《查理芒格的原则》巴菲特如何通过投资获得源源不断的现金流？

今天我们来说一下，第7个原则：珍视声誉和诚信。
很多人可能感到很奇怪，为什么要付出这么多的时间和精力去了解企业的基本面，因为股票不是一张纸或者一组代码，它是企业一定比例的所有权，如果不了解企业而盲目投资，那就跟赌大小差不多。
何企业的主要基本面之一就是管理。2018年5月召开的股东大会上，巴菲特说伯克希尔.哈撒韦每天产生4亿美元的现金，一个季度有52美元的盈利，账面上有1000亿美元的现金，这就是巴菲特的投资之道，他收购公司，然后让公司源源不断的给他提供现金流，然后将这笔钱再去买入能够产生现金流的企业，于是巴菲特养了一群可以下蛋的鹅，所以巴菲特89岁了仍然活跃在投资一线，其实他什么也没有做，只是陪人吃吃饭聊聊天就能赚钱，股神就是股神，跟股神吃顿饭也要花上456万美元，折合人民币3000多万，从这个角度看，巴菲特本人就是一个会下金蛋的鹅。


巴菲特买入企业后，往往会留住优秀的经理人来管理企业，只有资本配置和薪酬体系的建立由他们俩来做，然后巴菲特就等着鹅下蛋，芒格工作就是为这些金蛋寻找更好的去处，这就是资本配置的能力。


芒格认为薪酬体系特别重要，所以他从来不假手他人。买下一个企业，就必须建立一个让经营者满意的薪酬体系，但他们公司的经理人已经是有钱人了，不太需要为赚钱而工作，因此芒格和巴菲特选择的经理人都是热爱自己所做之事的人，而不是那些纯粹为了钱的人。


巴菲特传记里提到巴菲特给所罗门公司擦屁股的时候，就发现华尔街的薪酬体系严重不不合理，赚钱了经理人手握大笔收入，赔钱了，经理人拍拍屁股走人，把债务留给了投资人和公司股东。这种风险有限利益无限的薪酬体系，无形中刺激了金融高管们变得越来越激进，从而酿成一次又一次的危机。


比起拥有高素质的经纪人，芒格宁愿拥有高素质的护城河，当然二者兼得就更好不过了，巴菲特说好骑士配上好马就会有好成绩，但是配上坏马就只能望尘莫及了。


比如伯克希尔.哈撒韦初期拥有新英格兰纺织企业和百货公司，都有称职的经理人，但企业困难重重，举步维艰，即使再高的管理技巧也难以解决这些企业的问题。再比如一个经理人以前负责苹果公司的销售业务，算得上一位优秀的经理人，但他管理的下一家公司是一家烂公司，结果造成了两家企业效益的天壤之别，所以优秀的经理人和好业务兼得最好，如果不能兼得，那么超级业务是第1位的，比如茅台谁上去都能赚钱，保持极高的毛利率就是好企业。


企业高管的责任就是拓宽护城河，对企业有一种主人心态，而不是只有经理人的态度，巴菲特要求经理人把自己的收入和资产大比例投放在公司，创造一荣俱荣，一损俱损，风险共担的效果，最重要的是芒格看重诚信本身的价值，与诚信之人共事本身就是一种奖赏，这个人忠诚可信跟公司的利益互相绑定，然后他们才敢于大胆的把钱给他，因为巴菲特很清楚自己的专长是投资而不是经营。


芒格希望他所投资的公司护城河非常坚固，就算管理不善也可以存活，护城河固若金汤，即使一个傻瓜经营公司也能存活下去，并不是说管理不重要，而是说要一家拥有优秀的管理团队，即使傻瓜也能管理的企业。


到此为止，查理芒格的7个原则，就跟大家分享完毕本书的最后还说了一下伯克希尔.哈撒韦的计算方法，这是实打实的干货，伯克希尔哈撒韦使用30年美国公债利率作为折现率，因为巴菲特认为这就是美国市场上的无风险收益率。而芒格是如何计算风险的呢？关于这一点我们在下次课程中继续跟大家分享。