昨天，两个公司的公告，拉开了A股又一种雷的引爆序幕，这个雷东东以前也提过了——商誉减值。其中，智慧能源商誉减值准备1.35亿，银禧科技商誉计提减值4.9亿，计提后全年亏损4-7个亿。
由于前些年A股有大量的并购，在并购过程中产生了大量的商誉，一旦并购标的业绩承诺无法达成，就要计提商誉减值。
在通达信里面，按F10，打开个股资料，选中财务分析，
再向下拉，在资产负债表那里就能找到商誉。这是银禧科技的数据，可以看到有4个多亿。
如果商誉数值对比起其个股市值、利润额占比比较大的话，建议要进一步去看其半年报、年报，看看收购标的的业绩承诺完成情况，如果比较悬的，请小心这个雷。
除了A股自己的雷以外，太平洋那边的美国也过了个黑色圣诞。给大家看看美股的姿势，像吃了泻药似的。
看人家圣诞节也没有维稳，感觉A股也不是没有可取之处。总之，A股周二能走成这样，在东东看来已经算了不起。
不过，在现在这种兵荒马乱的环境下，短线东东还是宁可放弃一些机会，选择休息，最多轻仓保持点盘感。
行情不好的时候，就要多学习。东东昨天写完手记以后，忽然想起对于价值投资漏了一条：建议慎用杠杆。
昨天有小伙伴留言，说拿着股等了一年还是套的。东东昨天有一句话探讨对价值投资的理解：既能发现价值，又能耐心等待机会，抄底后能既分散了风险，又能忍受套牢，解套后能忍受震荡，长期持有。东东觉得这几点环环相扣，并不是说买个股票一直等就是价值投资。这里面最烧脑的两步一个是发现价值，一个是判断“机会”。
关于发现价值，这个最为高深，也是最考验投资者眼光的地方。但是对于判断一个股票便不便宜，东东倒觉得有个指标可以参考的，是WIND里面的PE/PB band。
如何判断估值高低？不同的行业有不同的特点，也有不同的估值方法与估值水平。所以脱离了行业说多少倍市盈率、市净率就是低估是很死板僵化的。东东认为判断估值高低一个方法是和同行业里其他公司相比，另一个方法就是和自己过去的历史比。WIND的PE/PB band就可以实现后面的功能。它的原理就是根据股价变动和当期业绩，把PE/PB的数值波动描绘出来。
这里，东东拿了格力电器的PE/PB band图。可以看到
从这个图可以看到，自2013年以来，实际上对于格力电器而言，11.9倍以上算得上是偏高，有较少时间会突破到14倍以上。所以，今年1月份17倍这个市盈率，看起来不算高，但其实和它自己过去比，是比较高的。这一点，不和过去历史比是难以发现。
总体而言，对于格力电器来说，其估值的波动区间算得上比较平稳，起码不会出现从80倍市盈率跌到40倍的情况，因此只要它的业绩能够稳定增长，就算明年维持这个市盈率不变，一直拿着问题也不大，这也是它过去长期走牛的原因。当然，如果能结合这个估值波动的区间，在便宜的地方买会更好。
这个工具，是WIND软件有的，但软件要收费。东东还发现了一个笨一点的方法，找爱问财，在爱问财里搜索XXX Y年Y月市盈率，也能搜索到：
东东的思路是：先找一些历史行情的大头部，然后查当时的估值，得出一个极值，以此作为参考。方法虽然麻烦一点，但胜在不用花钱。其实，如果您不计较的话，买些数据软件真心方便不少。
最后，PE只是其中一种衡量估值的方法，有些周期性行业比如有色、券商等是不能看PE的，有些要看PB。最后，价值投资的前提，依然还是这个股票有“价值”，长期业绩增速有保障。不是随便找个股票，一套进去发现便宜就可以。
这里，不得不引用一句话，东东觉得是价值投资的精髓之一。巴菲特曾这样描述价值投资：用合理价格购买优秀公司，不贪便宜货。
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