各位《马道财到》的听众朋友们大家周末好。今天是2021年3月21日，周日。本周从商业事件上来看，影响最大的就是黄峥的退休。
黄峥是1980年生人，今年才41岁。他可谓是缔造了一个商业奇迹。过去这两年里有关于他最重要的两件事：一个就是去年他登上了富豪榜的前列，然后却主动把股份转给了公司的合伙人，力求能把自己的排名降下来。另外一个就是本周正式宣布辞去了拼多多的董事长职务，投票权也转交给董事会了。
从过去的经验来看，中国的企业创始人真正的完全出局一般只有一种情况，那就是你被废了，或者被收购了。比如说饿了么的张旭豪，公司被阿里收购之后，他就赚了一大笔钱后净身出局了；摩拜单车的创始人也是如此。
但是黄峥这次其实不太一样，因为他实际上是自己主动的隐退。回顾历史，联想的柳传志退了好几回，但是联想干不下去的时候他就又回来了。王石也是如此。但是大家也知道，黄峥的精神导师是段永平，段永平创立了步步高、 Oppo、Vivo之后就常年待在了国外，应该是实现了真正意义上的隐退，我倒觉得黄峥有可能就算像段永平一样。
那从商业历史发展角度来看，拼多多确实是一个很大的奇迹。公司成立三年就上市了，成立5年其用户数量就正式超越了淘宝和天猫，成为全中国最大的电商的平台。这件事情我觉得有两个思考维度，一个维度就是根据黄峥的履历。
他毕业于浙江大学，从小成绩就特别好。大学毕业后直接出国读书，学的计算机专业。在之后去了谷歌公司工作了几年，邂逅了他的精神导师段永平。段永平在价值投资界，特别是以雪球为主的平台中是神一般的存在。
（有关更多段永平的故事请收听音频完整版）
黄峥回来后就创立了拼多多。所以从这些线索上来讲，黄峥首先是一个极度聪明的学霸，足够自律，足够要强，足够上进，这其实是一个人成功的前提和基础。其次就是黄峥在人生的关键时间点也有运气，这也是成功当中非常重要的一个要素。
第二个思考维度我觉得可以去看下中国电商的发展历程，从阿里PK易趣；京东通过自营仓的方式颠覆了整个电商管理的模式；再到拼多多把大家完全看不上的真正意义的农村供给和需求切了进来。所以对于一个企业家来说，很重要一点就是他能够发掘这个社会当中的巨大需求，然后靠着自己不懈的努力把这个需求变成商机。
而商机在实践的同时实际上是一个非常有社会福利和价值的事情。试想一下，在中国五、六线的城市和乡村中，过去怎么可能会有真正的电商服务呢？关键就是物美价廉，这些地区的百姓在意的可能不是品牌，而是价格。虽然很多人说拼多多是拼夕夕，因为产品偷工减料。但是从客观角度上来看，如果没有拼多多下沉到这些最底层的市场当中，当地百姓可能用的产品比现在还要更差。
当然，另外一个核心要素就是中国的市场真的足够大。当需求足够的多样，加上你富有创业的热情和激情，加上一定的能力和运气，你就有可能去改变和颠覆这个市场。所以我也鼓励听我们节目的年轻朋友们，如果你有野心、有想法、有商业的天赋，我建议您真的可以去努力尝试一下。哪怕真的失败了，这一辈子也没白活。
接下来我讲第二件事。刚过这周我做了一次基金有关的直播，对话的嘉宾是兴业证券的董事总经理，大名鼎鼎的张忆东先生。我把他的核心观点整理出来给到大家。
第一，作为中国投资者来说，不用过度的去担心美债收益率的事情。美债收益率确实在上升，但是如果从绝对值上来讲，这个礼拜最高已经到1.7了。但他认为完全不用担心。因为美债的事情有几个层面：首先美债上涨更多是由于经济复苏，需求就会增加，消费需求的增加对企业来说就要扩大再生产，企业扩大再生产就是资金的需求在增加，那么如果资金供给没变的话，利率就会上升。所以市场利率的上升很大程度是取决于经济复苏带来的，实际上这种上升是属于良性的。当然如果涨得太高出现了恶性通货膨胀，那就是比较讨厌的事情了。但至少从现在这个状况来讲，美债收益率再冲到4或者5的这种概率几乎没有了，所以完全不用担心恶性通货膨胀的问题。
第二，这次美债上升更多是美国自己的事情，和我们的影响和关联度不大。大家知道中国、日本是购买美债的最主要的境外资金，但整个境外资金对购买美债的兴趣在最近几年是明显的下降。所以现在美债的主要的发行对象就是美联储自己来兜底。如果非要讲关系的话，如就是全球的整体估值如果降低的话，高估值的板块会遇到比较大的压力和挑战，这是它的核心看点。
第三，张忆东作为全球首席策略分析师，他对于市场的逻辑和看法还是比较清楚的。他认为这波下跌之后，整个市场的复苏可能还需要一定的时间。对于整个行业板块，他其实也提到了对于通货膨胀的担忧，但认为这个担忧也没有必要过多的去夸大它。这里我也补充一下，今年如果从宏观数据CPI和PPI来看，通货膨胀大概到二季度的时候应该是最高的。GDP则是在今年第一季度达到最高，然后逐季往下走。这就是所谓滞胀论的一个重要的说法。
（对于滞胀论的解读详听音频完整版）
而且，整个PPI价格的走升实际会带动制造业企业效益的走升。所以从投资逻辑上来讲，周期类的板块，工业制造类的板块依然会受益。对于高估值的板块来说，更多是要通过时间去消化他们估值的问题。说白了就是每个季度的业绩有没有提升。
当然，张忆东的看法比我更激进一点。他觉得消费和医药跌下来之后，现在的估值已经进入到合理区域了。而且现在这个位置相当于市场已经把盲目跟风的，不看基本面的炒作资金都已经给剔掉了，反而到了一个左侧买入的机会。但是我个人觉得这个说法可能还为时尚早。但是对于工业复苏和周期类板块的上涨，以及对于长周期的科技板块的看多，我们的观点还比较一致。
好吧，今天就聊这么多。希望今天讲的有关于黄峥的一些人生的经历和感悟，以及张忆东的观点带给大家，能有一些帮助。祝大家周末愉快，再见。
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