工业利润下降 工业品跌势未结束 2019.09.27

政策、数据、事件及宏观：

国家统计局公布8月份工业利润重新回到下降状态，同比下降2%，1-8月份同比下降1.7%，这个结果并不意外，当前整体需求不强，销售势必受到抑制；接下来国内工业制成品和大宗商品价格预计还将处于下行趋势；

股票市场：

A股在前两日超跌之后温和反弹，上证指数涨0.11%，创业板涨1.46%，深成指涨0.89%，两市成交额只有不到4000亿，较昨天严重缩量，显示长假前市场缺乏交投意愿；

由于当前属于关键位置的回落，市场人气有所转变，加上外围不确定性因素始终存在，因此本周的下跌态势，对节后几周的行情给出了比较负面的指引，接下来市场下行压力要远远强于上行动能，股市弱势已经重新回归；

今日亚太股市普遍走低；

在我们长假过程中，欧美股市下行风险大于上涨可能，因此对A股而言，不仅要防范本身的下行风险，同时要为长假后外部市场不确定性对A股施加的影响做好预案；

债券市场：

今日出现明显下行，十年期国债收益率已经反弹到3.14上方，且有机会向3.2运行，与此同时富时罗素推迟将中国债券纳入指数，也对市场造成短期影响；

大宗商品：距离牛市越来越远

国内工业大宗商品普遍下跌，延续了下行态势，从势头来看或将延续至今年年底甚至更长时间；

黄金白银继续回落，受到美元保持相对稳定影响，目前看下跌趋势将持续；

总结：长假前一周，市场的表现不太好，股市的下行，恐是另外一个中期下行趋势的开始，而不是反弹或上涨过程中的回调，债券的下行调整预计还会持续一段时间。预计十月份也很难有优异表现，阶段性使命完成，将重新回到应有的趋势中去。