20210402原油、燃料油、乙二醇行情分析

一手追踪市场变换。抢先期货给您带来光达期货今天的晨会呢，跟大家分享一下文化。嗯，每到周五呢能坏的这个市场波动也是比较大，而且经常是在这种就是周五或者是月末的这个时间节点呢会出这个会议的报告。那么昨天晚上呢也正好说会客的这个会议出来了，最终的结果，那么我先跟大家分享一下这个会议的一个情况。以及对原油市场嗯，那么从会议的一个声明来看，O贝最佳的这个会议声明呢，应该说是呃，整体的一个结果是超出了市场的预期呃。

因为之前的时候呢，市场是呃呃，应该说是整体的预期呢都偏向于一致性，认为在前期这个不由从71左右的这个价格一路跌到60的这个节奏当中呢。认为呃，整个市场需求还是比较脆弱的，所以说从OK各加的这个角度上呢，大概率上会在这次会议上延长一个减产的周期和节奏。但是结果呢应该说是大幅的超出预期的。那个这个声明呢就是我们分析下来就是针对的供应这一方。供应这一块呢分为两个维度，第一个呢就是欧佩客加本身会在五月，六月，七月份的时候呢，分别增产835和40，而且这个产量是累计增加的那也就是说五月份增加35。

然后到六月份的时候呢，其实35+35就是70万桶，那再到七月份的时候，其实是增加了110万桶了，就是O佩克加的这个维度。那么另外另外一个呢，就是沙特之前就是在包括3月4号的这个会议上呢，他当时是有承诺自愿减产延到四月底嘛。那么下坡这个呃，自愿减产呢，也是从五到七月份开始呢，会逐步的恢复，这个恢复的时间进度大概是五月份是25万桶。六月份是35，然后到七月份的时候是40万桶，那也就是说一直到七月的这个末的时候呢。整个它的资源减产的这个100万桶呢是会全部的恢复，所以那么我们按照这个时间轴去累计的话。五月份会增产66月份的产量的总的增加量呢，或是137月份的产量的增幅呢，将会达到210。所以这个就是说从目前的整个的这种公司层面上来看呢，生产的一个幅度还是相对来说比较大的。

也有可能就是会把我们的原油现在现有的工时平衡表呢，从现在现有紧平衡呃，大概缺口在两百多万桶的这样的一个节奏下面呢。如果在需求在目前的这种预期没有大幅增加的这样一个背景下面呢，可能会使得就供应重新回到一个当当月量过剩的这种模式当中嗯。同时可以确定的一点呢，是会缩小市场紧平衡的一个程度嗯，那我们看到在这个会议决议的这个过程当中呢。确实也发生了一些事件啊，其中呃，一个比较微妙的事件呢，就是沙特的能源步骤和美国这边是进行了一次电话会议的一个通话。那么市场呢也有猜测，就是说关于这个就是在这个事件背景之下呢，是不是也是有美国在其中对于减产这一块的一个影响。那同时呢，就是因为我们发现从今年开始呢，这个会议的频率变得更高了，就一个月开一次，那么开的这个就比如说开了定下个月的这个产量节奏。那现在就是说先定了五月份的这个产量节奏，这个是相对确定的。

但是六七月份呢，就目前来讲的话还存在调整的可能性，也就是说会在下一个呃，这个会议周期4月28号，可能再重新调整，还有可能上调，也有可能下调，这个是欧佩克这个整个给出的一个会议基调。那么同时呢，从这个沙特的一个能源部长的一个表态呢，也是看到就是这一次增产，就比如说五月份增产的这个35万桶呢。它不是按照产量比例去做一个增产，那同时呃，还是跟上次会议的这个第三点有点相似的，就是欧佩克加这个其他产业国还是要进行补偿性的。这个减产将会在4月15号的时候提交这个相应的这个减产的计划，这个是会议的整体内容，就是说其实用一句话总结呢，应该说是增产的幅度是超出了预期。那如果说有这样的一个结果，对油价应该整体来说是偏利空的，但是为什么从盘中的反应来看，油楼下出现了一些上涨呢？啊，这个也从市场的这个理解的这个维度啊，就是做一点解释吧，因为嗯，就是在这个会议之前呢，确实是在3月31号的时候呢，有拜登推出了这个基建基建计划的这么一个表述。那么这个也是从宏观的这个维度上呢，大家会再次聚焦到最己啊。所以在虽然在此前3月31号的时候，OK特也是应这个就是包括说这个其他的一个要求就是把2021年的原油需求的增长预估呢。是下调30万桶到560万桶了。嗯，但我们看到在4月1号就说昨天的这个时间周期呢，那市场在对于二三季度需求的一个评估的时候呢。

其实还是给予了比较乐观的一个评估，理由有两点，第一点，欧洲的封锁措施是暂时的，封锁测试之后需求肯定会回来，所以现在这一块呢是给到欧美的一个需求恢复的边际的一个增量可能会大。像HS的这个机构呢，是给到了接下来二三季度这个需求的边际增量可能会有300万桶，也就是说这个300万桶跟供应增加的到七月份顶多是210万桶的这个数据去匹配的话呢。还是需求的增速会更快一些，这个是一个方面。另外呢就是呃，也有机构预测呢，就是美国在三季度的这个时间周期之内呢，可能会出现一个需求求的持续的复苏。那么这样的话会带动一个整个的一个去库，原油的一个去库，那么他们对于这个石油的需求增速给予的这个啊增长速度来说。现在来说是市场是最乐观的，认为2021年的事情，石油需求将会增加620万桶/日的这样一个幅度。所以说从总的一个节奏上来看嘛，就是说这个会议就是我们觉得其实呃有两个方面的一个，第一个呢就是呃从市场的表现上来看呢。可以理解为一个利空的一个节奏的一个确定，因为之前大家就是上涨的时候，其实最担心的问题就是说OK各家会增产。那么现在来讲市场就欧佩特加的这个会议，把接下来的减产的这个路径给划出来了，那么至少说给多头的这个呃，相对的这个确定性就是已经，就是就把它的这个产产量增加的这个极限是先画出来了。

市场按照这个东西去会去给一个定价，那么资金从这个角度上来讲呢，就是相们说也会出现一个相应的这个安全边际。那么另外呢就是说呃也会给下个月就是四月84月28号的这一次O佩克会议的政策腾购出空间。嗯，因为这今年以来就是说一月份到这个，我们说三月底，这一共的这三次会议当中呢，其实说应该说四次，这四次会议呢，其实是呃，都有一个比较呃戏剧化的现象，就是说市场的预期跟结果都是有极差的。那么就是可能在下个月的这这个监测会议当中，那么如果他们观测到需求恢复确实不及预期。那么认为这个增产的节奏应该放缓，那么就可以在这个月定的增产的这个基调上重新往下调。那么这样的话反而也会给油价的一个相对偏好的一个持续性能得到一个支撑。那么现在我们觉得到现在这个市场上来看呢，就是呃，需要关注的核心逻辑呢，还是要盯住库存这一段，也就是需求增加的这个幅度和供应增加的这个幅度。是不是，其实反映的应该最明显的就是库存这段能不能持续的去去库，那像这一周的话，E I A的库存数据是小幅的去库嘛。

所以说这个也是代表着在美国产量回归，然后寒潮的影响过后，炼产的开成功率回升的这个背景之下。原油的需求呢应该说会有一个比较强劲的这个复苏，所以我们觉得就接下来基本面的一个相对对油价偏强的一个支撑。就是去库的一个持续性，那么这一块来讲呢，亚A的这个原油库存数据的一个结构呢是更值得是去关注的。那么从油价本身来看的话呢，应该说呃，本身来讲呢，就是我们也可能相对来说是维持前期的一个偏强的一个预判吧。基于宏观和求恢复的这么双重的一个逻辑，但是供应上面我们觉得对油价的这种啊加持来说呢。相对来说是在减弱的，所以就不排除在接下来原油的这个价格波动当中还是是会呈现一个呃大涨大跌的这样一个节奏。所以对于交易的难度来说可能会相对来说偏大一点，所以我们在提示这个方向的同时呢，也是提注意这个相关的一个，就是说大幅波动的这样的一个风险。

那么原油这一块呢，我就分享到这里，接下来是金信是跟大家讲一下燃燃油。嗯，各位同事早上好，我是杜庆，接下来给大家讲下班周燃油的情况，那么本周燃油从供应上来看的话，供呃，富产伊拉港口的一个供应是环比是有小幅的增加。那主要是因为三月初的时候呢，富产伊拉一个8万桶/日产的那个炼厂由于意外断电，那导致两个原油的一个加工装置停工。进而降低了整个三月上半个月富查伊拉港口低流燃油的一个供应量和库存，并且也使得这个港口与新加坡两地之间的价差是大幅的拉大。那截至这个3月31日，该炼厂的两个原油的一个加工装置是已经恢复运行，那么本周富产银安的一个燃油库存落的是823.6万桶。那环比前一周是增加了112万同的涨幅大概是有105%。那需求方面的话，近期国内的一个低流传染那个需求表现是让好于这个新加坡的的华东港口的一个低流的库存。一周区库是大概有近3万吨，那从近期一个B D I的走势中也能看出，那全球该散户的市场逐渐是从这个前期春节的一个淡季中恢复。

那么预计三月份和四月份的一个新加坡传染的一个销料数据也是将逐渐的恢复。高流方面的话，目前高流的一个驱动也是逐渐的明显，那随着时间进入这个二季度呢，中东与南亚等地的一个电力需求预计将逐步走强。目前也是市场上已经可以看到更多的一个买盘的迹象。那巴基斯坦是已经发布了两批13万吨的一个高硫的一个采购标书，预计是在六月份装盘孟加拉国的一个高硫的一个进口量预期是在四月份提升到40万吨环比三月份也是将上涨5万吨。那么总体来看的话，虽然目前整个高硫燃料的一个电力终端的一个需求呃，还没有进入真正的一个旺季的一个节奏。但是边际上的一个需求上涨也有望为整个高流的一个市场结构提供一定的支撑。油价方面来看的话，本周是E I A的一个美国原油库存是小幅的一个下降，那汽油库存也是意外下降，但是这个经内油的一个库存增幅是超预期。那么原油库存的一个绝对值整体是仍然接近去年啊八月以来的一个高位，那炼厂的开工率是回升到了84%那表明整个美国炼厂是基本从新的一个寒潮影响中恢复啊。不过近期的一个欧美疫情的一个反复呢，使得当前的一个需求复苏的预期会有有一定程度上的推迟。

那整体来看，昨天的一个OK特加的一个部长会议结束，那么根据整个结果，欧会客家是会在整个五月，六月，七月是有对石油的一个日产量是有一个逐步的提高。那么总体来看的话，虽然整个会议的结果是没有达到此前市场的一个乐观的预期，但是幅度有限呢，并且这个渐进的一个增产量也也是显示出各个成员国的一个对于供应的一个释放的态度还是偏谨慎的。那对于呃短期对于燃料油，尤其是高硫燃料油供应量的增长来看的话，这效果是有限。那以上是燃料的主要内容，各位同学大家早上好，然后就随边讲一下本周一药城方面情况，本周也药城总体的是呈现一个啊，转震荡的一个走势一方面来看的话。国内的供应进一步提升的空间是比较有限的，截止到昨天的话，整体的开工依然维持在75%左右。那么需求面依然保持一个非常刚性的一个状态，那本周的话也有两套前期仅求的聚酯装置是开启。那么负荷的话有一个小的上调。接到昨天的话，聚酯的复合时代是在93.4%，而且市场多数预计在三月底，四月初的时候，终端的一个制造的工厂会有一会有一个新一步。

新一轮的这个补货的这个需求，那么对于市场的信心依然是有支撑的。另外一方面的话就是海外的医药存储装置啊，检修是非常频繁，那么四五月份的话，可能整个一个进口量也没有大幅回升的这样一个可能性。那中口来看的话，就会使得整个以二城的主板库存仍然处于一个下降的趋势当中啊。按照隆重资讯的口径统计啊，昨天的华东的主港库存是在55.46万吨，那较上周四是降低了2.72万度。另外一方面的话，本周的国际油价是出现一个大幅波动的一个情况，而且本周卫星石化啊，这个可能在四月中上行前后出料的消息。

那也是给予了一个CO头，一个主一个一个信心，主要是一个后面可能这个新增供应比较大。那么可以可能会对这个价格造成一定的压力，那么在整个一个多空陷入一个僵持的状态下呢。那可能使得短期内的市场可能男友走出一个比较明确的方向。那综合来看，虽然说啊聊成了远端的这个供应的压力还是比较大，但是我们可以看到短期内整个一个供供需面还是能够维持着一个比较良性的一个状态。那么综合来看的话，我们觉得短期内整个一个要求仍然是能维持一个宽不震荡的一个走势的概率还是比较大。后期需要关注这个新产能的它的一个实际的落地情况和这个油价的一个波动。以上是压春的情况