597.仿制药不行，创新药有戏么？

仿制药不行，创新药有戏么？

作者：王代新-秃鹫投资

主播：小陆

很多朋友看好中国创新药的研发，作为一个外行闲扯一些外行的话，我觉得国内创新药里边值得期待的东西并不多，医药的研发是没有国界的，那些世界级的巨头罗氏辉瑞诺华等动辄百亿美金级别的研发投入，这比国内研发最好的医药企业的销售收入都大好几倍，印象中，国内最研发投入最多的也就是一年投入个二三十亿了不得了。就像最近有些朋友说，带量采购之后国内那些小的没能力投入研发的仿制药企业都没前途了；那其实在那十来家世界级的巨头面前，我们国内的这些大家看好的创新药巨头也是一些没有能力投入研发的小企业。创新无国界，医药的研发也没神秘之处，都是资本和时间堆出来的，虽然我们有人力成本等一些优势，但我觉得一个新药上（那些真正的新药）别人的研发支出是你的几十倍的情况下，我们领先别人还是有点不现实。当然不排除在个别领域会有些优势，而且那些世界级的巨头也是各有自己的优势领域。

这大概也是为何创新药领域越来越集中的一个原因，好多年里都是那么几家巨头把持，巨额的研发投入，背后不光要有专利保护，极高的利润率，还需要全球的市场（全球卖）才能够支撑。就像澳门之所以有全世界最奢华的酒店，一个酒店动辄三四百亿的投入，是因为那里可以开赌场，博彩垄断的利润能够支撑这样的投入，要不然三四百亿建个酒店不得亏死。资本是要利润的，研发投入也是如此。而且一个真正的新药需要的投入也越来越高了，越来越难了。

说到国内的药企，之所以这些年研发领域技术进步飞快，企业的研发投入持续增高，很大一部分跟药企可以依靠仿制药赚大钱有关系，赚钱才有钱投入研发，持续有投入技术才能进步。如果带量集采大规模推广，仿制药赚不到钱了（现在绝大多数药企都是靠仿制药赚钱），还哪有钱投入研发？没有大量的钱投入哪还有新药产出（就别说创新药了连仿制药的研发都不会投了）。这是一个鸡生蛋、蛋生鸡的关系，现在的这只鸡在变瘦，将来有些可能不一定下得了蛋。

所以我觉得对创新药大家还是乐观了一点，不排除有那么一两家若干年后能跻身世界级的巨头，以及一些个别领域领先的企业，但大多数都没戏了，那我们医保支出省下来的钱去哪儿了？可能很大一部分还是支付给创新药了，但大多数也都不是中国的创新药，这样对不对？从经济的角度从国民福利角度我认为也是对的，因为创新药从那些世界巨头手中买高价药还是比我们自己研发要便宜，我说的是那些真正的创新药（现在没几个未来也不会有太多）。将来的创新药行业很多年里可能还是少数世界级的巨头和一些风险资本的游戏（砸钱搞几个技术大牛专攻一两个品种）。$恒瑞医药(SH600276)$ $中国生物制药(01177)$ @今日话题 $秃鹫一期(P000312)$

作者：王代新-秃鹫投资

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来源：雪球

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