9. pe pb组合背后蕴藏的意义

pe、pb是股民最耳熟能详的指标，无论是技术派还是价值派，投资一家企业前都会以pe pb做一定参考，尤其是以基本面为基础的估值更是离不开他们，虽说估值是一件很艺术的事，并不能以某些指标或模板教条的一概而论，但是我们还是可以从指标的背后寻找到企业的一些观察思路，今天就为大家分享PE、PB几种组合模式背后的意义。

一、低PE,低PB

低PE,低PB的情况往往发生在熊市末期，由于市场的恐慌上市企业经过了长期持续的下跌估值被杀到很低的位置，这其中有大量优质的企业被错杀，但是也要注意，有些企业的这种低是建立在企业的困境还为被反应的情况下，市场也不全是错的。比如1989年巴菲特购入的富国银行，当时只有5.3PE和1.2PB看起来很便宜，但巴菲特买入的3年后，其业绩大幅下降了70%以上，业绩的大幅下降即使股价不变，也会使PE从低变成高。所以看到一家低PE、低pb的企业不能简单的觉得他就是低估，一定要看企业未来是否还能保持不错的成长势头。

二、低PB,高PE

低PB,高PE最常见的就是周期股上出现，在弱周期时期，股价大幅下跌加企业利润大幅降低造成，但很低的净资产溢价水平也表明接近了经营周期的底部区间。这种情况下需要分析该企业是否有业绩高弹性特征，如果是，一旦盈利反转马上就会出现业绩同比暴增的情形，这样就可以很快抹平高估值从而具有更大的上涨空间。200PE的企业在业绩暴增10倍后会立马降为20PE，相反也一样，所以一定要注意，这种周期波动强的行业，投资者往往容易在行业最萎靡并接近拐点时被高PE吓跑，在业绩暴增接近短期高点时被低PE迷惑而买在山顶。当看到一个公司当期业绩暴增数倍甚至十数倍的时候，千万不能将这种暴增当做一种常态，反而要意识到，这种表现证明公司在生意特征上具有巨大的波动性，这类企业要多从周期的角度观察。

还有一种低PB,高PE也很值得注意，虽然当期业绩不十分突出，PE看起来也并不便宜，但是他已经具有独一无二的强大竞争优势，且这种优势未来长期具有广阔的发展前景，当前平淡的业绩或资产收益水平，是由于目前正处于项目经营的积累期。当前闲置资本较多（比如募集的资金，正在建设的重大项目等）。随着未来这些闲置资本陆续地投入高价值业务，将有力地促进业绩和净资产收益水平提升。

三、高PB,低PE

当期的业绩爆发使得动态市盈率似乎很低，但是这是建立在业绩高增长预期下的低。一旦该企业的竞争优势下滑就会变成把阶段性的高增长当成长期的盈利能力的悲剧面临戴维斯双杀。因为如果一个企业pb极高，说明了这家企业的盈利基本上是靠无形资产驱动，但是这得靠多么强大的无形资产竞争力才能达到呢？如果一家企业的pb在10倍以上，表明这家企业的盈利中有形资产的贡献率不到10%，如果这是一个可以持续的盈利能力，那么面对这样的企业一定要认真思考是什么东西使其如此坚挺？

四、高PB,高PE

这种情况不用多说，一般出现在市场泡沫化的牛市后期，或者是一些完全靠故事题材疯狂炒作的个股，再就是从高PB低PE长期业绩高增长被证伪业绩下降后跌落凡间，无论是哪种情况作为一个稳健的投资者都应该远离。

以上就是pe pb常出现的四种组合，分析一家企业前不能被表面的数字蒙蔽，需要多考虑背后的意义。