老板电器（上）：透过市值，看本质

公司看点

老板电器究竟算不算是一家好公司？好公司的标准有哪些？

首先，一家好的公司要有好的产品。当然，仅有好的产品还不行，好的产品还需要卖得好，会经营。

其次，好的公司要有好的管理。当然，好的管理不是穿戴整齐、员工都能按时上下班，而是公司的人、财、物资源都能够充分利用，很有效率。

第三，好的公司还需要有好的财技，只会当家不会理财，同样不是好的企业家。尤其是上市公司，既要控制公司财务风险，又要适度降低资本成本。

最后，好的公司还需要有好的股东回报。不能给股东提供高额回报的公司，最终也会被股东所抛弃。那么，老板电器这家公司在过去十年在这四个方面的表现又当如何评价呢？

                                                                 （本案例制作于2017年3月31日）

老板电器穿透式财报分析（上）

老板电器2016年度销售收入大约是58亿，净利润12亿，市值340亿。

穿透式分析的第一步，分析它12亿净利润的构成和来历。

（1）税前利润14亿，所得税2亿，实际所得税率14%，略高于上市公司的平均实际所得税率。

（2）税前利润14亿中，源自银行存款的利息收入约7800万，源自营业外收支的净额约7000万。主营业务利润占税前总利润的89%。

（3）老板电器主要产品包括三大系列：油烟机、燃气灶和消毒柜。吸油烟机销售32亿，占年度销售收入的56%；燃气灶销售16亿，占年度销售收入的28%；消毒柜4.2亿，占年度销售收入的7%；其他产品如蒸汽炉、微波炉及其他小家电销售几乎可以忽略不计。

比较它的利润表和现金流量表我们发现：它的经营活动现金净流入15.5亿，远远超出它的帐面净利润12亿。

初步结论：这是一家业绩非常优良、利润含金量很高的公司。