03.香港股票市场90年代多头市场的原因

从1989年下半年，股市先跌后坚。进入90后代，香港股市持续繁荣，股价指数于1991年突破4000点大关。随后于1992年4月间，突破5000点大关，并于同年6月突破6000点大关。虽然在6000点关卡曾遭受不少压力，股价指数在6000点上下振荡。但以客观的利多条件而言，6000点不是港股的大压力带，反而是未来大疯狂行情的储备能源地带。犹如台湾股市当年在4000~8000点之间的振荡，然后一口气突破10000点大关卡。分析香港90年代股市多头市场的原因，有以下几点： 
　　①中国大陆改革开放及经济繁荣政策的持续执行，并落实成果，振奋香港人信心。自邓小平先生主政后，中国不断推行各项经济改革开放政策，使中国大陆经济快速发展，国民生活水准不断提高。1992年邓小平先生南巡对中国大陆改革开放政策，使中国大陆改革开放更注入新的活力，中国大陆经济前景展望美好。在欧洲方面，经济与政治的远景被各国所看好。欧洲经济的振作，对香港、大陆、台湾等地以出口为经济导向的地区更为有利。尤其是对中国的改革开放看好，使亚洲成为世界经济舞台上的新的焦点。这一方面从美欧人士竞相学习中文的情势，即可窥得一斑。这些都是使香港的人心稳定，进而产生信心的原因。而港人对香港有信心，首要反映的地方，就是股票市场。 
　　②中国大陆的改革开放，使得香港工商业竞相前往大陆投资，今天深圳地区的繁荣，已达到了令人难以想像的程度。中国大陆雄厚的劳动力，与香港有效的生产技术与管理效力的结合，使香港制造的产品，在国际市场上的竞争力大大提高。香港股市上市公司获得能力的增加，反映了港股股价之偏低，因而吸引了香港本地及来自台湾、日本及欧美等地的资金。 
　　③自1990年以来，香港房地产急速上涨，港府为了压抑房价，采取多项金融措施，降低房屋货款的比率。港府为了稳定港币，使其不致升值太快，同时刺激产品的外销，繁荣经济，自1990年以来，一直采取降低银行存款利率的措施。可是货币年增率仍维持高档，导致资金注入股票市场。当然这也有预期通货膨胀的心理因素在内。 
　　④大陆股票市场在90年代初期，仅开放深圳及上海两地，设交易所，但大陆股市的热烈，已超过香港与台湾等地。大陆股市的热烈，影响了大陆经济与社会关系最密切的香港股市。香港将在1997年回归祖国，因为大陆改革开放政策的稳定实施，使港人信心逐渐增加，香港股市众多上市公司，直接或间接跟大陆有密切关系，甚至是大陆企业投资设立，或大陆企业股票在香港上市。大陆股价的飚涨，与香港股市具有相当程度的互动关系，在比价的情况下，香港股票有很大的上升空间。从另一个角度着想，香港有识之士已经了解到对1997年以后香港的经济社会状况，应予以乐观寄望，否则就会失去商场上获利机会。因为从任何一个角度来看，中国政府没有理由去搞垮香港繁荣的经济及相当有秩序的社会制度。相反地，大陆必然会尽力去维持并进一步发展香港的经济，因为香港是跟广州一样，是大陆改革开放政策实施以后的一面镜子。香港的前途，关系到大陆经济改革的前途，甚至未来台湾与大陆关系的改善。从世界来看，大陆为了通过改革开放，获得世界先进工业化国家的新的且是良好的印象，香港问题处理是重要的课题，也是关键。这种观念自1990年初，开始广泛地在香港中产以上的阶层播种，进而使香港一般人逐渐接触到这些观念。也因为这种观念逐渐深植香港工商业及中产以上阶层，香港自1990年后，房地产大涨，股市也大涨，这些不但对香港好，对中国的改革开放也是极大的喝彩与鼓励。

　　⑤台湾的资金涌入香港：对台湾工商业而言，他们对香港的看法相当极端。一为走在香港人之前，在1990年之前即看好香港的前景。另一种还是沉迷在过去的观念里，不过自1990年之后，随着大陆改革开放政策的落实，这一阶层的观念已经明显改变。目前台湾工商业看好香港前途者，已跃居多数。