适时调整投资思路 做出适当性选择 2019.05.17

股市：

1.      A股全面下跌，上证指数跌2.48%，失守2900点，创业板跌3.58%，两市成交量5737亿，比昨日稍微放大，北向资金再度呈现较大规模净流出，至56亿；

2.      产生前期行情的两个主要逻辑——关键事件进展和货币政策均未出现市场期待的结果，市场消化负面因素带来震荡下行的概率较大，待出现恐慌杀跌情绪后才可能出现触底反弹的可能，未来向下打破的概率大于向上突破；

3.      芯片和5G板块中的个别股票表现积极；芯片板块中掌握核心技术并具有成长性的企业无论目前估值如何都具有长线投资价值；

4.      全球高科技行业的景气周期可能已处于拐点，叠加两巨头争端带来的全球产业链受限，不排除科技行业在未来一两年中录得较大下跌空间，并进而压抑全球资本市场；

外汇：

1、 今日人民币汇率创近段时间新低，在6.91以上波动；

2、 对于未来走势，一方面受美元在全球外汇市场表现是否坚挺影响，另一方面取决于监管对于关键位置的态度；长期来看，大幅升值和大幅贬值都没有好处，大概率呈现区间稳定略微升值的态势；

3、 日元表现依旧坚挺，可继续关注；

大宗商品：

1、 黄金：关键事件的进展和波折都未给金价带来支撑，中长期而言疲软状态预计会持续；

2、 原油持续受到各种因素影响，局面复杂，交易要格外慎重，不建议对任何方向大举建仓，任何意外都可能刺激油价剧烈波动；

3、 整体处于弱供给和弱需求状态，工业品波动凌乱，农产品中受事件影响和供应方政策影响的品种，表现比较积极，值得关注。

整体而言，选择避险资产时可考虑债券，黄金白银都不是当前避险选择；对于股市，要考虑是否该放弃牛市思维。