东东一早回来看新闻,看到的是这样子的:
(资料来源:财联社)
一大堆刷屏的都是预亏的消息,而且动不动就亏几个亿。赚钱效应的消减,市场情绪的退潮叠加各种商誉减值的雷,市场的压力可想而知。监管部门也火了,连续对多家公司出了监管函。
其实,这么多的商誉减值意味着什么呢?刚好东东看了国信证券研究所一篇分析商誉减值的报告,这里和大家分享下其主要观点:
上市公司的巨量商誉是从哪里来的——没有合并就没有商誉。商誉只产生于企业合并过程,体现财务报表上,它是收购方支付的对价超过被收购方可辨认净资产公允价值的份额。
商誉减值会对上市公司财务报表产生什么影响?——利润表上减少当期利润,资产负债表上减少非流动资产、总资产、净资产。
商誉的减值一旦发生后续不得转回——换言之企业可以通过商誉减值降低当期利润,但不能后续通过转回商誉减值再增加利润了。
关键问题来了,看到这么大的亏损额,很多投资者直观地感觉:完蛋了,亏这么多,不就要倒闭了?那实际上商誉减值以后,企业未来会如何呢?报告根据企业短期盈利能力和企业未来的持续盈利能力是否恶化,分析了两种情况。分别是“短期盈利能力下滑、可持续盈利能力未变”和“短期盈利能力下滑、可持续盈利能力亦下滑”。
两种情况下都发现净利润增速及净资产收益率ROE均呈现短期大幅冲击,其后大幅上行的规律。
结论:净利润增速波动会因为商誉减持而增大。由于是基于短期盈利下滑做出的减持处理(可能是误判),后续净利润增速会有大幅上行。
以三年为期,对商誉减值设置三种情形。观察其ROE变动状况:情形1.均匀减值;情形2:递增减值;情形3:递减减值。
发现:商誉减值会使得企业未来长期ROE提高,同时由于短期盈利下滑,商誉减值使ROE波动加大。
因此,只要企业的后续经营状况正常,今年拉肚子的公司,明年业绩增速大概率会出现显著改善,只恨这种操作苦了老百姓。
这几天还有一篇网文在网上很火,叫《寒门状元之死》,短短时间就阅读量10万+。内容大意思是,作者高中时一个纯朴、高尚、努力、出身贫寒的状元同学,出来工作以后为人正直,工作认真,不肯做假账,不肯做传销,不肯做微商,最后妹妹的学费也凑不够,生了场病没钱治还挂了。作者的其他同学呢,靠着卖肉,或者各种坑——坑风投坑客户,一个个混得很好,整个文章看下来好像活得简单就下场很悲惨似的。
然而很快就被大家从该文种种经不起推敲的细节发现,文章里的故事完全是虚构的,发这篇网文的公司大股东是鼎鼎大名经常发毒鸡汤的咪蒙。
东东只想知道,对这种一边虚构假故事,玩弄大众情绪,渲染负能量,一边赚得盆满钵满的自媒体,该不该惩罚?对高溢价并购,其后风骚操作商誉减值的上市公司以及相关的审计机构、审查机构,除了监管函,有没有其他的措施?广大投资者的申诉追索渠道,什么时候才能通畅?广大中小投资者的利益保护,什么时候才能被重视起来?
最后,有句话说道:我们无法改变别人,只能改变自己。东东有两次提到商誉减值的风险,还在截图里告诉大家在哪里看商誉,中证报也警示过这个风险,中这个招的还是要反思一下。
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