值投资者很容易陷入“贪图便宜”的怪圈，部分源于祖师爷格雷厄姆的“捡烟蒂”思想，部分源于人性。

喜欢占便宜是人的天性，然而“价廉”的投资不见得就是好投资，一切必须有“物美”作为前提。

估值诚然重要，但如果忽视了企业的核心技术、所在行业、组织形态和管理层等因素，价值投资者大概率会跑偏。”

估值很重要，但估值不是唯一衡量企业的因素。巴菲特虽然也喜欢捡烟蒂，但看看巴菲特的持仓，第一大重仓是苹果，而并不是传统那些估值便宜的烟蒂了。价值投资不等于PE低。

网红基金别瞎买

曹名长的风格可能在2017年之前是可以做的非常好的，而这种风格也让自己形成了成功路径依赖，市场一变，或者社会行业发生很多变化时，他们还是以过往的投资思维在投资，并极其自信，对新生事物不闻不问，然后就没有然后了...

这也是很多明星基金经理魔咒的原因。所以我也经常和朋友说，选择基金经理重点不是看历史业绩，是看有没有进化能力。有进化能力的基金经理才有优秀长跑选手的基因...

作者：大佬君

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来源：雪球

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