股转落地，管理层有实利，格力复牌有看头

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今天是12月3号 星期二

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【今日摘要】

l  股转落地，管理层有实利，格力复牌有看头

l  机构抱团松动，年底防御性策略或是最好选择

l  上交所召集50多位科创板公司董事长开会

以下是详细内容：

l  股转落地，管理层有实利，格力复牌有看头

 新闻：

格力电器昨晚连发5份公告。控股股东格力集团与珠海明骏签订股权转让协议；本次交易完成后，推进上市公司层面给予管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过4%股份的股权激励计划。格力电器今日复牌。

点评：

为入主格力电器，高瓴旗下的珠海明骏给出400多亿元的转让费，一个多月的等待，而目前已跨过最关键的“高管”这关。5份公告，三大看点。第一大看点，珠海明骏为格力高管给出诚意十足的合作条件。其一，由董明珠领衔的管理层实体可认缴珠海明骏的部分股权；其二，推进格力给予格力管理层认可人员的股权激励计划；其三，珠海明骏所拥有的三位董事提名权，格力管理层可提名一人，而且应保持其中的至少两位候选人是获得格力管理实体认可的人士。此外，退出和转让承诺、上市公司控制权变更禁止等安排，有助于维持格力稳定快速发展，与格力高管层的诉求相一致。

第二大看点，则是变更后的股权架构。此次权益变动后，格力电器将变更为无控股股东和实际控制人。

第三大看点，珠海明骏为格力引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源，协助其提升产业竞争力，进一步提升格力的盈利能力。那么，格力起步较晚的“多元化”路径能否得到高瓴资本助力？资本市场对股权转让给出溢价，还是保持观望，抑或不看好？格力主动出击重塑行业格局，龙头优势之下，叠加混改的预期，这只白马股的吸引力能否再上一层楼？今日的复牌值得关注！

l  机构抱团松动，年底防御性策略或是最好选择

新闻：

兴业金工团队统计显示，上周偏股主动型基金的平均仓位为87%。普通股票型基金平均仓位下略微下降。约四分之一的基金增加持仓，近三成的基金减少持仓。

点评：

上周白马大跌，市场有传言，公募在降低仓位。公募基金仓位统计也反映了年底机构兑现收益，风险趋于收缩。机构抱团瓦解风险也如期上演。从历史数据来看，12月往往易跌难涨。

股票策略私募与百亿股票策略私募仓位指数再度下滑，再创年内新低。私募持续减仓的动作，除了部分谨慎看待年底行情外，也不乏部分私募年内获得较高收益，在完成盈利目标之后选择卖出落袋为安。另外，有部分私募在高位卖出，便于逢低布局明年行情。

今年大部分公募和私募收益颇丰。有业绩统计的25家百亿私募平均收益率也有24%。那么，年底机构资金提前兑现收益，接下来前期资金拥挤、估值偏高的板块依然会受到冲击，市场整体交投趋于平淡。机构几乎都是保持中性仓位。从上市公司的角度来看，目前处于业绩空窗期，市场缺乏业绩催化剂。投资者需要关注12月中央经济会议对于2020年的定调。

整体而言，投资者或者选择稳健配置，留存实力，把握摩底行情涌现的结构性机会。在市场不确定性依旧较高的情况下，低估值高股息的防御型策略是过冬的较好选择。另一方面，年底资金活跃度较低，高弹性高估值的科技股或将被杀估值，但在国产替代与5G元年的逻辑下，下跌即是布局优质科技龙头企业的良机，或者可低位布局，作为来年的防守反击策略。

【简讯】

上交所召集50多位科创板公司董事长开会

据上海证券报，昨日，上交所组织50多家科创板上市公司董事长、总经理开会。上交所副总经理卢文道以“改革、愿景、变化、责任”作了主题演讲，重点强调了一个十分重要的问题，科创公司上市之后要严格履行持续信息披露义务。

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出品：南都金融研究所

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