走近优秀基金经理之10-兴全乔迁

基金经理乔迁：兴全的中生代女杰

基金经理乔迁：兴全的“晨星级”精英

今天是1月21日，星期四

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之前，我们走近优秀基金经理系列已经介绍了兴全基金的董承非和谢治宇，今天我们走近同样来自兴全的乔迁。目前，女性基金经理数量已经占到了行业的1/4，不过大多数还都集中在债券基金、货币基金当中，能够在股票或混合型基金中持续位于业绩排名前列的精英，尤其需要我们重视了，乔迁就是这样一位。

 一.师从谢治宇 联袂董承非10座大奖加持

 乔迁毕业于上海交通大学，之后在长江商学院就读FMBA，毕业后来到兴证全球基金。进入公司后，乔迁主要跟踪研究零售、纺织服装、轻工制造、医疗器械这四个行业。其后开始担任兴全合润的基金经理助理，师从著名基金经理谢治宇。之后，她曾和董承非一起管理兴全趋势，这种“以老带新”的搭配组合，也是兴全基金的传统。2018年5月，乔迁开始单独担任“基金经理”职位，她目前掌管两只基金，分别是“商业模式优选混合”与“兴全有机增长混合”。这两只基金在她任职期内全部获正收益，基金产品的年化回报均在23%以上

 作为兴全基金里，继谢治宇和董承非后的又一位得奖大户，乔迁的基金曾分别获得“一年”、“五年”、“七年”等多周期级别的金牛奖项。之前，她和董承非共同掌管的“兴全趋势”曾在2019年获得“晨星年度基金奖”，这也是当年全市场唯一一只获此奖项的基金。

 二.投资风格自下而上 均衡做核心成长当卫星

  乔迁的投资坚持“自下而上”的风格，擅长通过精选个股，构建”核心＋卫星“策略的投资组合，核心部分是一些中长期品种，卫星部分是中短期品种，在控制安全边际的前提下，来实现基金净值的有效增长。对于成长股和价值股，乔迁不会刻意区分，还是会关注估值与基本面的匹配程度，以及标的自身的竞争力和性价比。

具体行业方面，由于乔迁此前拥有9年的偏消费行业研究经验，会把业内的优质公司作为投资组合的核心底仓。而消费本身又是一个比较容易产生牛股的领域，公司一旦构建出有效的“护城河”，就可以相对稳健地持续积累优势。从国外资本市场来看，长期跑出来的大牛股消费品企业，如可口可乐、强生也都占据了很大的市值占比。这个行业长期看，需求的稳定性较好，品牌和渠道优势建立起来后，中长期的成长确定性相对较高。

 当然，各个行业其实都有好公司，因此，尽管乔迁相对更偏爱消费类公司，但投资组合总体来说是比较均衡的。她掌管的兴全商业模式基金，在任何单一行业中，都不会投放超过25%的投资比重。另外，细化到基金重仓股集中度方面，兴全商业模式的前10大重仓股，持仓占比只有38.5%，远低于46.30%的同类平均水平，也体现了其均衡的特征。这只基金目前重仓的多为行业竞争优势明显的价值成长股，并且ROE普遍较高，与乔迁会计专业的学识背景不无关联。其前五大重仓股里体现得尤为明显，其中只有华宇软件的ROE低于10%！

 三.注重投资体验 买自己基金与投资者风雨同舟

 乔迁在投资选股过程中还非常注重对“安全边际”的控制，她希望从长期角度入手，在每一个关键点都不犯大错，不抱赌博的心态。还是以兴全商业模式基金为例，在2020年一季度，沪深300跌幅超过10%之时，该基金逆市实现了接近3%的涨幅，而在沪深300近两年年均涨幅超过20%之时，该基金则全部取得单年度60%的绝对收益，并远远跑赢同类水平。

  乔迁在录制公司视频宣传片时曾经提到，她主要的理财方式就是买自己管理的基金，始终与持有人站在一起。从两只基金的公开报告中，也能查阅到，乔迁都分别持有400万以上的份额，“风雨同舟”的初心，体现在了行动上。不光是乔迁自己，兴全基金公司的团队对乔迁也非常信赖，我们来看一个数字，就一目了然。除兴全商业模式外，乔迁掌管的另一只基金—兴全有机增长混合目前的“内部持有者”比例接近0.4%，这也是这只基金成立以来该比例的最高值，客观体现了兴全基金内部员工对该基金后市充分的信心。另外，从外部态度来看，兴全商业模式优选基金是最受公募FOF投资经理欢迎的基金之一，共有十几只FOF选择持有。

四．总结：投资体验佳 长期定投好选择

 其实，我们有一部分同学由于资本市场连续两年上涨的背景，刚刚开始关注并接触基金，但业内也普遍预计今年基金投资的难度不小，所谓“好卖不好做”。从投资体验角度来说，曾经经历过牛熊洗礼，中生代乔迁的基金将是个不错的选择。

毕竟即使是定期投资，如果基金在股指下跌时，跌幅连续失控，大幅波动，也会影响投资体验。而乔迁的兴全商业模式基金，经过银河证券基金研究中心数据统计，自乔迁管理以来，该基金的夏普比率为1.75，在同类近300只基金中，处于前3%的第一梯队中，这个数据意味着在承担同等风险水平的前提下，乔迁的这只基金有机会实现更高收益。乔迁的基金往往很难夺得单年度前几名的成绩，不过从两年、三年的成绩衡量，她掌管的品种往往会处于同类基金里前10%的序列水平，持有时间越长，给大家长跑体验带来的回报很可能会越高。

 好了，今天的内容就到这里，希望能给你的投资带来帮助。

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