三岁生日，檀香们就是这么接地气！

度过极寒一年后，2020年 钱往哪儿投？

叶檀财经闭门会议“一年一檀” 

邀请了6位行业顶级大咖，

1月5日 广州小蛮腰 直接了当给你答案

报名详情请联系小叶子。

联系电话： 189 3036 8568

三岁生日 檀香们就是这么接地气！

注意，注意，注意

带上彩虹帽子，穿上草裙舞

某某小组童鞋上台，跳个海草海草

来，这边这边，看过来看过来

明年股票市场有问题吗？有问题吗？还有问题吗？

房地产，地宅，不行不行不行

还得重点城市市中心的商业地产

知道这个盘这几年的租金回报是多少吗？

7个点。。。

左边一片嘘声，太低了，太低了

右边一片哄叫，好，我要，我要！

胡总，怎么能这么美，还这么懂商业地产，天怒人怨啊

石总，老实交待，今年讲课水平大幅提高，是不是因为美女在？

钱总，这几年上哪里浪去了？

出身华为海思，现在同创，科创板神投手

你是钢铁直男。。。

不是，不是，我会弹琴

那也是钢做的

田总田总，你说的打折是真的吗？我们这就找你

叶老师，美东班敬酒，日本班来了

生日快乐

赵班长，你喝一大口

樊总，何总，戴总，带上彩虹帽，过来喝酒。。。

二

这就是叶檀财经1215财富狂欢夜

没错，我们出生三年了

叶檀财经、叶檀童鞋、檀香们的共同生日

有句话怎么说来着

过得普通体面，靠勤奋；过得好，靠感恩

叶檀财经感恩诸位檀香！

买上草裙，小白裙，色彩新鲜彩虹帽

今年生日，100位檀香从全国各地赶来

私董会，招财卡，火星班，意大利行，日本行。。。

檀香们共同选出来的代表，跟大咖们聊投资，品美酒

叶檀财经1215宴，就是这么说人话，接地气，无尿点

开叶檀的玩笑？开班长的玩笑？没问题

在市场上，我们粗糙结实得跟大地似的，根本没有敏感点

内心脆弱玻璃心，活不过两年

想要参加我们的线下活动？想要认识更多的檀香？

没问题，在檀香群内多活动，给檀香们做贡献，多拉票

明年还是群内投票选，可能就是你

今年大家约好，明年1215，到海边搭帐篷、点篝火

期待更多的檀香在一起分享财富宴

身临其境，永远好过“道听途说”

三

干货太多，半天说不完

这里为没到现场的檀香，分享一点点

一直以来，我们叶檀财经都是研究的时候谨慎，表态的时候大胆

不说片儿汤话，不怕得罪人，不怕被打脸

我们所有嘉宾也都秉承了这一宗旨

申万宏源市场研究部副总监钱启敏，分享宏观策略。

尚雅投资石波总为我们发掘A股好公司。

顶级VC同创伟业，从主板到科创板，解读硬核科技公司怎么投

世联行投资胡总，全面解码商业地产投资

一汽丰田销售总经理田总，聊聊汽车行业拐点在何时？ 

钱启敏：申万宏源著名分析师，坚持市场分析几十年

2020年，实际增速可能低于6%，做好长期作战的准备

石波：市场上磨砺多年，高峰低谷看过几波，是价值投资的忠实践行者

老夫眼里只有价值和价格两个尺度，不是好公司，入不了我的眼。

直接点名好公司——

明年最好是哪家？能够持有十年的是哪家？

记得，来现场！来现场！来现场！

陈源：投资遍布通信、电子、半导体，科创板上市公司数量排名第三的顶级VC

沿产业链全方位做研究，从一家好公司牵出另一家好公司

跟拉地瓜藤似的，一拉一大串

胡紫岚：世联行投资的美女CEO

严谨的学院派，结合十年实战经验，和盘托出商业地产投资要诀

商业地产回报率诱人，2019年外资已经开始扫货一线核心写字楼

黑石和各大基金纷纷杀入中国市场

国内险资为了解决期限错配，首选投资商业地产

年化收益8%-12%，难怪成了大资金眼里的香饽饽

报名啦，1月5号

中国最性感的建筑，广州小蛮腰

叶檀财经一年一檀

继续邀请行业有实操经验的大牛畅聊投资，分享实操经验

股市一级二级，房地产，还有神秘大咖

正确的废话，我们不说！

四

上期我们聊了手机产业链，谈了小米华为

这期我们聊一聊上游企业京东方，一半天使，一半魔鬼的公司

从国家战略和消费者福利来看，京东方是可爱的天使

多亏京东方、TCL，我们的面板产业离三星只差一个身位

各种尺寸的屏幕都从天价打到白菜价

政府必须支持这类企业

京东方的道路与韩国十几年前的做法一样——逆周期扩张，

行业越差，越要扩大投资

靠着低于国债利率的融资成本把竞争对手赶出去。

当时韩国举全国之力发展半导体行业，最终成为举足轻重的半导体强国

培育起来三星电子、LG、海力士这些巨头

今天我们有了京东方，TCL旗下华星光电，深天马三家行业龙头

半导体战争才刚刚开始

那么也有人说，政府不扶持，就出不来大型科技公司吗？阿里巴巴有政府扶持吗？

阿里巴巴，其实是变相扶持，不管制就是最大的支持

相当于直接把线下批发零售的蛋糕切了一块给电商

阿里巴巴今天才能够积累足够的技术和资本

去投互联网基础设施，去做阿里云，达摩院

和做芯片代工的中芯国际一样，烧钱是面板行业最大的特点，

李东生说我们面板太烧钱，为了国产化，只能继续烧

五

从二级市场投资者的角度看，京东方是不折不扣的魔鬼

上市十几年，融资四千多亿，补贴拿到手软，资金成本比国债还低

更有地方城投公司直接豁免几十亿贷款这样的好事

直接融资规模接近900亿，排名A股前十

可一看现在股价，复权后比IPO价格还低一点

资本市场的价值毁灭者

更有甚者，TCL直接融资608亿，节目这天收盘市值599亿。

把上市公司企业价值做到比股权融资规模还低！

够不够耸人听闻？

假如你投给亲戚朋友20万开店，15年后收回19万，崩溃不崩溃？

投资京东方的股票能赚到钱吗？

教你一招儿，周期性股踩准节拍，可以每个季节吃到一点肉 

面板价格跌到大家几乎都不盈利的时候，京东方的股价往往也就跌倒了1倍PB附近

1倍PB以下是比较安全的位置，

从投资者那里融了将近900亿，如今净资产867亿，这也是安全边际

这个时候如果没有其他潜在大利空，考虑开始买入

但做投资，最忌讳的不能刻舟求剑，必须没有潜在大利空

如果以后京东方再融资规模到了两千亿，大家千万不要惊讶

希望完成国家战略的同时，投资者也能分享到成果，那才算皆大欢喜

别再是：辛辛苦苦十几年，股价一分没有涨

这期公司就聊到这里

最后，敲敲黑板

1月5号， 一年一檀，广州小蛮腰
一起说人话，聊干货，撒硬货

加入我们檀香大家庭！