老板电器穿透式财报分析（下）
财务层面的分析包含两个要素：财务风险可控和资本成本最低。
（1）公司财务风险的衡量主要看负债水平，也就是负债率
负债越高的公司，财务风险越大，反之则越低。当然，负债率越高的公司，往往资本成本越低，因为负债的成本理论上低于股东权益的成本。公司2016年度的负债率36%，相较于上一年度（37%），略有降低，这意味着公司总体财务风险偏低，而且还有所下降。
（2）公司资本成本的衡量除了看公司股东权益的比重之外，还要看它有息负债的比重
公司自2010年底上市以来，截止目前，未曾取得任何银行或金融机构的借款，也没有任何增发、配股或其他向股东和债权人的融资行为。公司在过去5年中，资产负债率在没有任何借款的前提下，连续升高，从上市当年的18%，上升到目前的36%，充分表明公司在过去几年，随着规模和品牌影响力的扩大，公司在上下游谈判能力的增强。
最后一个层面的分析，也就是业绩层面的分析。
看公司业绩，除前述提到过的净利润和净现金之外，另外一个重要的维度就是股东回报。2016年的股东回报率也就是通常所说的净资产收益率高达29%，上一年度为26%，再上一年度也即2014年为23%。
2017年3月31日星期五于上海下沙
路易斯兔
底下的评论水平真不错，让我更深入了解了课程内容。会计基础弱的朋友我建议你买本正版书，对照着音频，边听边看。听完再看看留言评论。
混沌的小虾
老师，有一个地方我没想明白，希望老师能讲解一下，为什么说高额的分红能够改善财务状况和提升理财技巧，并且降低资本结构中股东权益的比重？
听友40673959 回复 @混沌的小虾：
吧ynvv o t yvd
linbo_0q 回复 @混沌的小虾：
分红会降低留存收益，从而降低股东权益，进而降低股权的比例。
likun1
不愧是教授～非常给力～节目也很用心～只是想问问选择的这15家公司的标准是什么？
淼淼和帅帅的甜蜜生活
请问老师，高额分红可以提高公司股东回报率，的确对股东是有益的，但这对公司有什么实际价值呢？是可以提高公司股价还是别的益处呢？
长江商学院TIME 回复 @淼淼和帅帅的甜蜜生活：
您好，股东报酬率是评价公司业绩的指标，一定程度上表明公司业绩好，这是利好消息，也能够表达公司价值
听友122005554 回复 @淼淼和帅帅的甜蜜生活：
这个是总资产周转率，分红可以提高总资产周转率，提高周转率可以提高roe的，这是双赢
lzhwin
读财报可以排除有问题的公司，同时通过分析公司的经营状况预测它未来的发展。这两点这个讲座都没有做好。一方面，对于财报的分析没有指出公司财报存在的隐性问题，并且只分析了两年年报，这对于价值投资是远远不够的。另一方面，对于公司的未来没有任何预测和分析，更没有指出公司经营存在的问题而这才是白马股分析最重要的部分。就算不直接对公司进行估值也应该对估值的方法进行演示和分析，总之对于已经有过一些财报阅读经验的人来说干货不多。
长江商学院TIME 回复 @lzhwin：
您好，谢谢点评～课程着重是分析10年财报趋势，对于企业在整体发展中存在的异常，会有讲解噢～
听友107360976 回复 @lzhwin：
飘_4L
听了之后更加对老板电器有信心。