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闲来札记：当好股收藏家的投资理念更加坚定
原创闲来一坐s话投资 2024-01-10 11:25 发表于河北

面对跌跌不休的我大A股，曾有投资朋友问我，以前当好股收藏家的投资理念是否发生改变？我答曰不仅没有变，而且现在我比任何时候都更加坚定！

我用了一个比喻说给这个朋友，比如，你与朋友一起入股合伙开办了一家幼儿园，一年下来经济收益很好，而且未来的收益也会很不错，但此时，你仅仅占有很少的股份，在这种情况下，你是想减少它的持股，还是想继续增持它的股份呢？常识告诉你，自然是要继续投资增加股份。在股市上投资实际上是同样的道理，因为这是常识，只是一进入股市很多聪明人就犯傻，不再懂得这个常识。——芒格说，人类的标准状况是愚昧与无知，这话虽然尖刻，但我认为很有道理，因为无论是在市场上，还是在日常生活中，真正懂得常识的人也是很少很少的。

有人说，我大A开启了三年“地狱模式”，这个模式究竟还要持续多久，我们不得而知。但根据上述这个常识，我觉得更应该抓住这个机遇开启“好股收藏模式”（不入“地狱”，我们将来怎样上“天堂”？呵呵），因为在这个股市上，我们只要懂得以下几个根本道理（或叫根本逻辑）就可以了：

1、我们知道它会必然发生，但是不知道它何时会发生，有此一点，我认为就足够足够了，因为我们是长期主义者。这个长期究竟有多长？至少要有十年的眼光来看我们所投的企业，正所谓不想持有十年，就不要持有一分钟。

2、我们在这个市场上赚谁的钱呢？答曰：我们既赚市场的钱，也赚企业增长的钱，但归根到底我们还是赚企业增长的钱，因为我们所投入一家企业的资本回报，将无限接近于其长期ROE水平，时间越长，我们最终主要还是赚企业增长的钱。

3、就超长期而言，市场先生对一家真正优秀成长的企业是低估的，或者说，市场先生是没有能力“估”出一家真正优秀成长企业的内在价值的（至少它“估”不出十年后一家企业的内在价值）。当然，这样的投资品种是极其稀少的，这就要考量自己的商业洞察力。

那么，开启好股收藏模式，当遵循怎样的原则呢？

我认为，仍是遵循以下三条原则（以前多次谈过，但重复是教导的核心）：

1、按照我说的“五性”标准，应该以长寿性为先，即具有永续经营、永续增长的商业模式作为珍品来收藏。这样的标的是十分稀少的，一旦找到了，就要牢牢地抱紧它们，甚至作为收藏品、非卖品来对待。

2、具有一定比例的分红为最佳。分红并不是我们投资的唯一参数，但是组合中当有价值兼具成长的品种，以保持自己没有现金流时，可以分红再投资。——注意：有分红再投资的思维十分重要，特别是处于低迷的熊市中更能体现其重要性。

3、安全边际是要讲的，但当安全边际与商业模式遇到一起时，商业模式优先。——我本人的做法就是只要自己认为掉进合理或低估的区域就挥杆，这样可能容易导致买入过早，但从长期而言，重要的“量”，而不是差几个点点的“价”，总想买入在底部也是贪婪的一种。

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