集齐三个熊市，召唤人生财富 [关键词：磨底]

原文：人神共奋 

音乐：Priscilla Ahn《Dream》

过去的一周里，可谓是惊心动魄。整个市场都经历着P2P爆雷潮的深度震荡。我每天都在微博上回答大家的问题。主要就是我买的这个宝，或者那个贷，是不是靠谱。

我就发现，大多数人投了大部分的积蓄在某个平台，都不知道自己在买什么。

其中有一位用户说，猩猩听你的音频这么谨慎，估计你是不买P2P的。我也有一些仓位，但确实不偏好这类资产。原因非常简单，我为人处世都不喜欢看不清楚的东西，无论是找伴侣，做事业，还是买理财产品。所以，我特别欣赏数据透明度非常高的网贷公司，所有的财务审计都算得清清楚楚。

此外，在和广大投资者的交流中，我也会发现另外一种人。那就是他对自己手里的标的非常自信。别人恐慌转让手中的标的时，他会逆势买入。这就是需要判断和勇气。

丘吉尔说，不要浪费任何一次危机。无论是恐慌潮、熊市，还是下行的经济周期中。

我今天分享的内容来自人神共奋的文章叫《集齐三个熊市，召唤人生财富》。

作者说：

有一个词叫“磨底”。

无论是股市的底部，还是人生的低谷，“底”，并不是跌多了就自然跌出来的。“底”是通过时间、精力、心态、学习，慢慢“磨”出来的。

今年上半年的行情非常糟糕，尤其是二季度，糟糕到平时一见面就聊股票的朋友，都要回避“股票”这两个字。

作者经历过两次熊市，包括“2001-2005年”和“2008-2014年”两个周期。他说，这次从2015年开始的第三次熊市，和以往没有区别，一个字：“磨”。

熊市里无非磨三件事情，时间、信心和公司。

首先，我们必须明确“磨底”磨的是时间，而不是跌幅。

上上一波大牛市2007年见顶后，第一波从6124点，跌到1664点，用了12个月。但真正的熊市才刚刚开始，从2009年反弹的高点3478点，整整用了57个月，才来到下一轮牛市的起点2000点附近，跌幅只有前一波的一半，但延续的时间是前一波的近5倍。

今年看起来好像跌了很多，官媒都说了，估值已经在历史底部附近了。但从“磨底”的角度说，时间上还远远不够，距离2015年的大顶，才三年时间，距离今年1月大反弹的顶部3587点，才半年时间。

“猜底”是熊市中最没有意义的事情，无论是2700、2300，还是跌破2000点，只要在这个位置震荡两三年，时间会让一切面目全非。

当年股票群里有人在6000点离场，等了一年，完美地躲过杀伤力最足的第一波暴跌，又在2000点以下带着上一波牛市收获的“子弹”重新进场。其后，经过与大熊3年的博斗，股指几经折腾，回到2600点的位置时，他的资金终被腰斩。

为什么时间因素比点位还要重要呢？有人统计过股票账户的开户时间，发现一半以上是2007年大牛市注册的，四分之一注册于2015年的小牛市。而2000-2007-2015，这三轮大牛市顶部相隔时间都是7、8年。

这说明一件事，“场外”储备了足够数量的“备用韭菜”，是一轮大牛市的基础，因为大牛市的后半场，大部分股票的估值都会高到离谱，只有被大牛市的氛围吸引来的新股民才敢接盘死守。

而“韭菜”的生长是有周期的，现在看来就是7、8年一茬，也就是说，未来三四年，可能都是“磨底阶段”。

当然，时间不到，并不说我们就只能干等着。

第二，磨的是信心。

熊市多长阳。“2008-2014年”的熊市期间经历了多次指数8%以上的暴涨，终究重回漫漫熊途。一次次地给你希望，又一次次耗尽你的希望。

五年熊市，我所在的几个QQ群，每隔几个月，就有一些头像消失。

熊市资金腰斩还不是最可怕的，因为真正大牛市一到，几个月就能翻番，最可怕的是，熊市的反复折腾，足以把一个“自信心十足的人”变成一个“一有风吹草动，先卖了再说”的人，这种心态的养成，足以让他们错过下一轮大牛市风险最低的前半段。

想要在漫漫熊途中不失去信心，唯一的办法是“作最坏的打算”。

最能体现“作最坏的打算”的，就是对仓位的控制能力。大熊市还坚持在战场上的，都是高风险偏好者，再加上满眼都是打对折的股票，大盘稍微涨两天，一不小心就会满仓。

在一轮完整的熊市中，99%的股票都会轮流下跌一次或多次，不要被手中强势的股票所迷惑，敢于变现，保持低仓位，才能在心怡的目标跌到满意的价位时，有能力“收割”，这是大熊市唯一的生存法则。

仓位代表了你对未来的预期，理论上说，大熊市是空仓休息，但如果这样的话，你就失去熊市最好的礼物——好公司。

第三，就是熊市的礼物，磨出好公司。

时间是好公司的朋友，坏公司的敌人。

你亏钱的真正原因不是下跌，而是你不知道手中股票的真正价值。

股票的真正价值很复杂，变化也很大，没有人能断定100多的茅台是被大大低估了的。

假如在2012年，你手里拿着200元买进的茅台，准备学巴菲特的价值投资，可恰逢新一届政府的禁酒令和“塑化剂风波”的双重打击，一路跌到120多，你能拿得住吗？即使你能拿得住，在手里套了几年后，终于解套，又涨到200时，你还拿得住吗？

想要在熊市中有信心把微赚的股票拿下去，你必须能回答下面的这一类问题：

为什么2008年以前，五粮液的市值一直高于茅台，今天前者只有后者的三分之一？为什么上一轮白酒行情，领头羊是洋河、17年的行情是茅台五粮液领涨，而今年涨的最好的却是顺鑫古井贡？其内在的逻辑是什么？

否则，你的“信心”根本经不起折腾——股票群里，永远充斥这样的问题：XXX涨了5%，该出手吗？XXX今天大跌，是有什么利空吗？

漫漫熊市中，好的股票都长时间地在价值底部徘徊，市场对良好基本面反应迟钝。这正是“磨公司”的好时机，你也有足够的机会分批建仓，而不必像牛市一样，好公司一冒头就被哄抢，股价就已经上天了。

股市一向有两种赚钱方式，一种是博弈性收入，这在牛市叫“收割韭菜”，但熊市是没有“韭菜”的，不管是抢反弹、做T，打板，其实都是“老韭菜”拿刀互砍，凶险万分。

另一种是赚上市公司业绩增长、估值增长的钱，赚这个钱，首先要做行业和公司的基础研究，熊市时间又长，又没有别的好机会，最适合学习。

非职业股民炒到最后，只有两类人，一类回归理财，长期来看，收益最好的还是“指数基金定投”，还不需要投入精力去研究，这在国外已经被无数数据证实了。

另外一种，想职业做投资，那你真的得好好下一番功夫。 公司财务数据的判断方式都常规，真正拉开差距的是对“商业模式”的理解和对公司管理执行能力的跟踪。

美国在过去的三十年里，中产收入停滞，中下阶层收入下降，只有高收入阶层收入增长，而他们收入来源的大部分不是工资，而是投资、股权一类的资产增值。

未来的中国也会走上这条道路，资产性收入占总收入比重会逐步提高，好比过去几年，持有BAT的股票比在BAT上班更能让你享受到公司的成长。

而熊市的磨底阶段，正是你通过学习，把带有博弈色彩的“炒股”变成真正意义上的“投资”的好时机。

也只有在熊市中，你才能找到超额财富成长的机会，就像巴菲特大部分赚大钱的投资，都是在熊市中布局的。

好的，各位 亲爱的猩猩粉，你可以和猩猩说说，在这个熊市里，在这次的爆雷潮，在本轮的下行周期里，你最深的体会是什么呢？