1-2 期货比股票更好？—用做空和价差套利在下跌和震荡中盈利

好，我是对冲研投辛钡，上节课我们了解了期货市场的产生过程，以及交易规则上与股票市场相比几个最大的不同，并模拟了一次实际交易过程。

这节课，我们将继续拆解，期货投资与股票投资还有哪些区别？研究报告中经常提到的基差、价差、套利是怎么一回事，面对下跌、震荡等行情，我们可以有哪些交易策略来应对

核心要点：

1. 国内期货交易所及活跃可交易品种一览

行业划分：黑色金属、有色金属、贵金属、能源化工、油脂油料、软商品、玉米谷物、禽畜鲜果

2.行情交易软件：文华财经app，各期货公司app

期货资讯平台：鹰眼快讯（bestanalyst.cn）

3. 期货市场相比股票最大区别：极强交易性，投资性则不一定是长期存在的标准

从市值规模看，中国目前的股票市场的整个市值规模大概是54万亿元，那商品市场规模多少呢？我国所有商品市场的市值加起来，目前是1万亿出头，比例是完全不对称的。

但从市场成交额看却完全相反，我国证券市场2019年日均成交金额，大概只有5000亿出头，而商品市场，2019年平均日成交金额将近9000亿。

4.重要的概念之一：基差。即将现货价格和期货价格相减得到的数值。期货市场的价格和现货市场的价格理论上来说应该是收敛的，慢慢到交割日期的时候会合二为一。一般来说，对于一个成熟的市场，基差会在一个合适的范围小幅波动，但有时也会产生巨大的升贴水。可能的原因：交易所交易制度（限仓、强制平仓）；交割制度。

5.重要的概念之二：价差。就是不同两个合约的价值。这在期货投资中是一个非常重要的变量，也是一种直接的交易组合。

如果是同一个品种的不同合约，我们称之为跨期价差或月差；如果是不同品种的同一个月份合约之间，我们称为跨品种价差；如果是不同国家交易所之间同一品种的同一合约之间，我们称为境内外价差。

第一点，价差是影响对商品做长期投资是否盈利的核心要点。

第二点，价差本身也是一种重要的交易组合，即套利交易。

6.跨期价差套利：当一个品种处在震荡行情时，单边交易可能会被来回打脸，但他们的跨期价差可能会有很好的交易机会，比如当达到full carry时，就会存在赔率极高的入场点。

full carry：是当现货与近月期货或者期货的近远月价差达到能够覆盖持有成本（包括仓储，财务、出入库等成本）的市场状态。

7.跨品种价差套利：（1）宏观对冲（做多资源品；做空非必要消费品）；（2）产业链对冲（通过组建螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石的套利对来交易虚拟钢厂利润）

本节作业：选取你感兴趣的任意期货品种，拉取它的历史基差数据做成曲线，并结合往期新闻尝试分析基差变化背后的逻辑。欢迎大家在留言区跟我讨论。