【股权融资】2. 早期项目如何与投资人谈估值丨估值方法丨商业模式|融资谈判

好消息：著名股权专家、有律创始人王英军律师股权实战营现已面向全国招生学员，现助理微信youlaw001了解课程详情。

【如何领取节目福利】

为感谢订购本专辑的用户，有律将赠送六份创业法律文书：《劳动合同》、《劳务合同》、《实习协议》、《知识产权归属协议》、《保密及竞业禁止协议》、《劳动关系解除协议》。

福利发送方式为微信发送压缩文件，请客服微信号：youlaw001，并发送订购截图，可获得福利。

【课程原文】

今天我们讲的话题是，早期项目如何估值。

前两天有一个幼儿教育创业项目找到我们有律创业，向我们咨询他这个项目应该如何估值，如何向投资人融资？在我们和他沟通过程中，我们了解到这个项目已经有两家线下店了。他们要进行转型，同时要引进合伙人也要进行融资。所以创始人就问我，王律师，您觉得我们这个项目应该如何估值？我说为什么？他说你看我要引进合伙人，那么我就必须向合伙人解释，我现在这个项目应该值多少钱？他如果加入进来以及他的作用和价值，他应该拿到多少股权？同样我要去融资，那我就必须向投资人说我这个项目估值多少，我希望融多少钱，投资人在我这儿持有多少股权。

而且我的项目中还有一个特别的地方，什么情况呢？在我做创业的过程中，我向别人借了一笔钱，也就是说我有债权人。债权人觉得我这个项目也很不错，所以他希望在我的项目里面也有一定的股权来抵他借给我的钱。所有这些情况都要求我清楚的了解我这个项目估值应该多少，值多少钱。

我们发现，这样的一个案例是一个非常典型的案例，很多创业项目其实都不知道，作为一个早期项目，它应该如何去估值，它到底应该值多少钱？我们今天就给大家分享一下早期项目如何估值。一般来说，在投资人眼中有哪些因素会影响到一个早期项目的估值，甚至决定一个早期项目的估值呢？比如你这个项目做的是一个什么样的行业，如果是一个比较热的行业，那么你的估值就可能会高一点，如果你是一个冷门的行业，那么通常你的估值就不会那么高。当然我们有时候也会发现一个冷门行业的一个项目也有可能拿到高估值，因为投资人发现了这个项目的广阔前景。

再比如团队对这一个创业项目来说也是非常重要的一个因素。甚至在某些时候是决定因素，因为团队的执行力，往往关系到这个项目能否走向成功。还比如产品，你这个产品已经开发到什么阶段了，那么对早期项目的估值也会产生影响。一般来说，产品开发的越完善，那么你对项目的正面影响就越大。项目越初级，那么对项目的估值影响就会负面多一些。以及用户的数量，项目的收入高低，有没有利润产生，项目的增长率是怎么样的。这些因素都会影响到早期项目的估值。

但是，早期项目他也有他的一个特点，什么样的特点？早期项目我们说一般都是指a轮之前的项目，a轮之前的项目有一个很大的特点，就是很多指标都是不确定的，很多标准都是不确定的，人的主观性因素非常强。那么在这种情况下，包括我们刚才说那些指标，比如说用户量，收入，利润，增长率，产品等，往往都是不确定的。如果都不确定，那么我们完全拿着这些指标去计算，也难以计算出一个早期项目准确的估值。

所以，在我们有律创业服务创业企业的过程中，我们总结出了两大早期项目的估值技巧。我们的第一大技巧叫成本推算法。简单解释一下，就是我们根据成本来推算出一个早期项目的估值应该是多少。具体怎么来做呢？我们说任何一个创业项目，如果是你一个负责任的创业项目。

那么作为创业团队，你一定会做一个商业计划书，即使你不做商业计划书，那么你也必定会测算一下，你这个项目在半年，一年或者一段时间内，你需要花多少钱才能把项目做到一个什么样的标准。就是我们成本计算法的一个基础的条件，就是你要知道这个项目要花多少钱。如果你确切地知道这个项目的成本是多少，那么我们再去考虑另外一个因素，就是如果我们需要200万的成本，作为一个创业项目，你能够接受的出让的股权比例最高是多少。

当然有的创业者会说，我其实不知道这个数字应该多少。那是你没有认真去考虑，如果你真正去考虑，你会发现，虽然你不是很确定这个比例具体是多少，其实在你内心深处，你会觉得，投资人你要拿给我200万，我能够接受的心理底线就是10%。如果这两个数字确定了，我们就把他推算一下，用这200万除以10%，就是你这个项目的估值。也是很接近你这个项目的准确估值，当然他不见得是百分之百的准确。

所以这个估值出来了，你可以再根据这个项目进行上下的一个浮动。那么签投资人之前，你当然可以向上浮动一下，比如说我的项目，我要去估值是3000万，或者2500万，或者4000万，因为你去见投资人，投资人是不会主动把你的估值提高的，肯定是会压价的。所以我们在见投资人的时候，我们既不要无限制的夸大我们项目的估值，也不要把我们的项目估值定得太低。这是第一大技巧，成本推算法。

第二大技巧是什么呢？

我们把第二大技巧叫做项目比较法。什么叫项目比较法？就是拿我们自己的项目跟别的项目进行比较，看看能不能得出比较准确的我们的项目估值。具体怎么做呢？实际上创业者都会发现，很多创业者在做自己的项目的时候，都会觉得自己的项目是独创的，别人没有做过的，自己找了一个非常牛逼的，非常了不起的，非常新颖的一个切入点。而往往他做了一段时间他会发现，好家伙，这个项目其实别人已经做过了。

如果这个项目别人已经做过了，很可能意味着别人的项目已经拿到融资了。如果这两个前提都存在，就是说，这个项目要么有人已经做过，要么有人跟你做了类似的项目，而人家的项目又拿到融资，那么你就可以比较一下。那个拿到融资的项目，在你现在这个阶段，他拿到了多少钱？他当时的估值是多少？如果你能拿到这个数据，那么就可以类比一下，你自己的项目到底应该估值多少了？当然这个过程中你需要知道的问题是什么呢？也就是说，现在市面上公布的那些项目的估值通常是有水分的。因此你要把它的水分挤掉，然后再去比较你自己的项目。

同时你需要注意的另外一个问题就是，你要看看你自己的项目跟别的项目，在团队构成，产品开发，以及切入点，甚至包括市场前景方面，跟他是不是有区别。你根据这种区别对自己的项目进行一个估值，也会比较接近于你这个项目的真实估值。

这就是所谓的项目比较法，我可以跟大家说，我们其实可以发现，不但我们有律创业总结出这样的经验，很多的投资人也采取这种方式和方法去对早期项目进行估值判断。