R19-三大资产配置方法Asset-Only，Liability-Relative，Goal-Based

本章节为2018年起新更新的reading，是Asset Allocation部分的主体章节，内容最多，考试占分最多。
本章节架构非常清晰，主题内容为三大资产配置方法Asset-Only，Liability-Relative，Goal-Based 的作用机制、优缺点、适用性，其中后两者是在第一个方法的基础上衍生而来。章节最后还辅以Heuristic asset allocation及Portfolio Rebalancing的内容。



1. Asset-Only
主体技术手段为MVO，与之相关的重点知识点包括：utility function的应用计算、corner portfolio的概念、如何从一组备选配置方案中选出最优SAA、如何把cash与MVO相结合找出最优解、MVO的局限性以及对应的改进方法（改进方法中，reverse optimization、BL mode、Resampled EF、Monte Carlo Simulation、Risk Budgeting最为重要）。


2. Liability-Relative
注意其与Asset-only的总体适用性比较（考虑负债，适用于机构投资者）。另外其所涉及的重点模型包括：Surplus optimization、Two-portfolio approach、Integrated Asset\Liabilitity approach，这三个模型的各自机制及相互特点对比是主要考查内容；另外需要注意的是，这三个模型的基本原理是由前述的MVO衍生而来。


3. Goal-Based
此方法适用于个人投资者，以满足个人目标为主。具体的流程细节并不需要全部掌握，主要关注module portfolio的特征、个人目标的鉴定分类、与module portfolio的匹配原则、total asset allocation的构建的即可。


4. 其他Heuristic asset allocation approaches
熟悉如下方法的配置特征即可“120 minus your age”rule、60/40 stock/bond rule、endowment model 、1/N rule、Risk parity


5. Portfolio Rebalancing
Rebalancing给portfolio带来的好处及asset class corridor宽度的影响因素是必考内容。