市净率怎么理解
用数字打比
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市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值,它是用成本计量的,而每股市价是这些资产的现在价值,它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较好,有发展潜力,反之则资产质量差,没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多,一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。 市价低于每股净资产的股票,就象售价低于成本的商品一样,属于"处理品"。当然,"处理品"也不是没有购买价值,问题在于该公司今后是否有转机,或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。
净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。
一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
市净率多少才合理?
历史有惊人的相似,但是否会简单地重复?
数据显示,截至2008年6月27日收盘,两市加权平均市净率(6月27日两市收盘总市值/2008年一季报披露的上市公司股东权益总额)已回落至3.18倍。
市场人士认为,这一水平已接近2006年底和2007年初水平,当时上证指数在2300点附近。
激辩的"筹码"
牛熊轮回间,破发、破净潮涌,而"市净率"则再次沦为多空激辩的"筹码"。
"市盈率回归合理,但市净率仍显偏高。"在产业资本逐渐取得股市定价权之时,部分券商的中期策略报告对这两个耳熟能详的指标作出一致评判。
那么,为什么在市盈率已接近2005年熊市底部之时,市净率却远高于当时水平呢?
《基金经理》一书的作者赵迪从"市盈率和市净率的关系"入手分析,"由于'市净率=市盈率×净资产收益率'。现在市净率较高的原因在于:企业的净资产收益率较熊市有了较大幅度的提升。这正是现在和1000点时候的市场最大的差别所在,即企业的盈利能力在过去的两年时间里面有了很大幅度的提高。"
赵认为,"随着企业规模的增大,净资产收益率不可能长期维持超常规的水平,逐步回到合理的收益率区间应是大势所趋。但对于那些实现了资本积累和规模扩张的企业来说,其成长空间不可同日而语。"
"如今的A股市场,出现了一批具备国际竞争能力的企业航母。再用老眼光去衡量,要求A股市场推倒重来回到1000点时候低市净率的市场,显然不恰当。"赵补充。
市净率 一杆标尺打天下?
2008上半年,沪综指已跌去47.76%,各行业的市净率水平却"远近高低各不同"。
根据申万行业指数,截至6月26日,市净率较低的前五大板块分别为黑色金属(2.04)、轻工制造(2.36)、纺织服装(2.68)、电子元器件(2.76)和家用电器(2.76);较高的则分别为食品饮料(6.55)、采掘(5.73)、农林牧渔(4.41)、医药生物(4.33)和商业贸易(4.29)。
上述数据表明,目前"市净率较低"行业仍然是受通胀影响较深及受本币升值压力较大的行业,包括周期性较强的行业;而"市净率较高"的则主要集中在弱周期行业,如消费类行业等。
"在成熟市场,消费类的股票(如可口可乐,宝洁等),因为没有经济周期,一般的市盈率是15倍-20倍,市净率一般在2倍-3倍。而钢铁、有色金属这些明显受经济周期影响的公司的股票,一般是10倍的PE和1倍的市净率。"一位合资公司基金经理认为。
平安证券李先明认为,"市净率指标在衡量上市公司价值的时候,属于保守性估值方法。对于成长性很好的个股,特别是年净利润率增长幅度在30%以上的公司,则不太适合使用市净率指标。"
净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。
一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
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数据显示,截至2008年6月27日收盘,两市加权平均市净率(6月27日两市收盘总市值/2008年一季报披露的上市公司股东权益总额)已回落至3.18倍。
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那么,为什么在市盈率已接近2005年熊市底部之时,市净率却远高于当时水平呢?
《基金经理》一书的作者赵迪从"市盈率和市净率的关系"入手分析,"由于'市净率=市盈率×净资产收益率'。现在市净率较高的原因在于:企业的净资产收益率较熊市有了较大幅度的提升。这正是现在和1000点时候的市场最大的差别所在,即企业的盈利能力在过去的两年时间里面有了很大幅度的提高。"
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市净率 一杆标尺打天下?
2008上半年,沪综指已跌去47.76%,各行业的市净率水平却"远近高低各不同"。
根据申万行业指数,截至6月26日,市净率较低的前五大板块分别为黑色金属(2.04)、轻工制造(2.36)、纺织服装(2.68)、电子元器件(2.76)和家用电器(2.76);较高的则分别为食品饮料(6.55)、采掘(5.73)、农林牧渔(4.41)、医药生物(4.33)和商业贸易(4.29)。
上述数据表明,目前"市净率较低"行业仍然是受通胀影响较深及受本币升值压力较大的行业,包括周期性较强的行业;而"市净率较高"的则主要集中在弱周期行业,如消费类行业等。
"在成熟市场,消费类的股票(如可口可乐,宝洁等),因为没有经济周期,一般的市盈率是15倍-20倍,市净率一般在2倍-3倍。而钢铁、有色金属这些明显受经济周期影响的公司的股票,一般是10倍的PE和1倍的市净率。"一位合资公司基金经理认为。
平安证券李先明认为,"市净率指标在衡量上市公司价值的时候,属于保守性估值方法。对于成长性很好的个股,特别是年净利润率增长幅度在30%以上的公司,则不太适合使用市净率指标。"
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