1470.价值vs成长，哪个确定性更强？

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做价值vs成长，哪个确定性更强？来自于二马由之。

这几天我的文章中在探讨成长与价值的关系，我的观点是无成长则无价值，成长才是最大的价值。看到几位股友回帖，大致表达了这样的意思，他们奉行弱者体系，不太追求成长，喜欢拿一些股息率高的大蓝筹。这样更安全，确定性更强。

那么这就涉及一个问题，什么是股票投资的确定性。就我个人而言，我是一个非常保守的投资者，非常注重风控、追求确定性，完完全全的弱化体系践行者。2020、2021这两年，我的投资收益还可以，但这些收益是在我没加任何杠杆，并且平均仓位不满8成的基础获得的。仓位控制从侧面反映了我对确定性的追求。

但就持股而言，我认为的确定性和很多人认为的确定性是不同的。

首先，我认为90%以上的普通投资者没有能力选择个股，应该去投基金，和普通投资者能力最匹配的投资行为是投宽指数基金，例如沪深300。对普通投资者来说，投基金才是对确定性最大的追求。而买个股基本上会将自己置于非常大的风险之下。

所以奉行弱者体系的多数人，就不该买个股。买个股的人多数认为自己是很强的，至少是弱者中的强者。

进而，既然选择了买个股这条布满荆棘的强者之路，又如何追求确定性呢？正常来说我们要做好合理的仓位控制。在个股选择方面，要选择成长股，而不是不增长、高股息的价值股。为什么要选择成长股？这是因为成长股往往意味着企业目前发展势头不错，未来也可能发展不错，至少目前还没有看到明显的发展瓶颈。而不成长的价值股则常常表示这个企业已经遇到了问题，前景充满不确定性，市场估值给的很低。只有这种情况下，才有可能有高股息率，这就是我经常说的，你看重的是股息，但是把自己置于巨大的本金安全风险之下。

对一个目前基本面不那么好的股，他的未来不外乎有三种可能。基本面转好，维持不动，变差。如果这个公司基本面好转，实现股价、业绩戴维斯双击，那么恭喜你，可以赚到大钱。但是如果不是因为运气因素，而是基于自身能力做出的选择，那么这对于个人能力要求非常高，属于顶级选手的能力。这个我们不探讨。

而正常来说，一个基本面不好的公司，维持现状及变差的概率更大，这是企业及行业发展规律决定的。那么也就意味着，买入这种公司的确定性是不够的。

那么如何看待投资成长股的确定性呢？在不考虑估值的情况下，成长股肯定有着更为确定的基本面，否则他也很难成为成长股。投资者之所以认为成长股投资有着巨大的不确定性，一方面是对这个公司的未来成长性把握不住，其次因为其当前估值很高。所以他们不选择成长股的逻辑也就很简单。一个看不清未来成长性的公司，目前估值又很高，这就有巨大的戴维斯双杀危险。

其实对这类投资者，他既没有选择成长股的能力，也没有选择价值股的能力。他就不应该投资个股。事情又回到了我们一开始说的，一些应该投资基金的人由于缺乏对于自己的认知，误入个股投资场所而已。

那么于真正的成长股投资者又该如何选择成长股呢？首先我们要承认，真正在我们能力范围内的成长股是很少的。不是打开F10，看着一个企业过往几年在成长就可以买的。这个股票必须在自己的能力范围内才行。

其次，即使我们小心谨慎、认真选择，但也可能会看错。所以一定要分散持仓，买的便宜。成长股的投资机会不是什么时候都有的，一定要有足够的耐心。那些眼红某些股票大幅上涨，然后追高买入的人不是真正的投资者或者说不是低风险投资者。

点评：

1、90%以上的普通人最安全且长期收益最高的投资手段就是买指数基金；

2、长期看低估值价值股的基本面恶化风险大，不是确定性投资选择；

3、选择成长股本身对能力要求较高，需要能穿透基本面看出长期成长性，同时需要足够的耐心，买的够便宜。

作者：二马由之

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