钢铁：《产能置换新政趋严，催化春季躁动行情》
工信部近日出台《钢铁行业产能置换实施办法》，自2018年1月1日起施行。
产能置换更为严格，有望优化供给格局：此文件主要针对已经核准或备案但未公告产能置换方案的拟建、在建项目，和2018年及以后的置换方案。置换标准更加严格、削减力度更大，有望优化行业供给格局。
边际催化春季躁动，关注高弹性和稳健标的：钢铁股性不同于其他周期行业，重毛利、依赖基本面。往年看，冬储及旺季开工提振价格，进而往往点燃确定性春季行情。近五年躁动中，仅2014年正收益微弱，其余均相对显著。现价虽与股价有先后，但仍主导趋势及波动。
当前春季躁动主线逐步演进下，钢铁冬储震荡回补，价格边际快速弱化阶段已过，延续弱中趋稳态势，并且，在需求稳健背景下，淡季价格弱势将为后续反弹蓄势。考虑到采暖季限产压制供给等，2018年1季度行业供需缺口相比往年更加凸显，因此，淡季钢价回调之后有望冲高，带来板块春季躁动行情概率较大，而本次产能置换新政出台利好行业供需格局，有望继续催化板块行情。建议关注高弹性新钢股份、*ST华菱、八一钢铁、三钢闽光、安阳钢铁；安全边际高、估值低且中长期具备行业内比较优势的宝钢股份、方大特钢、大冶特钢。
交运：《广深铁路2018年投资要点梳理：“铁改”春风迎面，盈利拐点向上》
去年12月至今，铁路改革加速推进：货运运价改革落地，土地资源开发首次深入上市公司层面。在此背景下，我们对公司2018年投资要点进行梳理。
铁路市场化属性渐强，2018年改革进入实质兑现期。展望2018年，铁路改革将持续深化，有望在客运运价改革、土地资源开发和投融资体制改革（含混改）等方面实质推进。土地资源开发未完待续，公司有望实现价值重估。根据公司招股说明书披露，公司共使用土地约1181万平方米，本次拟交储开发土地仅占总量的0.3%左右，后续土地可开发空间和利润提升空间依然较大，给公司带来价值重估机会。铁路客运核心标的，运价改革增厚盈利。公司长途车收入占比约为23%，普客提价弹性较大：根据测算，若普客提价10%，公司归属净利润将提升20%以上。
基本面拐点向上，重申“买入”评级。公司是铁路客运核心标的，多年来受成本端影响，盈利增长受阻。然而，在铁路改革的大背景下，公司将多方面受益于铁改，预计边际改善幅度显著，盈利弹性待现。考虑到公司土地交储的影响，我们上调公司2017-2019年的EPS至0.13元、0.20元和0.23元，对应PE为44、29和26倍，重申“买入”评级。
零售：天虹股份深度报告《基础夯实激励到位，力推改革二次成长》
业态多元跨区布局，质地优异机制到位：天虹股份为中航系控股的多元商业龙头，业务涵盖百货、超市、购物中心及便利店等多种业态，成功实现多区域复制扩张，整体商业运营实力雄厚。目前公司激励机制到位，管理层持有公司股权且拟推出员工股权购买计划，有望在现有基础上进一步增强团队效率、创新活力。优化百货主业效率，夯实整体业务基础：百货传统主业力推改革业绩弹性显现，强化现金能力为外延布局奠定基础。充分发挥积蓄优势，踏上新的成长征途：战略布局社区购物中心迎二次成长，城市新区崛起社区消费升级空间巨大。
内优外拓彰显弹性，投资性价比较突出：公司内部管理强化同时通过社区购物中心布局打开增长空间，兼具业绩弹性和长期成长性，公司对应2018年预测PEG仅约为0.7倍，估值性价比突出。我们预计公司2017-2019年EPS为0.87、1.07和1.17元/股，现价对应PE为18、15和14倍。考虑到公司有望获益于可选消费持续回暖及中航系国企改革，业务及机制层面迎来进一步改善，维持“买入”评级。
免责声明
上述内容仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿收听或转载本平台中的信息。任何人员在收听前请自行评估接收相关内容的适当性，长江证券不会因收听上述内容而视相关人员为客户。在任何情况下上述内容并不构成对任何人的投资建议，相关风险及免责声明详见我司发布的研报，完整的投资观点应以长江证券研究所发布的完整报告为准。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、引用上述内容，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制、引用者承担。
用户评论